民生新能源周报-关注可再生能源配额制

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1、周报/电气设备新能源行业电气设备新能源行业关注可再生能源配额制行业研究/周报2013年2月4日民生精品---周报/电气设备新能源行业推荐维持评级行业与沪深300走势分析师分析师：王海生执业证书编号：S0100512090003电话：（021）58768935Email：wanghaisheng@mszq.com分析师：陈龙执业证书编号：S0100511080002电话：（021）68885796Email：chenlong@mszq.com分析师：袁瑶执业证书编号：S0100512100004电话：（021）58768935Emai

2、l：yuanyao@mszq.com研究助理：黄彤电话：（021）68885572Email：huangtong@mszq.com研究助理：龙雷电话：（021）58769278Email：longlei@mszq.com地址：上海浦东新区浦东南路588号浦发银行大厦31楼200120相关研究1可再生能源配额制的讨论已经持续了超过一年的时间，我们认为近期若能出台，对于国内可再生能源，尤其是分布式光伏应用的发展将会起到重要的推动作用：尽管市场总量受到既有政策框架限制，但地方政府使用可再生能源的积极性提升，将为分布式系统的投资者增强投资的

3、安全性。上周新能源板块部分代表性公司公布2012年业绩预告，正如我们之前提示，整体业绩大幅下滑，部分光伏企业存在粉饰业绩嫌疑。随着行业环境继续恶化，地雷总有引爆的一天，我们建议回避此类“基本面明显好于同业”的上市公司，尤其是中上游制造类厂家；但另一些光伏企业大幅计提减值准备，年报反映了企业最不利的状况，利于13年业绩向好。l光伏市场热评:可再生能源电力配额制动议再起，关注分布式发电我们认为：1）即使推出短期并不能解决目前并网难等问题，但将从体制上确保新能源发电的并网以及补贴机制，长期利好整个板块；2）东部地区确保完成可再生能源配网，

4、必须发展分布式发电，而分布式发电具体实施措施也将于近期推出，关注分布式发电给板块带来的交易性机会。l节能环保市场热评：火电脱硝、硫爆发期八成环保企业大赚截至1月30日，A股环保概念股有逾40家公司发布2012年全年业绩预告。数据显示，40多家公司中近80%预计2012年全年归属上市公司股东净利润同比增长，其中巴安水务和九龙电力等龙头公司净利增幅更是超过100%。我们认为：1）对于工业烟气治理相关产业而言，如除尘、脱硫、脱硝等烟气净化处理领域今后有望迎来较好的发展机遇。2）环保产业迎来历史性机遇，长期看好板块的市场表现。今后加大环保投

5、入、提高环保标准是确定的趋势。从中长期来看，环保板块依然具有较大机会，环保股成长潜力值得期待。3）2012年一部分环保公司业绩存在低于预期的风险，随着业绩预告与年报期的临近，后市风险逐步显现。环保股短线继续大幅上涨的压力已开始增加，近期应加强对于风险的防范。l输配电市场热评：国网一批招标出炉，关注积成电子、思源电气观点：1）二次设备招标重新回到中间价中标规则，对板块构成利好，重点关注积成电子，变电站自动化保护设备实现质的飞跃，110KV中标38套，220KV4套，远超第一次中标1套110KV保护，实现从零到一的飞跃。2）一次设备整体

6、格局保持不变，重点关注思源电气，在220kV组合电器实现突破，中标14间隔，占比7%，为全年订单增长打下基础。l风险提示1）中国宏观经济政策变化2）欧洲区经济风险盈利预测与投资评级重点公司现价EPSPE评级2013/2/12011A2012E2013E2011A2012E2013E森源电气13.120.760.560.75182317强烈推荐思源电气14.780.350.520.69432821强烈推荐积成电子14.740.370.610.81392317强烈推荐资料来源：Wind资讯，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，

7、请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8周报/电气设备新能源行业一、光伏市场每周热评（一）A股公司业绩整体大幅下滑上周部分A股代表性上市公司发布2012年业绩预告。图表1.部分A股上市公司业绩预告代码公司业绩预告摘要601012.SH隆基股份净利润约1000-2500万元，与去年同期相比下降约96-91%300274.SZ阳光电源净利润约6030万元~8600万元,下降约50%~65%600401.SH海润光伏净利润约0万元~3000万元,下降92.53%~100.00%600151.SH航天机电净利润约-87000万元300029

8、.SZ天龙光电净利润约-46000万元~-38000万元002056.SZ横店东磁净利润约-24708万元~-20965万元,下降380%~430%资料来源：民生证券研究院观点：光伏企业业绩总体在预期内，12年业绩大幅下滑，部分企业如