浅议艺术品信托“变形记”论文

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1、浅议艺术品信托“变形记”论文艺术品信托“变形记”论文导读：本论文是一篇关于艺术品信托“变形记”的优秀论文范文,对正在写有关于艺术品论文的写有一定的参考和指导作用,8号文”对文交所的调控使艺术品信托也深受影响。　　先天不足的隐患　　其实，从根本上看，目前艺术品信托的风险是艺术品投资本身的特性和金融投资的属性相冲突的结果。　　从欧美成熟的艺术品市场看，艺术品市一种中长期投资产品，买的是行业趋势，追求的是长期稳定的收益，而金融投资追求的是短期、高风险、高收益。　　另一方面也许用“退潮之后，才知道谁在裸泳”来形容当前的艺术品

2、信托最为恰当。这个一出生就被市场认为是最具潜力的艺术品投资手段之一，却很快因为自身出现了众多理由而被市场质疑。　　2013年，被称为“艺术品信托的退出之年”，多家信托公司发行的超过30亿元的艺术品信托产品到期，那些在前两年市场高潮时期进入艺术品市场的信托资金，面对着一场兑付危机。　　“从整个2013年全年，信托公司和投资人都紧绷着神经，现在看，可能不会发生大的风险，毕竟整个艺术品信托的规模不算大，信托公司在兑付时压力也不会很大，最关键的是信托公司都是‘全牌照’，很多艺术品信托产品从推出时就打着‘刚性兑付’的旗号，不会

3、因为一项产品而砸了自己的招牌。”信托专家孙飞在接受《艺术品鉴》记者采访时表示。　　面对市场的质疑，一贯低调的信托公司近期纷纷表示“到期的都已经兑付，不存在兑付风险”。　　不过，即使渡过了2013年的兑付危机，但艺术品信托自身“先天不足”的缺陷始终是艺术品信托的一大隐患，未来艺术品信托将走向何方也是一个未知。　　泡沫掩盖下的风险　　中国艺术市场的走强吸引了金融资本的进入，金融资本的进入又使艺术品市场的体量急剧增大，并催生出艺术品基金、艺术品信托等一系列艺术品投资工具。　　“艺术品信托发展太快了，快的让很多人还没明白过来

4、，已经从高潮走向低谷。”一位长期从事艺术品买卖的周先生对本刊记者感叹。　　简单说，艺术品信托就是投资人将自己的资金委托给受托人之后，受托人要将资金投资到艺术品市场，为投资者提供分享艺术品价值增长的收益。　　在这个链条中，从投资人的角度看，有两个最关键的环节决定着艺术品信托产品的成败：一是能成功变现；二是收益率的高低。　　从数据来看，经历了2009、2010年的“蛰伏”期，艺术品信托在2011年迎来井喷式增长，全年发行规模达55亿元，比2010年暴增626.17%。且艺术品信托的收益率高达10%-12%，远高于行业平均

5、水平。　　行业火爆时，掩盖了种种潜藏的风险。比如，艺术品信托能否完成兑付，退出通道是否顺畅非常关键。　　“目前没有准确的统计数字，但是业内普遍估算，大概70%-80%的投资类艺术品信托都是通过拍卖市场退出。”上述周先生对本刊记者表示，可以说目前艺术品的价格主要是由拍卖市场决定，这几年发行的艺术品信托产品多数是当代油画，以及近现代热门画家的作品，近几年这些作品的价格已经大幅上涨，所以有些产品着急出手的话，很难达到预期收益率。　　在他看来，艺术品信托从一开始就设定了一个较高的预期收益，导致了其发行成本的抬升。加之目前艺术

6、品信托年限短，加剧了短线炒作的风险。　　以2011年华辰信托公司产品为例，其募集资金5000万元用于购买艺术品，预期在2013年为客户提供9.5%-10.5%的收益率。　　这意味着，所募集资金的投资收益率至少要达到25%以上（10%客户收益率、10%的卖方佣金以及产品发行期间产生的其它费用）才能实现最初承诺的收益率。　　这个数字如果放到2010年并非难事，但艺术品市场深受宏观经济影响。　　进入2012年，受到宏观经济影响，拍卖市场下滑走势明显，无论成交额还是成交量均缩水50%，市场低迷。同时，“国38号文”对文交所的

7、调控使艺术品信托也深受影响。　　先天不足的隐患　　其实，从根本上看，目前艺术品信托的风险是艺术品投资本身的特性和金融投资的属性相冲突的结果。　　从欧美成熟的艺术品市场看，艺术品市一种中长期投资产品，买的是行业趋势，追求的是长期稳定的收益，而金融投资追求的是短期、高风险、高收益。　　另一方面，欧美的艺术品金融产品以私募基金的形式发售，成熟的艺术品基金是由画廊或艺术品经理人发起的，并通过专业艺术品经理人长时间的策划和观察后设计出来的，其发售的准备期就达到十多年，发售的范围也只针对熟悉艺术品的小众。而中国的艺术品信托则主要

8、由信托机构发售，且绝大多数产品的退出期限很短。　　目前我国艺术品基金最为常见的操作方式为“春买秋卖”，多为“2+1”甚至“1+1”模式。从2012年上半年艺术品信托产品来看，其平均期限为1.97年，其中1.25年期的有8款，1.5年期1款，2年期6款，5年期2款，3年期以上的产品占比为11.76%，期限集中在2年期以下的中短期产品，这比2011