云南铜业（集团）有限公司

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1、短期融资券主体信用评级报告云南铜业（集团）有限公司2012年度企业信用评级报告大公报D【2012】442号（主）大公保留对企业信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利短期融资券主体信用评级报告信用等级：AA+受评主体：云南铜业（集团）有限公司评级展望：稳定主要财务数据和指标（人民币亿元）项目2012.3201120102009总资产486.45483.28503.39403.80所有者权益185.27180.58147.78138.37营业总收入92.61401.06372.26192.01营业收入92.61400.74371.96192.01利润总额5.511

2、1.2710.864.31经营性净现金流13.8114.12-14.7727.06资产负债率（%）61.9162.6370.6465.73债务资本比率（%）56.1056.8465.6057.14毛利率（%）14.5013.4010.1516.67总资产报酬率（%）1.915.104.112.91净资产收益率（%）2.592.715.562.09经营性净现金流利息保障倍数（倍）3.510.97-1.363.33经营性净现金流/总负债（%）4.574.29-4.7611.83注：2012年3月财务数据未经审计。分析员：赵娜陈红敏联系电话：010-51087768客

3、服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点云南铜业（集团）有限公司（以下简称“云铜集团”或“公司”）主要从事铜精矿的采选冶及销售。评级结果反映了我国铜产品下游需求将保持增长，公司精铜产量、铜矿储量和铜精矿自给率排名国内前列，铜冶炼技术达到国际先进水平等优势；同时也反映了铜加工费的波动给公司盈利造成一定的不确定性，公司运输成本较高、流动资产中存货占比较大、总有息负债占比较高等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。预计未来1～2年，公司经营规模将保持平稳，大公对云铜

4、集团的评级展望为稳定。主要优势/机遇·我国精铜消费量居世界第一位，精铜产量居世界第二位，随着城市化建设进程的不断深化，我国铜产品需求将保持增长；·公司精铜产量国内排名第四位，具有一定的规模优势；·公司资源储量较为丰富，铜矿储量国内排名第三，铜精矿自给率国内排名第二，能有效保障公司的盈利水平；·公司技术研发和自主创新能力很强，公司矿山采选技术达到国内先进水平，铜冶炼技术达到国际先进水平；·作为中国铝业旗下的核心铜企，公司在获取资源储备和资金支持方面将持续得到强有力的支持。主要风险/挑战·铜精矿及电解铜价格的波动，给公司的盈利造成一定的不确定性；·公司所处的地理位置

5、造成了偏高的运输成本，在一定程度上影响了公司的盈利能力和市场竞争力；·公司流动资产中存货占比较大，存在一定的跌价风险；·公司总有息债务占总负债比重较高，利息负担较重。大公国际资信评估有限公司3短期融资券主体信用评级报告信用等级：AA+受评主体：云南铜业（集团）有限公司评级展望：稳定主要财务数据和指标（人民币亿元）项目2012.3201120102009总资产486.45483.28503.39403.80所有者权益185.27180.58147.78138.37营业总收入92.61401.06372.26192.01营业收入92.61400.74371.9619

6、2.01利润总额5.5111.2710.864.31经营性净现金流13.8114.12-14.7727.06资产负债率（%）61.9162.6370.6465.73债务资本比率（%）56.1056.8465.6057.14毛利率（%）14.5013.4010.1516.67总资产报酬率（%）1.915.104.112.91净资产收益率（%）2.592.715.562.09经营性净现金流利息保障倍数（倍）3.510.97-1.363.33经营性净现金流/总负债（%）4.574.29-4.7611.83注：2012年3月财务数据未经审计。分析员：赵娜陈红敏联系电话：

7、010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点云南铜业（集团）有限公司（以下简称“云铜集团”或“公司”）主要从事铜精矿的采选冶及销售。评级结果反映了我国铜产品下游需求将保持增长，公司精铜产量、铜矿储量和铜精矿自给率排名国内前列，铜冶炼技术达到国际先进水平等优势；同时也反映了铜加工费的波动给公司盈利造成一定的不确定性，公司运输成本较高、流动资产中存货占比较大、总有息负债占比较高等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。预计未来1～2年，公司经营

8、规模将保持平稳，大公对云