浅议论企业可持续发展的财务战略安排

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1、浅议论企业可持续发展的财务战略安排论企业可持续发展的财务战略安排论文导读：本论文是一篇关于论企业可持续发展的财务战略安排的优秀论文范文,对正在写有关于企业论文的写有一定的参考和指导作用,限制而有意识地制约企业的发展速度。　　影响企业不能按最佳投资规模投资的外部环境也很多，主要有市场规模的限制和筹资外在能力的限制。同行业市场规模的大小直接制约着企业的投资规模，商品的最大市场容量就是生产该类商品的行业最论企业可持续发展的财务战略安排由专注毕业论文与职称论文的.提供,摘要：企业可持续发展中需要正确的财务管理战略，投资与筹资的

2、战略组合是其中最重要的长期决策安排。本文从企业可持续增长的视角，分析了企业可持续增长的推动或制约因素，探讨了在投资与筹资综合战略安排中，投资和筹资总量决策、投资结构与筹资结构决策，最后进行了不同投资与筹资综合战略组合的比较与分析，为企业选择战略组合提供了理论依据。　　关键词：民营企业；风险制约；发展战略；可持续发展　　简介：张春颖（1971-），吉林省永吉人，长春大学管理学院副教授，硕士，研究方向：会计与财务管理。　　1672-3309（2012）06-64-03　　从许多企业失败的案例来看，有些企业的失败是没有确立战

3、略。企业没有战略，就容易受到内外因素的干扰，发展很容易迷失方向。企业战略的核心是财务战略，财务战略是企业在一定时期内，根据企业发展总体战略安排和现实理财环境，对财务决策活动从总体上，按照时间进程，做出的一种客观而科学的概括和描述。企业财务战略的安排，直接决定着企业财务资源配置模式。企业财务战略思想必须着眼于企业未来长期稳定的发展，从长期的发展来看，可持续增长是企业财务战略的最佳选择。　　一、企业可持续增长的条件　　可持续增长是在企业综合实力和风险承受能力允许范围内的平衡增长。这种平衡增长需要考虑的因素或条件可以用可持续

4、增长率模型表述。一个普遍认可的理论模型，是财务学家罗伯特.希金斯的可持续增长模型。　　可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×留存收益率×权益乘数[1]。　　根据此模型，可持续增长受4个能力或政策制约，即企业的获利水平、企业的营运能力、企业的股利政策和资本结构决策。而这4个能力或政策是由企业投资和筹资活动（包括股利决策）决定的。决策实施后最后都反映在企业资产负债表上。资产负债表永远遵循着一个原则：为经营活动而进行的投资（资产）等于为投资而进行的筹资（负债和所有者权益），筹资和投资是紧密联系在一起的。在财务活动中，两者相

5、互制约和影响。从资产负债表来看，财务决策不仅包括投资、筹资总量，还包括两侧的结构安排。总之，企业是否能可持续增长，取决于投资与筹资的战略规划，逐渐使资产负债表的总量和双侧结构（各部分的比例）趋于合理，企业在降低风险、降低成本、提高收益中渐于成熟。　　资产负债表　　二、投资和筹资总量的综合决策　　（一）投资规模决策　　企业投资规模一般以企业总资产价值来表示（更准确地讲是固定资产等长期资产的总量）。从理论上讲，只要有净现值大于零的项目，投资就能提高企业价值，企业投资规模就可以继续扩大，直至找不到净现值大于零的项目。当下一个

6、投资项目的净现值等于零，这时的投资规模即为最佳的投资规模。注意的由于投资项目往往是不可分割的，所以只能选择内含酬劳率趋近大于资本成本率的那个项目。　　在实际可行投资规模的确定中却受多因素的影响。从企业内部看，影响投资规模的主要理由来自于管理者与股东的态度和企业的管理水平。管理者一般表现为回避风险，会拒绝大规模地举债进行所有有利可图的投资项目；老股东也可能从制约权出发，反对发行新的股票，甚至不愿动用以前的留存收益，从而限制了投资规模；企业也可能因管理能力的限制而有意识地制约企业的发展速度。　　影响企业不能按最佳投资规模投

7、资的外部环境也很多，主要有市场规模的限制和筹资外在能力的限制。同行业市场规模的大小直接制约着企业的投资规模，商品的最大市场容量就是生产该类商品的行业最论企业可持续发展的财务战略安排由专注毕业论文与职称论文的.提供,.大投资规模，一个企业一般不能垄断市场（有反垄断法），所以其投资规模也必定会小于行业最大投资规模。一个行业准入标准越低，越趋于完全自由竞争，投资收益率的递减限制了企业的投资规模。虽然一个企业可以通过增加经营项目，从事多元化经营来扩大投资规模，但多元化经营风险的存在，迫使企业自主进行投资规模制约。　　筹资外在能

8、力的限制也是一个重要因素。企业可能因为受到当前的投资规模、投资项目收益与风险、目前财务状况的限制，从而影响企业资本成本，使企业投资规模受限。　　（二）筹资规模决策　　一般来说，理论上的最佳筹资规模就是满足最佳投资规模的筹资量，确定了企业投资规模也就确定了企业筹资规模。但如前所述，从实际操作程序上看，往往是先进行筹资后进行投资，而筹