不良资产处置模式及经典案例分析

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1、.不良资产处置模式及经典案例分析一、不良资产经营的历史和现状第一轮1999-2000年：国有银行首轮注资+不良剥离我国第一轮大规模不良资产经营始于1999年；1997年底，四大国有银行资本充足率仅3.5%，远低于巴塞尔协议8%的最低要求。1999年，财政部注资、央行再贷款、成立了四大资产管理公司——东方、华融、长城、信达，也就是我们常说的四大AMC；到2000年8月底，四大AMC先后完成1.4万亿不良贷款的剥离与收购工作，使得四大行不良贷款率下降了超过10个百分点。当时，我国的市场经济还未形成，相当部分

2、的不良贷款来自于地方政府干预、对国有企业的信贷支持。第二轮2004-2008年：国有银行股改、二次注资+不良剥离截止2002年末，四大行的不良贷款余额仍高达2万亿元，不良率达到23.11%。为了配合四大行的改制上市，四大AMC于2004-2005年、以及2008年对四大行的不良贷款再次进行大规模剥离。四大行的不良贷款余额从2003年的2.54万亿下降至2008年的0.56万亿，不良贷款率从19.6%下降到2.42%，资本充足率从3%上升至11.3%。四大行均成功实行了股份制改造，获得后续长远发展的基础。

3、现在：第三轮可以说，前两轮不良处置很大程度上是补交经济转轨和改革的成本；而这一次，经济持续下行、产能过剩、杠杆高企带来的新一轮不良处置已拉开序幕。截止2015年末，中国银行业不良贷款余额达到1.96万亿元，不良率达到1.94%。2016上半年，上市银行不良率达到1.69%，较年初提升4个BP；不良贷款同比增长29%，逾期贷款同比增长16%，关注类贷款同比增长23%。2016年不良资产的政策和动向梳理时间内容2016.3.8华荣能源（1101.HK，原熔盛重工）公告债转股。2016年3月李克强总理表示：可

4、以通过市场化债转股的方式降低企业的杠杆。2016年4月国开行一位高管：首批债转股规模为1万亿元2016年4月一行三会：要积极稳妥推进企业债务重组，对符合政策且有一定清偿能力的钢铁、煤炭企业，通过实施调整贷款期限、还款方式等债务重组措施，帮助企业渡过难关。2016年5月权威人士表示：“对那些确实无法救的企业，该关闭的就坚决关闭，该破产的要依法破产，不要动辄搞‘债转股’，不要搞‘拉郎配’式重组，那样成本太高，自欺欺人，早晚是个大包袱。” 2016年6月国新办吹风会：1.债转股的对象企业完全应该由市场主体自己

5、选择，不由政府指定。2.债权转让的价格完全由市场主体基于真实价值自己协商处理，对债权和股权进行市场化定价。3.以前财政部最后买单，此次政府不再负有兜底责任。...2016.8.8国务院发布《降低实体经济企业成本工作方案》：加大不良资产处置力度。逐步增强地方资产管理公司处置不良资产的能力，完善不良资产转让政策，提高不良资产转让的效率和灵活性。支持有发展潜力的实体经济企业之间债权转股权。2016.10.10国务院发布《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》2016.

6、10.16首单“市场化债转股”落定锡业股份（000960.SZ）2016年10月起放松限制，允许每个省可以设置两家地方AMC；五大行相继表示将设立自己的“AMC”。二、不良资产经营模式初探（一）不良资产经营模式的历史沿革前两轮的不良资产处置主要是政策性的，不良资产经营业务主要由四大资产管理公司（华融、信达、东方、长城，后文简称“四大AMC”）经营；因此，四大AMC的发展历史也是不良资产行业的发展历史。1999年财政部设立四大资产管理公司（AMC），预设经营期限10年2004年四大AMC逐渐从纯政策化向商

7、业化转型，并开始培育各项子业务，如证券、保险、信托、房地产、租赁、基金等。2009年四大AMC的经营期限被无限期延长2010年四大AMC全面开始商业化。信达首先完成股改，剥离历史上的政策性不良资产业务给财政部，只留下商业化业务。2013年信达在香港上市2015年华融在香港上市从四大AMC的发展历史可以看出，经过十几年的发展，不良资产经营已经从原来的政策指示，演变成为有商业逻辑、经济价值的商业化业务。（二）不良资产经营的本质不良资产经营的本质，就是对问题资产的收购、管理和处置。...首先，AMC从银行、非

8、银行金融机构或者企业那里获得不良资产，然后通过对资产的分拆、打包、重组、经营等对资产进行管理，转换为相对正常的资产，最后再通过各种各样的处置手段，将资产进行处置、回收。具体来说，目前市场上主流、AMC常做的几种业务模式为：1、收购处置类不良资产经营；2、债转股；3、重组类不良资产经营；4、不良资产证券化；5、各类通道代持业务；下文将以案例分析的方式，探讨前4种AMC做主动管理的业务模式。（三）不良资产经营模式的探讨1.收购处置类不良资产经营