米什金货币银行学第九版中文课后题答案.pdf

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1、货币金融学货币金融学课后习题答案第一章1.1.在过去的几年中，美国的通货膨胀率是在上升还是下降？利率的走势如何？过去几年美国的通货膨胀率下降，利率上升。1.7.银行基本的经济活动有哪些？答：银行的基本经济活动是接受存款并发放贷款。1.11.股票价格的上升对于消费者的支出决策会产生怎样的影响？答：股票价格的上升意味着消费者财富的增加，因此消费者更可能会增加支出。第二章2.6.如果你怀疑一家公司可能在明年破产，相比较而言，你愿意持有这家公司的股票还是债券？为什么？答：在公司来年会倒闭的预期下，更愿意持有债券，因为债券的支付要优先于股票，而持股人得到的只是最后剩余的索取权。2.12.：“在没

2、有信息和交易成本的世界里，金融中介就不会存在”这种说法正确、错误还是不确定？解释你的答案。答：正确，如果没有信息成本和交易成本，人们互相贷款将没有任何代价，这样的话金融中介就没有存在的必要了。第三章3.11.假定一个研究者发现，在过去的20年中，美国经济债务的总额比M1、M2、M3能更好地预测通货膨胀和经济周期。这个发现是否意味着，我们应当将货币定义为等于经济中的债务总额？答：不一定。虽然债务总量对通货膨胀和产业周期的预测较M1、M2或M3更准，但在未来却未必是一个较好的预测工具。在没有理论支持的情况下，我们无法确信债务总量在未来是否仍能准确预测，所以我们不可以将货币定义为债务总量。3

3、.14.下列资产成分分别包含在哪类货币总量（M1、M2、M3）中：a.通货b.货币市场共同基金c.欧洲美元d.小额定期存款e.大额回购协议f.可开具支票的存款答：M1：afM2：abdfM3：abcdef第四章4.4.如果利率为10%，一种债券明年向你支付1100美元，后年向你支付1210美元，第三年支付1331美元。如果该债券以3500美元出售，其到期收益率是高于还是低于10%？为什么？答：1100/(1+10%)+1210/(1+10%)²+1331/(1+10%)³=3000(美元)即可以得出到期收益率小于10%。因为只有当利率小于10%时所有现值的和才能达到3500美元，这样才

4、能大于收益率为10%时的现值3000美元。4.9.有两种1000美元的债券：一种期限为20年，售价为800美元，当期收益率为15%；另一种期限为1年，售价为800美元，当期收益率为5%。哪种债券的到期收益率更高？答：假如1年期债券没有利息收入，则该债券的到期收益率为（1000-800）/800=25%。由于1年期债券有利息支付，所以到期收益率必然高于25%。然而，对于20年期债券而言，-1-货币金融学由于当期收益率接近到期收益率（见教材），我们可以估计出该债券的到期收益率近似为15%。因此，1年期债券的到期收益率应更高。4.14如果抵押贷款利率从5%上升到10%，但是预期住宅价格将会从

5、2%上升到9%，人们更愿意还是更不愿意购置住宅？答：人们更可能的去购买房产，因为当购买房产时真实利率从3%*(5%-2%)下降到1%（10%-9%）。虽然此时抵押贷款利率上升了，但购房融资的实际成本降低了。此外，如果允许对支付的利息来抵免税收，那么人们会更愿意买房产.第五章5.6.美联储减少货币供给的一个重要途径是向公众出售债券。运用供求理论说明该行动对利率的影响。这同流动性偏好理论得到的结论是否一致？答：根据可贷资金理论，美联储向公众出售债券，就增加了债券供给，使得供给曲线BS右移。供给曲线BS与需求曲线Bd相交于更高的均衡利率点上，使均衡利率上升。根据流动性偏好理论，货币供给减少使

6、得货币供给曲线Ms左移，均衡利率上升。根据可贷资金理论得出的答案与根据流动性偏好理论得出的答案一致。5.7.运用流动性偏好理论和债券的供求理论说明，为什么利率是顺周期的（即，经济扩张时利率上升；经济衰退时，利率下跌）。答：（1）根据可贷资金理论，经济扩张→国民收入Y↑→W↑→Bd↑→债券需求曲线向右移动；经济扩张阶段→投资机会的预期利润率↑→Ld↑→Bs↑→债券供给曲线向右移动。可见，当经济处于扩张阶段，债券需求曲线和供给曲线同事向右移动，根据本章的解释，需求曲线的向右移动幅度小于供给曲线的右移幅度，结果均衡利率上升。同理，当经济处于衰退阶段时，债券需求曲线和债券供给曲线同时向左移动，

7、但需求曲线的左移幅度小于供给曲线的左移幅度，结果均衡利率下降。因此，当经济处于经济扩张阶段时，利率上升；当经济处于衰退阶段时，均衡利率下降。这就是所谓的利率与经济周期同向变动。（2）根据流动性偏好理论。当经济处于扩张阶段时，随着收入上升，货币需求量增加。这是因为，收入增加引起财富增加，人们需要更多的货币作为价值贮藏，此外，人们出于交易目的所需要的货币也会增加。货币需求增加使货币需求曲线向右移动，货币供给不变的情况下，使均衡利率提高。同理，当经济