社会责任主题——指数化投资新方向

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1、社会责任主题的指数化投资2012年10月第6页企业社会责任主题——指数化投资的新方向■第一财经研究院在指数化投资蓬勃发展的2012年，以社会责任为主题的指数化投资,是对企业经营的整体社会效应的把握，是当前最具有时代特征的投资方式。随着经济和金融全球化的增强，企业的发展越来越受到多元化因素的影响，资产的多样化配置更是加剧了投资的复杂程度。投资者关注的重点也从行业、地域扩大到企业的社会效应、员工和消费者满意度、公众影响力等更深层次的因素。于是，社会责任主题的指数化投资应运而生。2012年，跨市场和跨境ETF相继面世，转融通业务开始试点，管理层鼓励上市公司分红回馈投资者，并呼吁长期资金入市…

2、…更便利的市场投资环境为社会责任为主题的指数化投资带来了难得的发展机遇,也为其未来的可持续发展奠定了基础。社会责任的指数化投资着眼于企业长期优势，尤其是在低污染、低能耗、劳工权益等社会责任方面，给投资者以新的投资导向。那些不顾社会责任的企业，在未来也将遭遇到越来越大的发展困境。在如今跌宕起伏的A股市场背景下，社会责任的指数化投资的推出像是一盏点亮投资者信心和信念的明灯，也像是一杯醇厚美酒，酿造未来美好的市场前景。有价值的投资将带来长期良好的投资回报。而社会责任指数正是这样一个能够指引价值投资方向的良好参考工具。通过社会责任指数所选取的在社会责任方面表现良好的企业，在未来能给予较大的回报

3、是件大概率的事情。社会责任指数化投资还具有风险分散化、成本低廉、收益有对比参考性等的优势。具有良好社会责任特征的企业，更加关注长期的成功，因此保证了较低的投资风险，是一个良好的资产配置起点。当我们更加关注如何更好地实现财富传承、基业常青时，社会责任的投资便是这改变世界、创造财富，并具有建设性意义的重要力量。同时它也是让钱、心灵、家族、基业以及和社会之间维持健康发展关系的一份有意义的事业。一、海外经典社会责任指数体系以MSCIKLD400社会指数和道琼斯可持续发展指数（简称DJSI）为代表的海外社会责任指数，已成为西方金融市场中重要的资产投资参考标准。从海外社会责任指数的发展历程来看，跟

4、踪该类指数的资产投资，通常具有较大的资产规模和优越的经济收益，并深受各种风险类型投资者的青睐。此外，此类社会责任投资还能保证收益回报的稳定性；即便是在经历了金融风险后，该类投资也有较强的抗风险能力，并能尽量保证收益的相对平稳性。海外社会责任指数和社会责任投资的发展历程给中国社会责任的指数化发展提供可靠参考价值和经验。未来我们的社会责任投资的发展，也将突破传统单一的金融目标，追求金融与社会、环境目标的高度统一，实现资金来源、资金投资、投资效果最广泛的社会性和长期性，为投资市场开辟更广阔的发展空间。1)MSCIKLD400社会指数（原多米尼400社会指数）社会责任主题的指数化投资2012年

5、10月第6页多米尼400社会指数（KLD’sDomini400SocialIndex）是美国第一个以社会和环境主题为筛选标准的指数。该指数旨在为社会责任型投资者提供一个比较基准，并帮助投资者了解社会责任评选准则对公司财务绩效的影响。同时多米尼400社会指数拥有非常低的流动率，一年大约是6-8%的水平，与标准普尔500指数的流动程度相似。会造成此现象的一个主要因素是因为使用该指数的投资者主要是具有中长期持有社会责任绩效良好公司股票的投资策略的人。图一：MSCIKLD400社会指数的累计收益表现（1997/8月-2012/8月,美元）数据来源：摩根士丹利数据库图二：指数风险与回报特征(19

6、90/8/30-2012/8/30，美元)　成交额（%）年华标准差夏普比率　3年5年10年3年5年10年MSCIKLD400SocialIndex7.4915.1618.815.630.80.110.33MSCIUSA2.9915.7619.2315.740.880.110.36数据来源：摩根士丹利数据库从图一和图二可见，MSCIKLD400社会指数自1997年至2012年，指数整体跑赢MSCIUSA，并且在2000年2月和2007年8月创下新高。从其经历金融危机整体情况来看，MSCIKLD400社会指数的抗风险能力比较坚挺。此外，该指数3年、5年、10年的年华标准差都要小于MSCIU

7、SA。由此可见，MSCIKLD400社会指数在给予较高的回报的同时也有着较小的风险。2010年9月1日，该指数更名为MSCIKLD400社会指数（MSCIKLD400SocialIndex）。在社会责任主题的指数化投资2012年10月第6页社会责任主题类别下，MSCI有基于全球市场的MSCIWorldSRI系列和基于美国市场的MSCIKLD400社会指数。市场上比较知名的跟踪这些指数的产品有iSharesMSCIKLD400SocialInde