股市多空仓基金的新玩法

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1、----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方股市多/空仓基金的新玩法2013.12在全球对冲基金界，股市多/空仓基金占据主流地位，其掌管的资产管理规模占了1/4强，45%的基金经理人使用这一策略，因此，其中明星荟萃，最传奇的经理人是朱利安·罗伯逊。最近，这一最古老的策略迎来新的发展，为应对宏观的市场波动环境，相关基金经理纷纷开始使用期权进行对冲。高思卓/文　　对冲基金研究公司（HFR）发布的报告显示，截至2013年二季度，全球对冲基金业管理的资产规模为2.4万

2、亿美元，其中的26.7%由全球股市多/空策略经理人管理；使用这一策略的经理人有3666位，占45%（图1），无疑，这一策略占据市场的主流地位。从过往业绩看，这一策略为投资者创下了12.6%的最高年化净回报率，但与此同时，其波动性这一季也创下了1990年以来的最高值，达到9.16%（表1、图2）。----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方　　经理人风云

3、榜----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方----------专业最好文档，专业为你服务，急你所急，供你所需-------------文档下载最佳的地方　　作为历史最悠久、应用最广泛的对冲基金策略之一，股市多/空仓策略可追溯至16世纪，而其中的“卖空”策略被认为是荷兰商人艾萨克·勒梅尔（IsaacLeMaire）于1609年首创的，当时，他卖空了联合东印度公司，亦即荷兰东印度公司（VOC）的股票。　　老虎基金公司创始人朱利安·罗伯逊（JulianRober

4、tson），则是最富有传奇色彩的股市多/空仓经理人之一。自1980年创立直至2000年倒闭，老虎基金的年化毛收益率达到31.5%，其在巅峰期的资产管理额接近220亿美元。常有人引用罗伯逊的话说：“我们的使命是找出全球最好的200家公司，投资它们；然后找出全球最差的200家公司，做空它们。如果200家最好的公司表现并不比200家最差的公司强，那你可能就该改行了。”　　尽管其投资公司于2000年3月倒闭，并将所有外部资本全部返还给了投资者，罗伯逊对自下而上的公司投资理念的深切关注，却牢牢印刻在了许多成功投资经理人的头脑中。这些经

5、理人由罗伯逊一手培养起来，在投资中创造了辉煌的业绩，有些人称他们为“小虎基金群”（TigerCubs），其中包括孤松资本（LonePineCapital）的斯蒂芬·曼德尔（StephenMandel）、发现资本管理公司（DiscoveryCapital）的罗伯特·塞特隆（RobertCitrone）、维京全球投资（VikingGlobalInvestors）的安德里亚斯·哈尔沃森（AndreasHalvoren）、MaverickCapital的李·艾因斯列（LeeAinslie）以及JohoCapital的罗伯特·卡尔（R

6、obertKarr）。　　在亚洲，长期投资且声誉良好的股市多/空仓策略经理人有：PlatinumAssetManagement的安德鲁·克利福德（AndrewClifford）、毕盛资产管理公司（APSAssetManagement）的WongKokHoi和JamesLiu、根津亚洲资本管理有限公司（NezuAsiaCapitalManagement）的大卫·史努迪（DavidSnoddy）、ArcusInvestment的彼得·塔斯克（PeterTasker）和马克·皮尔森（MarkPearson）、WardFerryMa

7、nagement的斯考比·沃德（ScobieWard）、HT资本管理公司（HTCapitalManagement）的唐梓明（OpheliaTong）、景林资产管理公司（GreenwoodsAssetManagement）的蒋锦志（GeorgeJiang）以及上海保盈资产管理有限公司（PinpointAssetManagement）的王强。　　师承价值投资派　　在股市多/空仓策略的各种子策略中，无论从资产管理规模还是基金数量看，基本价值策略都位居第一（图3）。显然，为数众多的股市多/空仓基金的经理人都属于价值投资流派。----

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