2016年财务管理复习题

2016年财务管理复习题

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1、财务管理计算题复习题(60分)第一部分复习题1、某资产组合中有三只股票,有关的信息如表所示,计算资产组合的β系数。         某资产组合的相关信息  股票β系数股票的每股市价(¥)股票的数量(股)A0.74200B1.12100C1.710100解答:首先计算ABC三种股票所占的价值比例:A股票比例:(4×200)÷(4×200+2×100+10×100)=40%B股票比例:(2×200)÷(4×200+2×100+10×100)=10%C股票比例:(10×100)÷(4×200+2×100+10×100)=50%然后,计算加权平均β系数,即为所求:βP=40

2、%×0.7+10%×1.1+50%×1.7=1.242、某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合,三种股票的β系数分别是2.0、1.3和0.7,它们的投资额分别是60万元、30万元和10万元。股票市场平均收益率为10%,无风险利率5%。假定资本资产定价模型成立。要求:(1)确定证券组合的预期收益率;解答:①首先计算各股票在组合中的比例:甲股票的比例=60÷(60+30+10)=60%乙股票的比例=30÷(60+30+10)=30%丙股票的比例=10÷(60+30+10)=10%②计算证券组合的β系数:证券组合的β系数=2.0×60%+1.3×30%+0.7×10

3、%=1.66③计算证券组合的风险收益率:证券组合的风险收益率=1.66×(10%-5%)=8.3%④计算证券组合的预期收益率:证券组合的预期收益率=5%+8.3%=13.3%3、某投资者拟购买一处房产,开发商提出了三个付款方案:方案一是现在起15年内每年末支付10万元;方案二是现在起15年内每年初支付9.5万元;方案三是前5年不支付,第六年起到15年每年末支付18万元。假设按银行贷款利率10%复利计息,若采用终值方式比较,问哪一种付款方式对购买者有利?解答:方案一:F=10×(F/A,10%,15)=10×31.772=317.72(万元)方案二:F=9.5×(F/

4、A,10%,15)×(1+10%)=332.02(万元)方案三:F=18×(F/A,10%,10)=18×15.937=286.87(万元)从上述计算可得出,采用第三种付款方案对购买者有利。4、某公司预期以20%的增长率发展5年,然后转为正常增长,年递增率为4%。公司最近支付的股利为1元/股,股票的必要报酬率为10%。计算该股票的内在价值。1~5年股利现值=1.2×(P/F,10%,1)+1.44×(P/F,10%,2)+1.728×(P/F,10%,3)+2.074×(P/F,10%,4)+2.489×(P/F,10%,5)=6.556~∞年股利现值=[D6/(K

5、-g)]×(P/F,10%,5)=26.79计算该股票的内在价值:6.55+26.79=33.34(元/股)5、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择,甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3.5元,上年每股股利为0.15元,预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元,上年每股股利为0.60元,股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为3元,上年每股支付股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%。第4年及以后将保持与第三年的

6、股利水平一致。甲企业所要求的投资必要报酬率为10%。要求:(l)利用股票估价模型,分别计算M、N、L公司股票价值。(2)代甲企业作出股票投资决策。(3)并计算长期持有该股票的投资收益率。VM=D1/(K-g)=[0.15×(1+6%)]/(10%-6%)=3.98(元)VN=D/K=0.6/10%=6(元)VL=0.228×(P/F,10%,1)+0.26×(P/F,10%,2)+[(0.281/10%)×(P/F,10%,2)]=2.74(元)股票价值   市价M   3.98     3.5√N    6      7L   2.74     36、甲公司持有A

7、,B,C三种股票,在由上述股票组成的证券投资组合中,各股票所占的比重分别为50%,30%和20%,其β系数分别为2.0,1.0和0.5。市场收益率为15%,无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元,刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利,预计股利以后每年将增长8%。要求:(1)计算以下指标:①甲公司证券组合的β系数;②甲公司证券组合的风险收益率(RP);③甲公司证券组合的必要投资收益率(K);④投资A股票的必要投资收益率;(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。[答案]:(1)计算以下指标:①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30

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