a股纳入msci指数对行业龙头股价格的影响分析--i

《a股纳入msci指数对行业龙头股价格的影响分析--i》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、上海外国语大学硕士学位论文A股纳入MSCI指数对行业龙头股价格的影响分析院系：国际金融贸易学院学科专业：金融姓名：孔育文指导教师：张耿2018年5月ShanghaiInternationalStudiesUniversityAnalysisoftheInfluenceofA-shareshasbeenincludedintotheMSCIIndexonthePriceofIndustryLeadingStocksAThesisSubmittedtotheSchoolofEconomicsandFinanceInPartialFulfill

2、mentofRequirementsforDegreeofMasterofFinanceByKongYuwenUnderSupervisionofProfessorGengZhangMay2018答辩委员会成员主席：原铁忠成员：张瑾，张明倩致谢两年的研究生生涯已经接近尾声，在上外学习和生活的经历让我成长了很多，是我人生中非常宝贵的回忆，感谢上海外国语大学对我的栽培。回想毕业论文的写作过程，真的有太多人要感谢。感谢我的导师张耿老师，在我对选题一片迷茫时指导我，在我每一次遇到瓶颈时耐心解惑，帮我梳理思路，鼓励我迎难而上。张耿老师为人谦和，温文

3、尔雅，谆谆教导让人受益良多。更为难得的是张老师尊重我个人的选择，鼓励我选择自己喜爱的研究方向，并在研究方向的深度上进行了启发式地指导。从而保证了本文研究内容不失深度，又能契合实践。在此向张老师表示最衷心的感谢。感谢其他国际金融贸易学院老师的宝贵意见，感谢在我研究生就读期间家人的无私奉献，这是我坚强的后盾。还要感谢我的同学和朋友，很高兴在最美好的年纪遇到了最可爱的你们，谢谢你们对我的关心和鼓励！感谢所有在研究生生涯帮助我的人，我会尽力回馈这份美好，努力进取，让你们因我的存在感到快乐。I摘要2017年6月21日，MSCI明晟公司宣布从2018

4、年6月开始正式将A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCIACWI全球指数，这是A股步入国际化的里程碑。本文选取了2017年1月（事件宣布前5个月）至2017年11月（事件宣布后5个月），中国98个细分行业龙头公司股票的样板数据，深入分析该事件的宣布对我国行业龙头股异常收益的影响。本文主要研究方法是理论分析和实证分析，借助FF三因子模型对样本股票组合收益率分别进行单因素和三因素（市场溢价、市值收益差、账面市值比收益差）的对比回归分析，分窗口期、行业进行讨论，再基于事件研究法预估A股纳入MSCI效应的时效性。通过本文的研究，得出以下结论：（1）

5、在[-5，-4]月窗口期，样本股票的异常收益不显著；在[-1，1]窗口期样本股票异常收益显著存在且公告后一月，超额收益显著增加；在[2，5]窗口期样本股票异常收益趋向消失。异常收益在宣布纳入事件中表现为短期效应且可以在短期中刺激龙头企业的股价使收益增加，在此方面市场是有效的，但不具备长期影响且不能改变股市原有的趋势。（2）宣布A股纳入MSCI指数前后，不同行业市场溢价因子、市值因子和账面市值比因子的变化有所差异，宣布纳入事件对金融类和消费类行业股价异常收益影响更为显著。（3）就纳入效应的时效性来说，显著的A股纳入MSCI效应持续了8天，且

6、并不是以较为规则的形式存在。基于研究结论本文在政府监管、公司、投资者层面提出了改进的建议，以期提供一定的参考价值。关键词：A股纳入MSCI，行业龙头股，事件研究法，超额收益IIABSTRACTOnJune21,2017,MSCIannouncedthatitwillformallyincorporateA-sharesintotheMSCIEmergingMarketsIndexandtheMSCIACWIGlobalIndexfromJune2018.ThisisamilestoneforA-sharestoenterinternati

7、onalization.Thisarticleselectssampledataofstocksofleadingcompaniesin98subdividedindustriesfromJanuary2017(thefirst5monthsoftheevent)toNovember2017(the5monthsaftertheevent)toanalyzetheinfluenceoftheevent'sannouncementonanomalyrevenueofChina'sindustryleadingstocksdeeply.The

8、mainmethodsinthispaperaretheoreticalanalysisandempiricalanalysis.WiththehelpofFFthree-factormode