论股权众筹领投融资模式下跟投人的权利保护

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1、分类号：学校代码：１００６９密级：学号：１２０１５９０３１儀又繼讀ＴＩＡＮＪＩＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＣＯＭＭＥＲＣＥ硕士专业学位论文论股权众筹领投融资模式下跟投人的权利保护Ｒ＇ｅｓｅａｒｃｈｏｎＲｉｈｔｓＰｒｏｔｅｃｔｉｏｎｏｆＩｎｖｅｓｔｏｒｓｕｎｄｅｒｔｈｅｇＬｅａｄｉｎｇＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｆＥｕｉｔＣｒｏｗｄｆｕｎｄｉｎｑｙｇ研究生：丁璐专业名称：法律硕士（非法学）指导教师：刘哲副教授０１８年６２月＾二〇一八年五月ｉ：ａ分类号：学校代码：10069密级：研

2、究生学号：120159031论股权众筹领投融资模式下跟投人的权利保护ResearchonRightsProtectionofInvestors'undertheLeadingInvestmentofEquityCrowdfunding研究生姓名：丁璐专业名称：法律硕士（非法学）指导教师姓名：刘哲论文提交日期：2018年6月学位授予单位：天津商业大学独创性声明及使用授权声明一、学位论文独创性声明笔者所撰写的学位论文是在指导教师的指导下独立完成的研宂成果。除己明确标注或得到许可外，所撰写的学位论文中不包含他人已申请学位或其他用途所使用过的

3、成果，不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研宂成果，笔者的指导教师对此进行了审定。对本文的研究做出重要贡献的个人或集体，笔者己在文中做出明确的说明并表示谢意》如有不实，笔者承担相应责任＝二、学位论文及研宂成果使用授权声明笔者同意授权夭津商业大学以非嬴利方式保存、使用笔者的学位论文的电子版及纸质版。授权天津商业大学将本论文的全部内容或部分内容提供给有关方面编入数据库进行检索、出版及提供信息服务。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。笔者在校期间取得的研宄数据、相关成果等知识产权归天津商业大学所有。注：涉及

4、保密的学位论文在解密后适用本授权。学位论文作者签字：１指导教师签字：Ｈ效■曰期：年上月多日｜摘要在互联网金融的大背景下，股权众筹融资模式越来越被大众投资者所熟知，而相关立法和监管规则的制定远远跟不上实践发展的脚步，致使很多潜在的问题得不到及时解决。尤其是在新型的领投融资模式下，缺乏投资经验且风险识别能力与承受能力有限的跟投人在投资过程中的各个环节面临着诸多法律风险，权利的行使遭遇困境。投资者是资本市场的核心，跟投人又是股权众筹领投融资模式下相对弱势的群体，只有以跟投人权利保护为中心，完善对股权众筹的法律监管，才能促进该融资模式健康

5、有序的发展。本文以股权众筹领投融资模式下领投人与跟投人合伙持股的视角去探讨在新型融资模式下，跟投人权利保护的问题；在结构安排上，以股权众筹领投融资模式的投融资流程，即募投管退的几个阶段纵向分析了跟投人权利行使的困境；以股权众筹参与主体为对象横向分析了跟投人权利行使困境的成因；以现有的股权众筹监管规则为蓝本简要评析了对跟投人权利保护制度设计方面的不足及完善的方向；最后在此基础之上尝试完善我国以跟投人权利保护为核心的股权众筹法律监管办法。本文主要内容分为以下六个章节：第一章为前言，主要介绍了本文写作的相关背景以及写作目的；第二章分析了股权众筹领投融资模式

6、下跟投人的法律地位，详细阐述了跟投人与其他股权众筹参与主体之间的法律关系以及跟投人享有的权利；第三章从股权众筹募投管退几个阶段分别分析跟投人相关权利行使所面临的困境以及成因，主要包括募投阶段跟投人知情权行使的困境及成因，管理阶段跟投人监督权行使的困境与成因，以及退出阶段跟投人退出权行使的困境与成因；第四章对现有的股权众筹监管规则进行梳理，包括国内与域外部分监管内容的对比，指出我国监管部门在对跟投人权利保护设计中的不足之处以及需要完善的方向。主要体现在股权众筹项目信息披露内容不够详细，披露范围比较窄；投后监管的义务主体和监管内容不明确；跟投人退出的路径

7、不明，退出方式单一；第五章在前文的基础上提出完善我国股权众筹的监管办法，宏观上搭建起股权众筹的法律监管框架。先将股权众筹纳入《证券法》的顶层设计中，再由证监会在现有的《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》）的基础上加以完善并制定专门的管理办法，同时利用行业自律辅助监管。微观上，针对跟投人权利行使的困境提出具体的监管建议，如扩大股权众筹相关主体信息披露的范围，明确投后监管义务主体及内容，创新跟投人退出路径以及退出方式等；最后一章对全文进行总结，进一步展望股权众筹领投融资模式的发展前景。关键词：股权众筹；领投融资模式；跟

8、投人权利保护；众筹法律监管IABSTRACTUnderthebackgroundofInternetfina