对于中国经济背后的债务

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1、对于中国经济背后的债务对于中国经济背后的债务导读：2.94%，其中16个地区债务率超过100%。目前，中国经济的整体债务规模估算是125.7万亿元，相当于2012年GDP（51.9万亿元）的2.42倍！　　“这一杠杆率已经超过成熟经济体。”记者走访中国社会科学院金融重点实验室时，实验室主任将一份针对中国经济整体债务规模，以及债务杠杆带来的风险的报告递给记者时指出，中国面对严重的债务风险。国家审计署6月10日发布了“36个地方政府本级性政府债务审计公告”，这些地方政府的债务余额已接近3.85万亿元(非官方统计达12万亿元)，比2010年增加12.94%，其中16个地区

2、债务率超过100%。目前，中国经济的整体债务规模估算是125.7万亿元，相当于2012年GDP（51.9万亿元）的2.42倍！　　“这一杠杆率已经超过成熟经济体。”记者走访中国社会科学院金融重点实验室时，实验室主任将一份针对中国经济整体债务规模，以及债务杠杆带来的风险的报告递给记者时指出，中国面对严重的债务风险。　　　　整体债务规模估算　　中国严重的债务风险，来自三个方面：其一，以金融系统（央行、其他存款性公司和其他金融性公司）为金融中介，通过它们对非金融部门（政府、非金融企业以及家庭）提供信用。这是中国全社会债务形成的主体。其二，政府、非金融企业以及家庭相互之间提

3、供信用，形成债务，这体现为：企业和家庭直接从市场购入政府债券和企业债券；企业间应收账款；民间私人借贷等。其三，政府、非金融企业以及家庭从国外部门借入的外债。其四，金融系统的债务不考虑通货和存款，剩下的主要是金融债以及从国外借入的外债。　　一，金融系统对非金融部门形成的债务，这个部分的估算是依托银行公布的“存款性公司概览”和“其他存款性公司的资产负债表”进行，因为中国还是个以商业银行体系为主体的金融结构，80%的债务都是通过商业银行或依托商业银行形成的。根据2012年末的“存款性公司概览”和“其他存款性公司的资产负债表”，存款性公司对非金融部门的债权为69.43万亿元

4、。　　除了传统的表内信贷以外，近年来商业银行通过大量的同业创新方式（同业代付、买断式回购、票据对敲等）对实体经济投放信用，估算：其他存款性公司对其他存款性公司的净债权（债权-负债），再剔除银行持有的政策性金融债（7.86万亿元）和商业银行债（1.27万亿元），这部分信用规模估算是3.72万亿元。　　银行开展银行承兑汇票、保函、信用证和贷款承诺等传统表外业务，票据、信用证等工具是银行同业业务的重要载体，目前未贴现的银行承兑汇票余额为6.3万亿元。　　银行通过理财产品“资金池-资产池”模式实现的表外融资业务，也就是目前热议中的“影子银行”，据估算，整个存款性公司向非金融

5、部门（政府、企业和居民）投放的信用规模：计95.12万亿元。由非银行金融机构主导的债务粗略估计在3万亿元左右，加上小额贷款公司贷款余额5921.38亿元，由非银行金融机构直接投放信用形成的债务约3.6万亿元。　　二，非金融部门相互信用形成的债务：政府、企业和家庭不通过金融系统，部门之间和部门内部都可以发生信用形成债权债务关系。银行2011年5月调研统计的民间融资规模在3.38万亿元，我们以此为基础，粗略估计2012年末民间融资的规模为4万亿元。2012年12月末储蓄国债（电子式）余额：3561.58亿元；工业企业的应收账款净额8.22万亿元。这里我们粗略估计为9万亿

6、元。　　三，非金融部门从国外部门借入的外债：中国社会科学院金融重点实验室的估算报告指出，对外负债截至2012年底，非金融部门借入的外债余额4879.38亿美元，以当年汇率平均价计算，折合人民币3.07万亿元。此外，企业部门通过非正规渠道借入的外币私债可能存在相当规模（比如通过境外募资，然后与国内企业在境外机构进行货币互换交易转入国内）。在过去人民币渐进升值的路径中（特别是近三年），由于美元的利率水平较低，其贷款利率甚至低于人民币的存款利率，因此如果负债外币化，企业可以轻易地从中获得显著收益。　　至此，我们大体了解到对中国经济中非金融部门（政府、企业和居民）整体债务规

7、模的估算，约为114.8万亿元人民币，相当于2012年GDP（51.9万亿元）的2.21倍。　　四，金融部门的债务：不考虑通货和存款，截至2012年12月，金融部门的债务包括政策性银行金融债78582.33亿元，商业银行债12652.6亿元，中外资金融机构借入的外债余额2829亿美元，以当年汇率平均价计算，折合人民币17822亿元；合计10.9万亿元。故此，中国经济的整体债务规模估算是125.7万亿元，相当于2012年GDP（51.9万亿元）的2.42倍。　　　　债务风险究竟有多大？　　金融重点实验室的估算报告计算了1999年以来的中国经济杠杆的变化情况。由于历