ACCA F9考题分布汇总1012-1506.pdf

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1、问题回答题目Mike1.每期WorkingCaptial只记incremental变化量。2012‐06‐Q12.Tax&TaxonbenifitofCA取决于支付时间，当期还是滞后。2012‐12‐Q13.（1+nominalDR）=(1+inflationR)(1+realDR)2013‐06‐Q1WorkingCapital★4.当不同科目有不同inflationR时，使用名义利率。2013‐12‐Q15.当不同科目采用实际现金流时，使用实际利率。2014‐06‐Q16.无论用名义，还是实际，得到的NPV差别不大。原因：CA节税不受通胀影响；2.workingcapital的时差效应2

2、014‐12‐Q41.PVofcashflows2.Cumulativepresentvaluefactor：举例查表3年12%的值为2.402Equivalentannualcost2012‐06‐Q1★3.Equivalentannualcost=PV/Equivalentannualcost4.比较2个项目，那个净现金流出少，表示成本低，则选哪个1.Totalbefore‐taxcashflow ‐ Totaldepreciation=Totalaccountingprofit2.Averageannualprofit=Totalaccountingprofit/N年ROCE计算201

3、2‐12‐Q1★3.Averageinvestment=（初期投资+末期残值）/24.ROCE(ARR)=Averageannualprofit/Averageinvestment=%1.客户融资成本变高，购买大宗商品预期利息支付额变高，购买欲望下降。2.公司融资成本变高，Kd变高，导致WACC变高。如果公司Kd占比较高，则对WACC影响更明显。另一方面，Ke也会因Kd增长而增长，大多数公司主要以EquityFinance为主，所以也会推高WACC.InterestRate增长影响2012‐12‐Q13.对Captialinvestmentappraisalprocess。利率边高后，DF就

4、会大，项目NPV就变小。为了让新项目盈利，通常会提高价格，但这会影响销售量。同时，各种成本以因为上游企业的利息支出增长而增长。总体而言，收入和净利润会下降。1.预期短期利率增长，则更多使用长期，利率锁定的债，比如bankload和tradedbonds.2.风险管理手段InternalMethod:Matching&SmoothingInterestRate风险管理‐ Matching：资金需求跟债务结构匹配。短期流动资金要求，借短债；购买厂房设备等，借长债2012‐12‐Q3★‐ Smoothing:长债短债比例保持均衡3.ExternalMethod:Forwardrateagreeme

5、nt远期合同锁定利率，差额银行赔付。1.Workingcapitalcycle/Cashoperatingcycle=T/Rdays+Inventorydays ‐ T/Pdays1)一般来说，Workingcapital的投资规模跟cashoperatingcycle成正比，cycle越长，WC越多2)WC规模也跟公司政策有关。激进政策，库存和T/R都少，cycle短。保守政策，库存和T/R都多，cycle长。2011‐06‐Q43)Cashoperatingcycle长，盈利性受影响，但风险少，不容易缺货，也更容易满足客户要货需求。2011‐12‐Q24)NatureofBusiness

6、影响COC，服务业的短，制造业的长。付款方式也会影响，现金支付的就COC短。WorkingCapitalCycle2014‐06‐Q2★5)同行业竞争对手的做法，会起影响作用2014‐12‐Q16）Riskappetiteofcompany:保守的公司，会举长债来满足所有permanentCA+部分fluctuatingCA;激进的会举短PilotQ1债来满足所有fluctuatingCA+部分permanentCA2.Quickration&Currentratio变化分析3.Targetsales/networkingcapitalratio变化分析1.Positiveworkingca

7、pital:T/R+Inventory‐T/P=正，一般企业都为正。先付供应商，再收款，期间需要垫资。Positive&NegitiveWC2.Negativeworkingcapital:T/R+Inventory‐T/P=负，如超市。2014‐06‐Q2★3.正或负取决于商业模式行业惯例，竞争对手操作等外部因素，一般企业没有决定权。1.当有capitallimit（ration配额）时，要以profita