中国铝行业海外发展策略的研究

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摘要当前，随着中国城市化、工业化进程的推进，铝作为一种非常重要的工业原材料，其应用已渗透到国民经济的每个角落，中国铝行业也取得了飞速发展，生产规模日益扩大，产量大幅提升，产品结构日趋合理，产业链更加完善，技术创新水平逐步提高，在国际铝业市场上的影响力越来越大。但同时铝行业在发展过程中也面临诸如铝土矿资源短缺、电力价格上涨、政府宏观调控力度逐步加大，以及世界范围内铝行业的重组整合浪潮等压力。在这种状况下，中国铝行业如何通过抓住国家鼓励企业“走出去’’的契机，主动参与国际合作与竞争，充分利用国内、国外两个市场，做大做强自身，为中国快速发展的经济提供坚实的基础保障，是一个迫在眉睫、急需解决的严峻问题。本文通过研究国际一流矿业公司跨国发展历程，试图为中国铝行业海外发展寻求可资借鉴的模式；通过探讨中国具有代表性的有色企业海外发展历程，总结出中国铝行业海外发展的典型经验。本文在进行深入研究的基础上，从四个方面对中国铝企业海外发展提出一些可行性建议：一是在区位策略上，应选择资源丰富、技术能力和产业相对落后的地区进行投资；二是在产业策略上，应进行多元化发展；三是在设立方式策略上，选择以并购方式为主进行投资；四是在所有权策略上，要注重发挥非股权投资方式的优势等。关键词：铝行业海外发展 AbstractNowadays，withthespeedingupofChina’Surbanizationandindustrialization，asanextremelyimportmantindustrialmaterial．theapplicationofaluminiumhaspenetratedintoeverycomerofnationaleconomy,andChina’Saluminiumindutryhasmaderapiddevelopment：muchlargerproductionscale，sharplyincreasingoutput，morereasonableproductstructure．moreperfectindustrialchainandgraduallyincreasingleveloftechnologyinnovation，allofwhichgreatlyinfluencedinternationalaluminiummarket．However,duringthedevelopingperiod，China’Saluminiumenterpriseshad10tsofpressuretoface，suchasbauxiteshortage，moreexpensiveelectricpowerprice，strengthingofgovernmentmacro—control，andM&Atideinintemationalmarketetc．Underthesecircumstances，itisundoubtedlyanurgentproblemtobesolvedforChina’Saluminiumenterprisesthathowtotightlygraspthechanceprovidedbythegovernmenttoencouragetheenterprisesgoingabroad，toactivelyparticipateininternationalcooperationandcompetition,tosufficientlyusethetwomarketshomeandaboard，tofastlymaketheenterprisesbiggerandstronger,andtoeventuallyprovideastableguaranteeforrapiddevelopmentofnationaleconomy．ThispapertriedtopursuesomereferencemodesfortheoverseasdevelopmentofChina’SaluminiumindutrythroughstudyingthetransnationaldevelopmentcoUrseofinternationaltop—rankingmineralcorporations；andtriedtosummarytypicalpracticeofOVerSeasdevelopmentofChina’SaluminiumindutrythroughdiscussingtheoverseasdevelopmentcourseofChina’Stypicalnon-ferrousenterprises．Inthispaper，somefeasiblesuggestionswereputforwardfromfouranglesforoverseasdevelopmentofChina’Saluminiumenterprises：firstly，viewingfromlocationstrategy,thedistrictswithrichresourcesanddistrictswithrelativelypoorertechnicalpowerandweakeraluminiumindustryshouldbeselected；secondly,viewingfromindustrystrategy，diversifieddevelopmentshoudebecarriedout；thirdly,viewingfromestablishedwaystrategy，M&Awayshouldbemainlyselected；fourthly,viewingfromownershipstrategy，theadvantagesofnon-equityinvestmentmodeshouldbeemphaticallyunleashed．Keywords：aluminiumindustry,overseas．developmentU 学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：f寸霪跏7年，月夕El 学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务：学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作导师签名：应阳7年，月9日彳年7日 1．1概述第1章引言党的十六大确定了“走出去”战略，鼓励和支持有比较优势的各种所有制企业对外投资，形成一批有实力的跨国企业和著名品牌。“走出去”战略对于中国积极参与经济全球化，充分利用国内、国外两个市场，全面提高对外开放水平，具有重要而深远的意义。随着中国城市化、工业化进程的推进，铝作为一种非常重要的工业原材料，其应用已渗透到国民经济的每个角落，中国铝行业也取得了飞速发展，生产规模日益扩大，产量大幅提升，产品结构日趋合理，产业链更加完善，技术创新水平逐步提高，在国际铝业市场上的影响力越来越大。但同时铝行业在发展过程中也面临诸如铝土矿资源短缺、电力价格上涨、政府宏观调控力度逐步加大，世界范围内铝行业的重组整合浪潮，以及铝企业作为市场竞争主体，希望最大限度增加利润和提高整体竞争力等压力。在这种状况下，中国铝行业如何通过抓住国家鼓励企业“走出去"的契机，主动参与国际合作与竞争，充分利用国内、国外两个市场，实现各种生产要素的互通，做大做强自身，提高面对全球经济冲击的能力，并为中国快速发展的经济提供坚实的基础保障，是一个迫在眉睫、急需解决的严峻问题。本文旨在结合国内铝行业面临的现状，通过多方位分析，提出中国铝行业进行海外发展的一些可行性建议，具有重要的实践指导意义。1．2文献综述1．2．1海外投资理论研究现状的文献综述1．2．1．1发展中国家海外直接投资理论研究20世纪80年代以来，随着发展中国家跨国公司的形成和发展，陆续出现了一些专门用来解释发展中国家企业对外直接投资行为的理论。一是邓宁的投资发展阶段理论(JohnHarryDunny，1981)，将一国吸引外资和对外投资能力与经济 发展水平结合起来，认为一国的国际投资地位与人均国民生产总值成正比关系。二是美国刘易斯·威尔斯(LouisT．Wells，1983)提出的小规模技术理论，指出发展中国家跨国公司的竞争优势来自低生产成本，这种低生产成本是与其母国的市场特征紧密相关的。主要从三个方面分析发展中国家跨国公司的比较优势，即拥有小市场需求服务的小规模生产技术、当地采购和特殊产品优势、低价产品营销战略。三是拉奥(SanjayaLall，1983)提出的技术地方化理论，指出发展中国家跨国企业的技术形成包含着企业内在的创新活动，该理论把对发展中国家的企业跨国经营研究注意力引向微观层次，以证明落后国家企业以比较优势参与国际生产和经济活动的可能性。四是技术创新产业升级理论，提出发展中国家对外直接投资受其国内产业结构和内生技术创新能力的影响，其产业分布和地理分布是随着时间的推移而逐渐变化的，并且是可以预测的。1．2．I．2中国对外直接投资理论研究刘非(2007)将国际直接投资理论的发展分为三类，第一类是以国家为基本考察对象，从宏观层面分析和探讨资本转移可能给国家带来的影响；第二类是以产业组织理论为基础，探索对外投资的条件，以及决定对外投资发生的各种决定因素；第三类是从企业组织演变的角度，通过跨国直接投资的微观主体跨国公司的利益追求、决策基础和行为方式的研究，说明跨国直接投资普遍产生的动因和一般规律。刘非认为，由于中国开展对外直接投资时问较短，对外直接投资对国内经济的影响尚不显著，相对于外商直接投资来说，研究成果并不多，在理论研究方面，主要侧重于理论依据、动因、投资阶段和投资机制理论等领域，主要包括直接投资诱发要素组合论、非内部化理论、优势互补理论和思维分析模型等理论。朱玉杰(2001)提出优势互补理论，核心是实现投资方与受资方的优势关系与优势转移，真正增强企业跨国经营综合竞争优势。于李娜(2006)认为，目前发展中国家对外直接投资理论存在一些缺陷，一是大都是关于投资条件的探讨，二是现有微观层面的理论和实证研究大都以具体国家的对外直接投资作为研究对象，三是现有宏观层面的理论和实证研究大都围绕邓宁等人的IDP理论展开，将发展中国家作为一个同质的整体进行研究，没考虑经济发展水平之外的其它因素对发展中国家对外直接投资的影响，因此不能真正反映其真实面貌。2 1．2．2企业进入国际市场的策略和模式研究现状●石建勋(2004)、李好(2006)认为，中国企业跨国经营模式有建立海外营销渠道、境外加工贸易、创自主品牌、并购品牌、品牌输出、资产并购、股权并购、国家战略主导和海外研发等。陈德铭(2008)认为中国目前对外投资逐步发展到绿地投资、跨国购并、股权置换、境外上市、创办境外工业园区等多种形式。刘光溪认为我国企业到海外投资有两种方式，一是在国外新建企业；二是在国际市场收购或兼并其他企业。康荣平等(2008)认为，在海外投资时，中国跨国公司在初期都选择新建方式，因为海外并购方式比新建方式在经营管理能力上要求高很多。高毅(2006)对中国企业跨国并购方法进行了分析，认为可分为直接并购、成立合资公司、新设控股公司并购、境外子公司并购和换股并购五种。卢进勇(2004)认为，中国企业海外直接投资策略包括区位策略，产业策略，设立方式策略，所有权策略，品牌策略，出资物、融资和税收筹划策略，以及经营管理模式策略等七种。司岩(2006)认为，以获取资源为目标的企业的海外经营发展战略主要包括获取企业生产所需资源、开发有利可图的资源两种形式，而获取资源又可通过以下几种方式进行，即国内生产，同时从国外进口资源；将产品生产转移到国外，在东道国直接买资源，减少成本：在东道国积极参与资源开发，如企业有更先进的开发技术，可以和东道国企业合作开发，或参股这些资源类企业。1．2．3中国铝行业发展问题研究的文献综述当前对我国铝行业的研究主要集中在产业结构、竞争力、地域发展状况等几个方面。产业结构方面，朱妍等(2008)认为2006年和2007年并购重组是中国铝工业一道亮丽的风景线；尤其是2007年，中国铝工业重组整合已发生了显著变化，虽然对电解铝厂的收购仍在继续，但收购兼并主流是向下游加工业和海外矿山资源倾斜；外资对投资中国电解铝行业的热情升温。赵武壮、李春超(2007)认为我国铝行业结构性矛盾比较突出、生产要素配置不合理导致生产经营分散；企业实力仍与国际跨国公司存在差距。刘兴利(2007)认为铝行业属于高度分散、大中小规模并存的企业群体，亟待通过整合促发展。王丙毅(2006)认为电解铝产业的市场结构过度分散、内部分工和区域布局结构不合理、技术结构层次低等。 竞争力方面，朱妍等(2007)认为从整体看，中国铝工业的市场竞争力在不断提高；上游氧化铝和电解铝工业由于资源和能源条件的制约，生产成本与世界平均水平尚有差距；另外由于出口关税不断上调，中国企业在国际市场上的竞争力没有明显改善，但在国内市场上具有相对的价格优势。地域发展状况方面，李爱增(2007)指出河南省铝工业在全国乃至全球铝业中具有举足轻重的地位，同时提出河南省铝工业整体规模虽然较大，但铝企业的规模并非很大，产能产量相对分散，企业发展迫切需要规模优势。朱妍等(2008)指出山东地区的氧化铝生产能力继续扩大，已占全国43％的份额，但进口铝土矿需求的激增也带来了成本急剧上升以及货源保障等问题；河南和山西地区的生产规模近几年也在快速提升，对资源的争夺导致国内铝土矿品位严重下降，因此竞争优势将受到影响；同时他们预计未来国内氧化铝发展将会向资源优势明显的广西地区倾斜；随着更多生产企业相继建成投产，中国氧化铝工业的集中度将进一步下降，市场竞争加剧。另外，目前，中国一些学者还对中国企业对外投资动因、企业跨国经营现状、存在问题及应对策略进行了初步研究。1．3研究方法实证与规范相结合的方法。在研究中国典型有色企业海外发展历程，以及世界各大矿业公司通过大规模并购实现自身快速发展时，既要通过各种渠道取得数据，并对这些数据进行分析，从而实现从现象到本质的跨越；还要研究应该怎样客观地选择合理的海外发展模式，从而为企业提供可资借鉴的建议，完成这个逻辑衔接需要运用将实证与规范相结合的研究方法。应用了案例分析法，通过分析在我国有色行业已经发生的真实案例，一方面反映出海外发展的当前态势，另一方面研究我国企业海外投资模式与行为表现，并深入分析其中的利益得失。主要依赖于定性研究方法，定性研究方法有这样几个好处：一是对特定问题的讨论容易达到应有的深度：二是可以对尚未界定清楚的问题进行充分的讨论。论文的新颖性以及不足之处：(一)新颖性本文比较全面地对我国典型有色企业海外开发的状况及世界两大矿业公司海外发展模式及经验进行了分析与归纳，同时提出了自己的观点，指出中国铝企4 业只有通过“走出去”，到海外进行发展，才能有效解决当前铝业面临的瓶颈问题，并提出几点具体可行的发展策略。(二)不足之处解决铝行业海外发展问题是一个复杂的过程，其中牵涉到政府宏观政策的影响，以及产业结构调整、法律环境完善、现代企业制度建立、资源获取、企业文化整合等若干因素，需要置于一个广泛的背景框架中审视，找到一个最佳平衡点，这是本文尚未解决的问题。5 第2章中国铝行业海外发展的必要性2．1铝行业概况铝在10种常用有色金属中名列第2位。由于铝具有良好的物理化学性能，被广泛应用于建筑、交通、通讯、电子、电力、食品、医药、包装、航空航天、国防军工等重要领域。铝与其它行业关联性很强，在中国现有的124个产业中，有110多个产业使用铝产品，比例高达91％。并且，中国铝的消费量与GDP的线性相关系数高达98％。“十五’’时期，中国经济年均增速达到8．8％左右，其持续高速增长带动了包括铝在内的金属材料业消费需求的增长，为铝工业的快速发展注入了强劲的动力和活力，从而为其它关联行业的健康发展奠定了坚实的基础。铝工业是资源型原材料工业，生产1吨铝锭需要约5吨铝土矿，即2吨氧化铝；铝工业是高能耗产业，目前吨铝电耗约1．5万千瓦时；同时铝工业又是资金密集型产业，按目前的投资概算，新建电解铝厂的单位投资约O．8万元至1．2万元，投资回收期长，再加上电厂、碳素等配套设施的建设，投资更大；另外，因为在生产过程中，产生严重污染环境的S02、氟化碳、氮氧化合物等，铝工业的发展还要受环保容量的限制。而铝同时也是高储能材料和绿色材料，是推动社会前进的一种不可替代的材料。100多年来，全球铝工业生产从铝土矿采选、氧化铝精炼、电解铝冶炼、铝材加工、废铝回收、再生铝生产等已经形成了一个相当完整的体系，各国之间也形成了一种分工明确、组织有序、相互依存、相互竞争的格局。如下图：电力供应二次重熔卜一废铝I口I收H产品生命周期＼7l铝士矿采选H氧化铝精炼H电解铝冶炼卜叫铝加工}-叫铝制造业资科来源：作者整理图2．1铝行业生产流程图6 2．1．1中国铝行业的发展背景中国铝行业经过50年的发展，到2007年已建立了庞大的产业群，涵盖了铝矿、氧化铝、电解铝、铝加工等门类齐全的铝工业体系，铝及铝加工产业进入了一个高速发展时期，铝材的应用越来越广泛，中国铝行业是具有很好发展前景的朝阳产业。但近年来，国内外铝行业出现了一些新情况，使中国铝行业发展面临新的困难和挑战。一是世界铝土矿资源垄断加剧。跨国铝业公司利用资本和技术优势，推行全球资源战略，不断加强对优质铝土矿资源的控制，使得铝土矿资源大国对本国铝土矿资源的控制力不断削弱。以美国为例，该国在国内铝土矿资源贫乏的情况下，通过美国铝业公司、恺撒铝业公司等跨国公司掌握世界铝土矿产能的1／4，控制全球30％以上的产量。澳大利亚是世界铝土矿大国，但是美国、加拿大等国的跨国公司(如美国铝业公司、加拿大铝业公司、必和必拓矿业集团等)控制了当地几乎所有的铝土矿资源的开采权和生产能力。巴西、牙买加的铝土矿也有40％以上由美铝、挪威海德鲁等跨国公司所控制。二是世界铝行业整合加速。美铝、加铝曾长期稳坐全球铝业老大、老二的位子，但俄罗斯铝业联合公司和中国铝业公司的崛起，开始打破旧有格局。2007年3月，俄罗斯铝业公司(Rusal)成功收购西伯利亚铝业公司(Sual)和嘉能可国际公司(Glencore)氧化铝资产，合并成立俄铝联合公司(ucRusal)，取代美铝成为新的世界霸主。2007年5月7日，美铝开价281亿美元，对加铝发起敌意收购，但最终却花落力拓(RioTinto)。2007年10月18日，力拓以381亿美元的代价成功并购加铝，成为全球第一大铝生产商。Rusal与Sual、Glencore的合并，力拓对加铝的合并等，都使得全球铝土矿资源、氧化铝和电解铝生产能力进一步向少数跨国公司集中，更加强了其对全球铝工业的控制能力。2007年，美铝、俄铝联合、中铝、必和必拓和力拓加铝5家公司的氧化铝和电解铝产量分别占到全球总产量的59．6卿35．5％。三是跨国公司觊觎中国市场。7 近年来，跨国铝业公司逐步加快拓展中国市场的步伐，中国国内市场本身已经变成全球市场的一部分。比如美国铝业公司，1993年就开始进入中国，截止2007年底，在中国已有16家运营机构，分布于北京、上海、天津、香港等地，争夺中国市场，严重威胁到中国铝企业的生存。中国企业面临一方面要在中国市场上与跨国公司竞争，另一方面又要在国际市场上与跨国公司竞争的困境。因此，充分运用两个市场、两种资源，推动国内与海外两个市场的有效协同，实现国内与海外两种资源的有效配置，已成为我国铝企业参与国际竞争、抗御各种风险、提高综合国力的必然选择。四是中国政府宏观调控力度不断加大。1．出台一系列宏观调控措施。2006年4月11日，国家发改委等9部委联合下发了《关于加快铝工业结构调整指导意见的通知》(发改运行[2006]598号)；2007年4月2日，国家发改委下发了《关于进一步贯彻落实加快产业结构调整政策措施遏制铝冶炼投资反弹的紧急通知》(发改运行[2007]709号)；2007年10月29日，国家发改委发布了《铝行业准入条件》(2007年第64号公告)，进一步提高了铝行业准入门槛。这一系列政策措施的出台，表现出政府抑制高耗能产业的过快增长和投资规模的决心。2．进行关税调整。近年来，我国已开始限制高污染、高能耗、资源型(两高一资)产品的出口。从2004年至今，短短三、四年时间，国家对铝行业进出口税率进行了8次调整，总体来说降低了资源类进口关税税率(如氧化铝进口征税从13％降为0％)，调高了高耗能、高污染、资源型产品出口关税税率(如原铝从退税15％改为征税15％)，大幅度降低了铝企业的盈利空间。3．逐步提高能源价格。铝行业是典型的高耗能行业，尤其是中间产品电解铝，电力成本占产品总成本40％左右。电解铝的竞争，归根到底是电价的竞争。为了控制能源浪费、实现节能降耗目标，2007年9月30日，国家发改委、财政部、电监会三部委联合发布了《关于进一步贯彻落实差别电价政策有关问题的通知》，取消对高耗能电解铝企业的优惠电价政策，每千瓦时差价达2"--7分钱，按平均吨铝综合交流电耗1．5万千瓦时耗电量计算，吨铝成本将增加300元～1000元，这个数目对电解铝企业可谓生死攸关。国家发改委近段又出台了电价调整方案，从2008年7月1日起，将全国销售电价平均提高2．5分钱，这对电解铝企业无疑又是一个很沉重的打击。8 212中国铝行业的发展现状近年来，伴随着中国经济的高速、健康、蓬勃发展，中国铝行业取得了长足的发展。这些发展主要表现在以下几方面；一是电解铝产量快速提升。中国电解铝产量在过去10年中，特别是从2001年到20@7年0年问，产量大幅提升，同比增速远远超过了世界平均水平。相比2001年，2007年世界新增电解铝年产量中65．粕来自于中国。到2007年中国电解铝产量1256万吨，占世界电解铝总产量的32．96％。一女女*}十∞^-，：粼l■—恕弋pK球mⅢ2005m∞圈2．2全球电解铝产量同比增长睾叠科来薄，国际错生冉会，中国有色协会．光大证券珊究所二是铝消费迅猛增长。当前．中国处在工业化中期阶段，随着中国城市化、工业化进程的推进，铝作为一种非常重要的工业原材料，在基础设旌、工业生产中的应用规模和深度将迅速扩大。2007年中国电解铝消费已经达到1235万吨，占全球总消费量的33％，继续保持全球最大的电解铝消费国地位。而且中国人均电解铝消费量从2000年的2．1公斤上升到目前的10公斤左右1，几乎翻了5倍。这样一个铝消费增长率远远超过世界平均水平。但与发达国家每年人均15430公斤相比，仍存在较大差距，这预示了中国铝工业的发展前景广阔。僵罗斯联☆错业登·日预测教据％瞩％溉鼎 ；if-霪，拜∥i翥8／；1．出。ii；ii薪≯l——=i41wt月自L一{f少{l丝⋯图24全球主要国家人均铝舶消费量资料米潭：中田有色金属协会，光^Ⅱ务目，撕三是铝加工业迅速发展。中国已经成为世界上最大的铝加工制品生产国。近年来．中国铝加工工业进入一个新的发展阶段，正在以史无前例的规模和速度向前发展，已经彤成了较为完整的铝加工业体系。特别是最近几年，中国相继建立了一些铝箔、铝板、铝带生产企业。2007年底，中国铝加工企业数量已达到2000家，总产量达到1175．9万吨2。藏据来源：嗥丈晨，2007年铝T业发展难告．帅胃错业’，2008年第3期 2．1．3中国铝行业的发展瓶颈尽管我国已稳居世界铝业大国的宝座，但受多种因素制约，中国远非铝业强国。一是铝土矿资源紧缺问题日益突出。中国仅有约7亿吨的铝土矿储量，占世界总储量的2．8％，但开采量却占世界10％以上，且矿石品质差，可开采利用率低，根本满足不了铝企业生产的需要。按照目前开发速度，铝土矿10年将消耗殆尽。而且，根据测算，铝土矿一氧化铝一电解铝内部序列结构合理比例为5：2：1，而中国比例为1．72：1．55：l，铝土矿产量远低于结构平衡要求。另外，作为氧化铝的主要生产原料，我国2005年进口铝土矿216万吨；2006年进口量达到了968万吨，同比增长了347％；而2007年激增到2326万吨；对铝土矿需求的急剧增加，导致进口价格成倍增长。表2．12007年各国铝工业内部序列结构情况表铝士矿产氧化铝产电解铝产以电解铝p量为基数的比例关系国家量(万吨)铝土矿氧化铝电解锅澳人利亚6242．81924．9195．931．879．831巴两2546．07165．4815．39l中国21601945．71255．861．721．55l印度2029．8122．1816．61l俄罗斯605．391135395．541．532．87l美国20．02533．10255．970．082．081挪威O0135．6801加拿人077．3308．2600．25l资料米源：‘中国锚业》和‘有色金属统计>二是能源成为制约瓶颈。首先，能源消耗严重，环保压力大，节能减排任务繁重。电力是发展电解铝工业的基本条件。2007年，中国电解铝产量1256万吨，铝锭综合交流电耗平均值为14488kWh／吨3，由此推算出2007年电解铝总耗电量1819．97亿千瓦时，占全国电力总消费量32559亿千瓦时的5．59％，占有色金属电力总消耗量’的74．53％。3数据束源：郎人展，2007年铝丁业发展撒告，‘中国铝业》，2008年第3期4根据圉家统计局发布数据，2007年有色会届冶炼及睬延加T业电力消耗占T业部门总消耗的比重为10％，2007年工业部门电力消费量占全部}乜力消耗量的75％。而2007年全部电力消耗量为32559亿千瓦时，由此 耗能之多，数目惊人，并且我国电解铝生产总耗电量在全国电力总消费量中的百分比基本上呈逐年上升趋势5。另外，我国生产电解铝用电90％以上是火电，要消耗大量煤炭资源；氧化铝在生产过程中能耗也很高，每吨耗能O．8吨标准煤；铝加工业能耗指标与国外先进水平存在较大差距，铝加工企业不规范的生产方式，造成一定程度的环境污染等，这些都与国家提出的将节能降耗作为转变经济增长方式的突破口的目标大相径庭。同时，电价高是我国电解铝企业竞争力弱的一个重要因素。在我国，电费在铝冶炼中的成本已占到32％，和西方国家电费成本占2205相比，相差很大，这大大降低了我国电解铝企业的竞争能力。表2．2中西方电解铝生产成本结构对比表项目中国典型电解铝厂西方典型电解铝厂氧化铝45％41％电力32％220人工费用2％11％●铝用阿l极10％14％辅料1％3％其它10％9％合计100％资料来源：‘加入耵0对我国有色金属1．业的影响>三是技术水平低，研发实力弱。与上游产业相比，铝加工技术装备水平不高，专业化程度低，绝大多数企业都是在从事低档的建筑型材生产，产品研发不够，相互抄袭，相互竞争，造成整体水平低下；同时我国铝加工高端产品缺口较大，要靠进口解决，而在国际市场上，涉及国防军工和高新科技含量的铝产品花高价也买不到。这种状况造成多年来铝加工企业利润率低，很多企业处于亏损状态，与加工板块占总利润7005左右的美国铝业公司相比，差距很大。推iI；，2007年有色金属冶炼及乐延加T业电力消耗量为2441．925亿T．瓦时。5关慧琴、陈祺在。我困能源状况和I【l解锚T业I乜力消耗情况分析”(中国锚业，2007年第4期)一文中指出，2000年中国电解铝总耗电量占令国I乜力总消耗量的3．43％，2001年、2002年、2003年、2004年、2005年、2006年占比分别为3．77％、4．20％、4．38％、4．51％，4．59。4、4．86％．12 2．2中国铝行业海外发展的必要性铝行业是国民经济发展的重要产业，铝的应用渗透到国民经济的每个角落。铝行业又是以开发利用铝土矿资源和能源为基础的行业，对资源和能源的掌控能力决定了企业的竞争能力。但是铝土矿资源和能源在全球的地理分布极为不均，采取闭关自守的铝工业发展战略无异于作茧自缚。正是基于以上考虑，西方经济发达国家无一例外地制定和实施全球矿产资源战略，不断加强对全球铝土矿资源和能源的控制，支持本国企业进行跨国资源开发。近几十年来，跨国铝业公司先后在牙买加、巴西、澳大利亚等铝土矿资源丰富、生产成本低的国家进行直接投资，谋求全球铝工业发展的主动地位。中国的铝土矿资源禀赋和国际产业转移的双重因素决定了中国铝行业海外发展的趋势，参与全球市场的竞争是企业提升竞争层次的必由之路。经过多年的快速发展，中国铝行业具备了做大做强的基础和要求，一批生产规模较大、具备规模优势、竞争优势较强、能够“走出去”参与全球市场竞争的核心企业脱颖而出，为铝行业海外发展创造了条件，它们有望跻身国际市场，分享全球铝工业的发展。2．2．1全球配置资源未来10年，资源全球化配置进程将会加快。中国铝土矿资源国内紧缺，可是世界上总体不缺，有的国家蕴藏丰富。全球已探明铝土矿储量250亿吨，能够供全球使用200年以上：同时，铝土矿资源分布相对集中，几内亚、澳大利亚、牙买加、巴西四国资源量占全球总量的70％左右；中国铝土矿资源基础储量约7亿吨，仅占全球储量的2．8％左右。表2．3世界铝土矿储量数据国家储量(亿吨)所占比例(％)几内亚7429．6％澳大利弧5722．8％牙买加208％巴两197．6％中国72．8％ 续表其他国家7329．2％全球250100％资料来源：熊慧，世界铝工业资源—铝十矿、氧化铝开发利用情况，中国锚业，2006年第11期虽然这些资源多数已被几大跨国公司瓜分，但中国铝企业只要走出去，不管是收购、合资还是合作，通过制定和实施全球矿产资源战略，不断加强对全球铝土矿资源的控制，在铝土矿资源丰富、生产成本低的国家进行投资，依然有全球化配置资源、谋求在全球铝工业发展中的主动地位的机会。2．2．2立足节能减排，实现产业转移随着铝工业资源国家投资环境的逐步改善，氧化铝生产由消费大国向铝土矿产地转移具备了发展条件；而电解铝属于高污染高耗能的行业，随着国家对环境保护的重视，对电解铝企业的废物排放指标要求越来越严格，对电解铝行业准入的标准也将越来越高。出于对自身资源、能源和环境的考虑，加上中国政府对铝行业的宏观调控力度加大，中国铝企业需要对自身发展战略进行调整，通过收购兼并和技术输出等方式，向具有资源和能源优势的国家和地区扩张铝工业，将产业转移到海外资源、能源富集的国家和地区，实现节能减排目标。2．2．3在竞争与合作中提升创新能力走出去，参与国际竞争与合作，面对的都是高水平的跨国公司。比如美国铝业公司，它在高端铝加工特别是航空航天关键材料的生产技术上占有非常强势的垄断地位，而且极具前瞻性，它现在研发的，是未来20年以后的技术，所以它始终领先于世界。中国铝企业迫切需要通过与这类跨国公司合作，提升自身技术水平，培育企业自主知识产权，或者通过在海外购买技术、设立研发中心等，掌握海外技术资源，提升创新能力。14 2．2．4在竞争与合作中提升管理水平在企业的整个成长过程中，国际化是最艰难也最有价值的。在这一过程中，企业的竞争力和管理能力要逐步适应国外环境的挑战，企业面对的是来自世界各国的竞争对手，需要服务不同需求的客户，还要学习其他国家不同的文化，这是一种全新的考验。在严峻的竞争环境中，中国铝企业必须发掘每一个可能提高自身竞争力的机会，提高产品开发和服务创新的能力，在管理方法和步骤上更富有创造力。经过这样的考验和洗礼，走出去的铝企业就会“身强体健”，管理水平会上升到一个新的高度。2．2．5在竞争与合作中拓展发展空间在经济全球化背景下，做强做大的中国企业具备参与国际市场竞争的实力，进而拓展行业发展空间。随着中国工业化进程中对电解铝消费的持续增长，未来中国铝工业将会保持快速的发展势头。但是一国市场再大也是有局限的，更大的发展空间是在国际市场。随着中国产能的集中释放以及欧美产能的逐步重启，未来电解铝产量扩张的重心将会再次发生地区转移，后期产能的重启或者扩建更多地会集中在能源成本比较低廉的地区。面对国际市场更多的机遇和更大的发展空间，中国企业有很多优势可以发挥出来，为企业带来丰厚的利润回报。15 第3章。国际一流矿业公司发展历程3．1必和必拓矿业集团必和必拓矿业集团(BHPBilliton)是一家大型矿业集团，具有多样化的矿产组合及独特的能源资产组合，其业务范围主要涵盖铁矿石、煤、铜、铝、镍、石油、液化天然气、镁、钻石等。公司在全球29个国家开展业务活动，拥有461家子公司，员工约3．9万人，其总部设在澳大利亚墨尔本。根据经营产品和所在市场的不同，集团下设石油、铝业、有色金属、钻石和特殊产品、不锈钢材料、铁矿石、锰矿石、炼焦煤及动力煤等9个事业部。公司主要在南半球的澳大利亚、拉丁美洲和南部非洲生产矿产品，销售地则呈现全球多元化的格局。必和必拓矿业集团是世界上最大的多元化经营的资源公司，是全球最大的炼焦煤和锰矿石海运供应商，全球第三大铁矿石供应商，全球著名的石油、天然气勘探和生产商，同时也是全球氧化铝和金属铝的主要供应商，全球三大铜矿生产商之一，全球五大银、铅、锌生产商之一；此外，该集团还是全球最大的煤炭生产商和出口经销商之一。2007年，必和必拓矿业集团总资产582亿美元，营业额475亿美元，利润184亿美元。其营业额、利润和现金流主要来自开发收购能源和矿产资源、冶炼加工和产品贸易。必和必拓矿业集团的发展战略目标是通过勘探、开采和加工自然资源，为客户和市场提供创新服务，创造长期价值。该集团由澳大利亚BHP公司和英国Billiton公司两家巨型矿业公司于2001年合并。BHP公司最早起源于1883年的断臂山(BrokenHill)矿业公司，主要在澳大利亚新南威尔士州富产银、铅、锌矿的断臂山区采矿。1885年该公司更名为BrokenHi1lProprietary，简称BHP。BHP是具有全球领导地位的自然资源公司，有金属矿产、石油和钢铁三大业务板块，致力于勘探、开发、生产和销售铁矿石、煤炭、铜、石油、天然气、钻石、银、铅、锌以及其它自然资源。此外，BHP公司还在经济附加值较高的扁钢产品市场居于领导地位。第一次世界大战之后，BHP顺应当时的潮流，实行多元化经营，建立了运输船队，收购煤矿、铁矿、石灰石矿和钢铁产成品等生产厂家。Billiton公司于1860年成立，主要项目分布于澳16 大利亚、南北美洲、南部非洲。Billiton公司最初的业务主要是在荷兰进行锡、铅冶炼。1940年，公司开始在印尼和苏里南进行铝土矿的开发。1970年，壳牌石油公司收购了Billiton公司。20世纪90年代，Billiron公司经历了飞速发展的阶段。在2001年与BHP公司合并之前，Billiton公司是全球金属和矿业的领先者，是铝和铝土矿、铬锰矿和合金、能源煤、镍、钛金属的主要生产商。除此之外，BiIiiron公司也在铜业上进行组合开发并且发展很快6。无论是BHP公司、Billiton公司还是合并后的BHPBiIIiton矿业集团，在其发展过程中，都通过开展一系列并购和资产重组活动实现了快速增长。尤其是随着业务的快速扩张，集团公司的总市值大幅升高，7．007年底，集团市值超过1650亿美元。表3．1必和必拓集团(BHPBilliton)截至2007年底并购项目一览表7序号时间项目目标业务11925收购RylandsBros公司100％股份收购位丁澳大利弧新南威尔士北部煤区的JohnDarling21925煤矿和Elrington煤矿31929收购Lysaght公司75％的股份，1957年增至1009641929收购Vickers联邦钢铁厂6％股份，1981年增至86％钢铁51931收购Hannan’SNorth金矿金矿向苏格兰澳人利亚矿业公司收购Burwood和Lambton煤61932煤矿矿向英国Ropes公司收购Bullivants’Australian公司98％71935股份，1950年增至100％81935收购澳人利距钢铁有限公司(AIS)100％的股份钢铁、水泥91939收购成立于1938年的WiltshireFile公司48％的股份收购成立予1936年的Rheem公司50％股份，1988年予以加热、制冷设101939出售备收购澳人利亚钢铁有限公司持有的Corrimal煤业公司1l1964煤100％的股份121975收购Orbital机械公司100％股权，1999年出售‘有关BHP和BiIIiron合并前的资料主要来源于‘国际矿业巨头的成长模式及对中国的启示)一文。7资料来源：对‘必和必拓矿业集团调r盘报告>和‘国际矿业巨头的成长模式及对中国的启示》进行整理，不捧除有较小交易被遗漏的可能．17 续表序号时间项目目标业务为油漆l：业生131978收购美国Morris公司产防腐原料以24亿美元收购美国犹他国际公司、犹他州开发公司、141984铁、铜犹他MarconaCorporation等三公司100％的股份收购美国能源储备集团公司(USEnergyReservesGroup151985石油Inc．)，将之更名为BHP杠油(美国)公司161985收购美国Monsanto石油公司和加拿大Monsanto石油公司石油171985在摩纽曼铁矿有限公司持股比例增至85％铁矿1985年向GE公司收购了位于昆士兰Bowen盆地的181985CentralQueenslandCoalAssociates公司8．5％的股煤份，1998年增持至52．1％191986收购荷兰的KBM铝合金厂铝收购HamiIron石油公司49．9％的股权，1991年完成100％201987石油的股权收购部分收购加拿人Selbaie铜、锌、银、金矿，该矿于1985铜、锌、银、211989年投产，1992年完成100％股份收购金矿收购澳人利亚煤矿有限公司和新南威尔士州4个煤矿业221990s煤矿务收购美国加利福尼亚Supracote公司100％股权，将之更231991钢铁名为BHPCoatedSteel公司241994收购秘鲁Tintaya铜矿铜矿收购Magma铜业公司100％股权，包含OKTedi和251996铜Escondida铜矿，成立BHP铜业公司通过定向增发方式兼并了澳大利Ⅱ镍业上市公司QNI，占261997股55％。QNI继续保留上市，至1998年11月，Billiton镍公司以3．83亿澳元收购其100％股权向BHP公司收购了位于澳人利Ⅱ北领地的GrooteEylandt271998矿业公司(GEMCO)和位于澳人利弧塔斯马尼Ⅱ岛的锰矿等TasmanianElectroMetallurgical公司(T母lcO)2819985．1亿美元收购南非Ingwe煤矿100％股份煤矿与英美资源公司成立合资公司，6700万美元收购并私有291998铬锰化南1F的铬锰生产商Samancor公司，Billition占股60％302000以3．27亿美元的价格收购Valepar股权18 序号时问项目目标业务3500万美元向秘鲁Ca=blor和Uincro公司收购LaGranja312000铜矿《￡矿，铜矿、322∞0以12亿美元收购RioAlgom的全部股权铂锌矿332000在收购美铝5雠份之后，问接拥有了brsley8哪份铝342001兼并RioAlgm公司的勘撵部门勘探35200l以＆25亿美元的价格收购DiaMet拍2002{：L710万加元的价格收购^viant项目竹撕收购HersonResources11．撇份镍镶、铜．铀、382∞5以73亿美元收晦裹大利亚西部矿产公司C-岫盘594亿美元收购盖尼斯·略恩油气田(GenghisKhan)392007石油4断来权200714亿美元收购Ssn髓redi氧化铝厂33t股份‘氧化铝在开展一系列收购兼并活动的同时，必和必拓矿业集团以优化自身资产组合为目的，运步加大对鲁业务领域的资本支出，并通过出卖、处置一些不电资产和影响瓷产组合的项目，使集团形成了具有世界一流承平的、多样化的矿产组台以及独特的能源资产组合。为公司提供了极好的具有增值潜力的扩张机会．：耍碧罢饕黧。，。。：黯黯嚣。。。：羹篙薹二萎黎分配项。炼’‘爆覃业部1焉襄噩i1■勤蠼摹业鄙田瓢l必和必拓矿业集团近年来各部门斑奉支出情况壹辩来潭：tg和必拓矿业集团一蠢般*’ 3．2巴西淡水河谷公司巴西淡水河谷公司(CompanhiaValeDoRioDoce：CVRD)成立于1942年6月1日，是美洲最大的多元化矿业公司，全球第二大多元化金属和矿业公司，也是拉丁美洲市值最高的私有化公司之一。巴西淡水河谷公司是全球最大的铁矿石和球团矿生产商和出口商，也是世界上最大的镍矿生产商之一，同时还是世界上重要的铜、煤炭、铝土矿、氧化铝、铝、锰矿和铁合金生产商。私有化以前，该公司曾是最大的国营采矿业公司，巴西政府对其提供了很大支持，使其得到了发展和壮大。1997年私有化后，该公司工作效率更高，公司利润逐年上升，自身影响力也不断扩大。私有化后，公司在铁矿石领域开展了大规模的并购活动，随着战略目标的不断调整，公司也开始在镍、铝、能源等相关领域开展并购活动，从而加大了走多元化发展之路的步伐。进入21世纪后，尤其是2004年以后，公司发展速度越来越快，通过不断开展兼并、收购和联合等活动，壮大了公司实力，同时减少了竞争对手，使得公司的竞争力明显增强，由一个区域性的铁矿石公司，发展成为一个大规模、综合性、多元化的矿业巨头，位居全球第二位，其业务领域包括铁矿石和球团矿、镍金属、锰矿砂、铝矿、金矿等矿产品及港口、铁路和能源等，在全球32个国家进行活动。表3．2巴西淡水河谷公司2000年"--2007年并购项目一览表序号时间项目目标业务l2000年5月以4800万美元收购Socoimex铁矿石22000年5月以7．1亿美元收购Samitri／Samarco铁矿石和球铸铁32000年10月以9100万美元收购GIIC球铸铁42001年4月以5．66亿美元收购Ferteco球铸铁52001年lO月以4300万美元收购Sossego铜2001年12月、2003年3月以及2006年5月分三6次分别以2．8亿美元、7．05亿美元现金、25．5亿铁矿石美元股票的形式收购了Caemi72002年5月以5100万美元收购Salobo铜 续表序号时间．项目目标业务82002年6月以4200万美元收购Alunorte氧化铝92002年7月以200万美元收购MVC铝十矿102003年2月以1800万美元收购ElkemRana铁合金ll2003年3月以6000万美元收购CST炼钢122003年9月以6900万美元收购FCA铁路运输132005年12月以8亿美元收购Canico镍142006年1月以4700万美元收购RioVerde铁矿石152006年7月以2800万美元收购Valesul铝以177．44亿美元收购Inco(加拿大镍业公司)162006年11月镍75．66％股份172007年4月以6．6亿美元收购AMCIHA煤炭以2．31亿美元将其在EBM公司持股比例增加到182007年5月铁矿石86．25％192007年7月9000万美元收购Belvedere股权煤矿资料米源：Bloomberg和Factset资讯为了保持与公司战略的一致性，淡水河谷公司在持续开展并购重组活动的同时，还注重减持非战略资产的所有权，剥离非核心业务，以提高盈利性。如在2002年，公司出售了纸浆和纸业资产：2004年，出售其在图巴郎钢铁公司的股份；2007年2季度，剥离一些非核心业务的物流资产等。公司在继续保持铁矿石生产、销售优势的同时，不断加强多元化的发展战略。通过保持在全球铁矿石市场中的主导地位，实现在镍矿产品业务领域中占据领导地位的目标，增加在铝业、铜矿、煤炭、电力等行业的投入，提高物流业务能力，努力在全球开展勘探活动，从而增强公司的综合实力和抗风险能力，寻求更为广阔的发展空间，巩固作为世界重要的金属和矿产公司的地位。2l 州o^*^at●t川⋯■Io触图3．2谈水河谷业务及收入结构的演变疑科来源：Bloo曲erg和‰tset赉讯表3．32006年底蘸木柯各公司各类产品业务收入在总收入中所占比lr序号产品类别百分比铁矿石、肆团矿、锰、铁台金48995镣257％3铝和相关产品93％物流5韩5锅4．1％6铜精矿3O％其它有色金属矿物l6％8铂族金属L0％9其它投资06％其它贵金属04％总计翟嚣数娲孥譬：茹翼麓”·4“”“‘“7””4“”““购8”。6““靴“ ．第4章中国有色行业典型企业海外发展实践近年来，因为中国经济的高速增长，国内有色金属需求迅速增加，铜、电解铝、锌等资源供给不足，缺口很大。根据资源紧缺状况，我国一些大企业把投资重点放在国外资源开发上，在靠近高端战略矿产资源储备的地区布置自己的生产制造基地，以收购或入股资源生产企业等方式，获得国外资源的开采权和产品分配权。其中中国铝业公司(以下简称“中铝公司”)、中国有色矿业集团有限公司(以下简称“中色集团”)和中国五矿集团公司(以下简称“五矿集团")等三家企业在海外投资有色矿业，成效显著。中铝公司成立于2001年。2007年，中铝公司总资产达到2033亿元，实现营业收入1317亿元，利润215亿元。产量包括1046万吨氧化铝、356万吨铝及铝合金产品、79．8万吨铝加工材，以及铜和一些稀有产品。公司的氧化铝产量居世界第二、电解铝产量居世界第三、铝加工材产量居世界第五，在世界铝行业具有较强国际影响力，其控股的中国铝业已实现了在纽约、香港、上海三地上市。中色集团前称是原中国有色金属工业总公司对外工程公司，是中国有色金属行业最早“走出去’’和拥有有色金属资源最多的企业，也是中国在国际有色金属资源合作领域里项目最多、最为活跃的企业，成为国内有色金属行业海外资源开发的排头兵。截至目前，中色集团已在海外20多个国家和地区设立了办事机构，项目范围遍及东南亚地区、中东地区及美国、日本、欧洲和南美地区，现已初步建立了自己的海外有色金属矿产基地。五矿集团成立于1950年。长期以金属、矿产品和机电产品的生产和贸易为主业。自1999年开始，五矿集团通过收购，实现企业由贸易型向生产型、资源型的战略转型，切入上游矿业资源，并在海外投资锌、铜和镍等有色金属产业。2007年，中国五矿实现销售收入1540亿元，利润总额68亿元。4．1经验与启示4．1．1制定明确清晰的发展战略近年来，随着国际金属市场的激烈变化以及全球矿产资源行业的快速整合， 中铝公司审时度势，开始调整产业发展战略，2007年底将其战略定位为“国际化多金属矿业公司”。中铝的业务领域将由铝向铜、稀有稀土和其它有色金属拓展，目标是成为拥有国际领先的核心技术、国际化经营的管理模式、国际资本市场运作能力的跨国经营公司，成为更具国际竞争力的大企业集团。中色集团及时调整战略定位，完善发展规划，将工程承包建设与有色金属矿产资源开发结合起来，把项目所在国的资源优势同我国的技术、设备、资金优势结合起来，进行境外有色金属矿业投资，并逐步转型为国际矿业公司。五矿集团着力打造五大产业，强化产业布局，设定了建设具有国际竞争力的金属矿业集团的战略目标。4．1．2多元化的投资方式中铝公司主要通过不断的大规模收购、在全球铝土矿资源丰富的国家开发与利用资源，以及利用拥有自主知识产权的优势实施技术输出等方式进行海外投资，不断提高企业的核心竞争力、抗风险能力和可持续发展能力。中色集团从最初以矿产品偿还承建项目贷款的经营方式，到直接在境外投资开发国内紧缺的有色金属资源，以及直接购买矿山、境外公司收购、风险探矿、联合其它国内企业集群式走出去等其它多种形式开展境外矿业投资，经过多年不断的矿业投资模式探索和创新，实现了持续、快速、健康、稳定的发展。而五矿集团一是借助矿产贸易的强项，形成“贸易+资源”的业务优势，充分利用海外的网络资源、网络优势，实现整合海外资源、挖掘海外市场的商业机会，合理配置各种资源，获得更大的利益：二是推进建立跨国战略联盟。五矿集团与全球主要的有色及钢铁公司，如必和必拓矿业集团、美国铝业公司等，都建立了跨国营销联盟，不仅促进了双边贸易关系，也保障了国内资源的供应，有力支持了相关产业的发展。4．1．2．1走出国门，积极开发海外资源1．中铝公司：一是开发越南多农铝土矿。多农铝土矿一期工程在越南港口地区建设年产190力．吨氧化铝项目。2006年11月，中国铝业和越南煤炭矿产工业集团正式签署了多农项目合作协议。根据这个协议，中国铝业在氧化铝部分和矿山部分分别占有6096和4005的股权。二是在澳大利亚奥鲁昆开发铝土矿建设氧化铝厂。奥鲁昆铝土矿资源量选后 干精矿4．2亿吨。该资源的采矿租赁权于1975年被授予法国铝业公司，但一直未得到开发。2004年5月，昆士兰州政府通过立法程序收回该矿的租赁权，并于2005年9月14日正式启动了对奥鲁昆资源开发项目的全球招标。中国铝业在同美铝、加铝、必和必拓、淡水河谷、海德鲁等全球资源及铝行业知名公司参与的竞标中胜出，最终中标。2007年3月，中国铝业与昆士兰州政府签署了奥鲁昆项目开发协议，5月又与土著人签署了土地使用协议，并获得矿权开发证，标志着项目开发进入启动阶段。根据初步项目可行性调研，中国铝业将建设一座年开采量1000万吨铝土矿，一座年产210万吨的氧化铝厂，项目总投资约30亿澳元，将成为中国对澳大利亚最大的单一投资项目。三是勘探几内亚铝土矿。2005年11月，几内亚地质矿产部向中国铝业授予了10488平方公里的铝土矿勘探许可。在这个登记区内，有铝土矿矿体57个，远景资源量预计超过10亿吨。四是投资稀土资源。2007年5月，中铝公司与英国Aricom公司正式签署了海绵钛合作框架协议，成为中俄最大的矿产资源合作项目。总规模为年产3万吨海绵钛，总投资约40亿元人民币。其中一期工程年产海绵钛1．5万吨，总投资超过20亿元，中铝公司占35％股份，hricom占65％股份。2．中色集团：中色集团从1996年起就开始研究赞比亚谦比希铜矿的开发，1998年成功中标，2003年建成投产。这之后，又以资源产品偿还工程贷款的方式，开发了越南生权铜矿、蒙古国木尔廷·敖包锌矿和缅甸达贡山镍矿。该公司还在朝鲜取得了6座有色金属矿山的开采权。在老挝进行铝土矿普查，完成了投资许可证、普查证和注册公司的工作。另外，公司参股的河流资源公司(ORD)在澳大利亚的铜资源勘探工作正按计划顺利推进。3．五矿集团：一是开发铜业资源。2006年3月，五矿集团和智利国家铜业公司在境外成立投资额为5．5亿美元的合资公司，双方各持股50％，智利国家铜业公司将在今后15年内，通过合资合同向五矿集团提供84万吨金属铜，五矿集团同时拥有在2009年前后获得智利国家铜业公司新开发的铜矿25％--一49％的股份选择权。智利铜项目是目前中国企业在拉美地区最大的投资项目，它的成功是我国有色金属行业实施“走出去”战略的重大突破。联合江铜收购了加拿大北秘鲁铜业公司100％股权。该公司总资源量含铜804 万吨、含金198万吨，预计投产后前5年平均可年产铜精矿含铜余属量20力．吨以上。二是开发氧化铝资源。与美铝签订每年40万吨氧化铝、共30年的长期供货协议。三是开发镍资源。2004年11月，五矿与古巴镍业集团签署协议，五矿每年可从古巴进口4000吨烧结镍，合同总价2．6亿美元。同时与古巴Yamaniguey公司签署合作丌发镍铁资源的协议，共同投资建设一座年产镍铁9万吨的生产基地。四是实施矿产风险勘查和开发，获取资源采矿权。2005年，五矿集团与牙买加政府共同签署全面合作框架协议，双方合作在牙买加开展铝土矿资源勘查开发，同时计划建立一座氧化铝厂。2006年，五矿集团与美国世纪铝业以51：49比例出资设立了合资勘探公司，目前该公司J下在进行钻探验证。五矿集团还与玻利维亚矿产资源和冶金部签署项目议定书，共同开发玻利维亚矿产资源，并初步确定了重点开发项目。此外，还与南非铬铁矿项目公司达成基本合作意向，这将对我国铬铁供应格局产生重要的战略影响。4．1．2．2抓住机遇，开展并购活动．1．中铝公司：一是收购力拓12％股权。2008年2月1日，中铝公司与美铝联手收购力拓英国公司12％的股权，成为力拓的第一大股东。这是中铝公司及中国企业历史上规模最大的一次海外投资，是全球迄今为止最大的矿业并购案，也是全球交易金额最大的股票交易项目，创造了中国大型企业国际化、规范化操作的典型范例，增强了中国企业在矿业领域的话语权。此举还标志着中铝公司具备了参与国际大型矿业并购和整合的能力，为公司把握市场低迷时期、参与新一轮全球矿业整合提供了有利条件，终显中国企业进军全球市场和资源储备多元化的决心。二是收购秘鲁PCI铜矿。2007年8月1日，中铝公司投资8．6亿美元收购加拿大秘鲁铜业公司91％股份。该公司在秘鲁拥有一座特大型铜矿——特罗莫克铜矿。铜矿铜金属量1300万吨，另外含钼金属量33．14万吨、银金属量1．37万吨。铜资源量相当于我国铜资源总量的19％。按保守开采率50％考虑，每年可生产24．5万吨铜金属，相当于我国矿产铜年产量的三分之一。三是收购斐济铝土矿勘探权。斐济铝土矿资源由13个矿区17个矿体组成，预计铝土矿资源总量在4亿吨至lO亿吨。2005年12月，中国铝业与拥有这个铝土矿项目勘探权的Aurum公司签署现场取样和沈矿试验的备忘录；2006年12月， 中国铝业提出收购Aurum的特别探矿权合作建议，并获得18"--24个月的独家勘探权利；如果能够验证一定规模的铝土矿储量，则中国铝业保留一次性收购其60％股权或100％股权的权利。此外，中铝公司还在蒙古奥云陶勒盖(OT)项目、缅甸艾芬豪铜项目上取得了阶段性成果，如果合作成功，将获得这两个铜矿相应的股权。2．五矿集团：一是收购美国sherwin股权。2003年一--2004年，五矿集团成功收购北美第二大氧化铝生产企业Sherwin氧化铝厂51％的股权。通过控股，五矿集团初步突破了国际矿业跨国公司对全球氧化铝资源的垄断，并可直接利用Sherwin氧化铝厂较为成熟的生产技术和管理体系，勘探开发牙买加的铝土矿等海外资源。二是收购东方鑫源公司。2003年，五矿收购香港的“东方鑫源(集团)有限公司”和“东方有色集团有限公司”两家红筹上市公司，并将“东方鑫源(集团)有限公司’’变更为“五矿资源(集团)有限公司”，战略定位为以氧化铝及其贸易为主要业务。三是收购诺兰达。2004年9月25日，五矿集团发盘收购加拿大诺兰达矿业公司，该交易收购金额近60亿美元。诺兰达公司总部位于多伦多，是世界第三大锌、第九大铜生产商，主要以勘探和开发铜矿、锌、镍和铜资源为主。加拿大国内对此次收购反响强烈。后来，诺兰达公司用约25亿美元以换股方式收购子公司鹰桥余下的股份，合并之后新公司成为全球最大的基本金属公司，使收购变得没有可能。虽然最终收购未成，但这一尝试，扩大了五矿集团的国际影响力，锻炼了一支国际化矿业人才队伍，奠定了五矿集团从事国际化矿业公司并购业务的基础。4．1．2．3发挥技术优势，实施工程承包对外承包工程一直是中国企业跨国投资和经营的最重要领域之一。中铝公司以铝业工程总承包为平台，以技术输出为重点，参与国际市场竞争，在国际铝工业技术市场打响了“中国制造”的品牌。中铝公司第一个技术输出的项目是印度BALCO铝业公司年产25万吨电解铝项目，该项目全部使用中铝公司提供的320kA电解槽技术。工程于2003年4月开工建设，2005年1月一次通电投产成功。以此为开端，中铝公司成功将管理、技术、设备先后输出到哈萨克斯坦、阿塞拜疆、马来西距、伊朗、沙特阿拉伯等多个国家和地区。中色集团是代表中国有色金属工业工程总承包最高水平的中央企业，2007 年，中色集团先后签署了沙特吉赞铝电项目框架合作协议、伊朗沙拉布用霞石年产20力．吨氧化铝综合项目、埃及碳素EPC总承包合同等项目。另外，公司承建的哈萨克斯坦电解铝厂项目一期正式投产，是哈历史上第一座电解铝厂，同时也是中国企业在海外承建的最大电解铝项目。2007年，中色集团工程总承包项目新签合同额约100亿元，完成主营业务收入20亿元。4．1．2．4调整产业结构，实现产业转移2007年底，中铝公司获得沙特100万吨电解铝项目许可证，标志着中铝公司正式拉开了调整产业结构，向资源、能源富集地区战略转移的序幕。中铝公司向合资项目提供技术、设计、设备及项目管理和生产管理经验并负责产品销售。此项目采用中铝公司拥有自主知识产权的350kh电解铝技术和配套碳素技术。4．1．2．5审时度势，设立境外经济贸易合作区2007年2月，中色集团设立的“赞比亚一中国有色工业园"升格为“赞比亚——中国经济贸易合作区”，是中国在非洲设立的第一个经济贸易合作区，也是中非经贸合作迈向新水平的一个标志。由中色集团建设和经营的赞比亚中国经济贸易合作区位于赞比亚铜带省，目前已建成谦比希铜矿、湿法冶炼厂、硫磺制酸厂、铸造厂、中赞友谊医院等企业和机构。合作区建设将带动赞比亚机械、轻工、建材、家电、服装、制药、食品等行业发展，扩大赞比亚的出口，提供大量就业机会，增加当地民众收入，受到赞比亚政府和人民的高度重视和真诚欢迎。4．1．3积极履行社会责任在推进海外项目的过程中，中铝公司将节能降耗、环境保护等内容摆在特别突出的位置。如多农项目、奥鲁昆项目，公司与国际著名工程公司合作，研究尾矿处理、赤泥处理和土地复垦技术，同时通过严谨的加工试验确定最佳的技术方案，以达到节约资源和能源的目的。在秘鲁项目上，中铝公司注重环境保护、承担社会责任、造福当地社区的理念受到当地政府和民众欢迎，并在铜矿尚未建设的情况下，先投资建设污水处理厂，体现了中国公司在境外开发方面的社会责任。中色集团通过促进经济社会发展、加强环境保护、提供就业、纳税、公益捐助等途径积极回报所在国，为赞比亚、蒙古、泰国、越南、伊朗、哈萨克斯坦等国提供就业岗位5000多个，2007年交税近2000万美元，捐赠总额超过200万美 兀o4．2教训与思考纵观目前中国有色行业海外投资现状，也存在一些不足。一是对外投资产业结构不尽合理。偏重于资源开发，缺乏技术密集型项目的投资，跨国投资的低技术格局没有改变。二是海外并购虽然已成为中国企业海外投资的一种重要方式，但不乏失败案例。中国企业进行海外并购，面临多种不确定的因素。五矿集团并购诺兰达公司遭遇挫折，其实是由非经济因素导致的。因为五矿是中国的国有企业，所以加拿大将此次国有收购上升到国家安全、军事和外交层面，导致最终并购失败。这一案例启示我们，国有企业组织实施跨国收购时，要善于利用经济外交，争取收购对象所在地政府及相关组织的积极支持，排除来自意识形态和文化整合等方面的干扰，保证并购按照市场规则正常运行。另外，还有一些并购在完成后，被并购企业股价下降，导致中国海外投资企业的国有资产大量流失。有研究表明，60---70％的并购案例是失败的，被收购企业有四分之三股价下降了2096以上，仅有36％的企业能维持收入增长9。所以中国企业在走出去进行海外并购的过程中，要全面衡量各种不确定因素所带来的后果，jF确考量目标企业的当前及未来经营情况、目标企业与自身业务协同效应系数等因素，规避法律、市场汇率等各种风险，提高并购成功率。’资料来源：王志乐，(2007走向世界的中国跨国公司'，中国经济：B版社，2007年2月 第5章中国铝行业海外发展的策略选择分析和研究以必和必拓矿业集团和巴西淡水河谷公司两家为代表的国际一流矿业公司的发展特点和战略模式，以及中国有色行业典型企业海外发展的实践，对中国铝企业制定正确的海外发展战略，选择合适的策略模式以实现持续、稳定、快速、科学发展，具有重要的参考价值。对中国铝企业来说，“走出去”在国际竞争与合作中谋求发展，是一项长期的任务，所以首先必须制定长期、明确的发展战略。以此为导向，中国铝企业海外投资应采取下述四种策略：5．1区位策略一是鉴于中国铝土矿资源贫乏(仅占世界总量的2．7％左右)，而中国铝工业规模不断扩大、消费空间保持增长的实际情况，为了弥补自身资源不足，在发展过程中，要选择那些富含铝土矿资源的国家或地区进行投资，如几内亚、澳大利亚、牙买加、巴西等国。二是考虑技术和产业转移的需要，选择发展相对落后、对国外的成熟技术需求较大的发展中国家或地区进行投资。广大发展中国家与我国经济发展水平相近，有着良好的政治经济联系。这些国家正在积极开放市场，制定各项优惠政策。在这些国家投资有利于我国技术优势的发挥，降低投资成本，带动我国技术、设备、劳动力管理等生产要素的一揽子转移，扩大出口创汇。以中铝公司、中色集团等大型企业为例，由于它们的氧化铝和电解铝技术水平和设备制造水平已跻身国际先进行列，特别是电解铝技术已居世界领先水平，因此通过与中东、非洲等区域的发展中国家进行氧化铝和电解铝技术输出和工程项目合作，对中国铝企业开发海外技术市场形成强有力的支持；同时通过技术创新和工业应用，大大提升中国铝企业在全球铝工业技术领域的地位和影响力。三是兼顾在发达国家的投资。发达国家拥有先进的技术(尤其是铝加工技术)和巨大的市场，对其投资应以非生产性投资为主，以少数参股形式，求得立足之地，不断提高经济效益，扩大业务，进而拓展发展空间。 5．2产业策略根据前面对必和必拓矿业集团和巴西淡水河谷公司的分析可以看出，这两家全球性大型矿业公司都由矿山采选业或冶炼业起步，在公司发展前期实行专业化经营；经过多年发展，逐步向上、下游延伸，实行一体化经营；然后再向多元化经营发展，直至壮大成为具有相当经营规模和拥有雄厚经济实力的集团公司。图5．1全球矿业公司发展路线资料来源：Bloomberg和Factset资讯矿业公司多元化发展存在多方面优势：5．2．1多元化发展可增强国际竞争力和抗风险能力近年来，全球矿业龙头均不断挖掘新资源以降低单一金属市场运作风险。随着铜铝等有色金属原材料供求趋于平衡，大宗商品价格大幅上涨，矿业巨头希望通过投资不同的金属资源来平抑投资风险。从世界矿业公司的发展历程看，经营多金属品种的多元化矿业公司发展壮大快，国际市场影响力大，抗风险能力强。如：世界级的多元化跨国公司必和必拓矿业集团经营铁矿石、镍、铜、锌、金等金属及石油、天然气、煤等能源物质，3l 自2001年BHP和Billiton合并成立集团公司以来，市值稳居世界矿业公司之首，2007年5月公司市值达到1467亿美元，与2001年相比增加了近4倍。近5年来，巴西淡水河谷公司通过实施220亿美元的收购，由经营铁矿石和铝的本土公司发展成为业务范围涉及铁矿石、镍、铜、铝、镁、煤炭，经营地域覆盖巴西、北美、亚太和欧洲的国际化公司，在世界矿业公司排名由第14位跃居第2位，公司市值超过1000亿美元，较2001年增加了近30倍。萤位：亿美元图5．2必和必拓公司2001年至2007年市值变化图资料来源：Bloomberg和Factset资讯单位t亿美元‘j仁Z=7一尸n同—同lUL年份DBD卯仰扑"卸钟们卸 相比之下，经营单一品种的专业化公司规模扩张、发展速度远不及多元化公司，而且被兼并的风险也要远大于多元化公司。如：作为铝专业化跨国公司的美国铝业公司(Alcoa)，尽管铝业务取得快速发展，公司市值由2001年的290亿美元增)bH)U2007年的339亿美元，但在矿业公司排名却由第2位下跌到第9位。自2006年下半年传闻必和必拓有意收购美铝以来，为谋求自身的生存空间，2007年5月提出以335亿美元要约收购加铝。而2007年11月，力拓最终成功并购加铝。力拓公司是世界矿业巨头，加铝公司则是一个以下游产品为主的铝业公司，二者的合并不会形成大的垄断企业，新形成的将是一个效益更佳、产业链更完整的铝业公司；而美铝和加铝则可看作是一对同胞兄弟，上世纪20年代后期美国政府为了贯彻反垄断法，通过政府行为强令其一分为二，因为它们原就是世界第一、二大铝业公司，业务范围与产品结构也几乎相同，合并之后会形成世界性的垄断性的铝企业，这样的合并自然很难成功。CZ刁‘一√=，‘=图5．4美国铝业公司21}t11年至2007年市值变化图资科来源：Bloomberg和Factset资讯33年份l业"呻"叩"∞"ot，32-l单 图5j加拿丈铝业公司2001年至200"／年市值变化田瓷辩来潭：Blo锄berg和Fac％$et资讯；2007年数据为加铝5月4U股价．522多元化发展有和l于规避行业周期性的风险经济发展的周期性是其内在规律，矿业更是强周期性行业，总是在繁荣与萧条中不断交替变化。由于各种金属应用领域不同，经济发展中供求关系有所差异，导致金属行业的周期性显著，不同金属之间的景气周期长短和变化幅度各不相同；通过多元化经营，多元化的收入流可以减少经营风险，并提供交叉销售机会，有利于规避行业周期性的风险。o㈣o㈣707m107-盯O}01——*_一ss．’●一”图5,6量近三年主要有色金属的价格走势舞科来蕾}B100mb坼：此寰格嵯200$年1月4只的l-IvlE3十门盒属期夤竹格为基敦IOOm一一Ⅻmmm∞ 5．z3多元化矿业公司具有一定的估值优势黼证r啦公司错岔司g互—Ⅱ固圈燃啤嗍艇料蛰司曩登司孵辟公司杜目强司●■口_圉57多元化矿业公司与单金属公司的估值水平比较”从图5．7可以看出，多元化矿业公司在估值水平上享有一定的优势，反映了资本市场接受多元化带来的溢价，其PE约为13倍，超出单金属公司的平均PE(约i0倍)3“；EV／EBITDA约为9倍，超出平均值(约6倍)539‘。虽然铝业公司的估值水平(PEl3倍，EV／EBITDA8倍)高于其它单金属公司，不过仍低于多元化公司。根据上述论证．可以推定，中国铝企业走出去，采取多元化经营策略利于企业快速发展，但多元化经营要以一定的实力和国际竞争力为基础，不能轻易、盲目实行多元化。与跨国铝业公司相比，中国铝企业在技术、管理手段、经营理念、国际市场渠道、风险控制能力等各方面都存在很大差距，所以努力做强做大主业才是中国铝企业发展的根本。专业化是多元化的基础，只有搞好了专业化，拥有了专业化的核心能力，才能成功地实现多元化：在发展的早中期选择专业化和一：嚣茹：霎晶前Bl收a益b盯8和陌“神‘壹讯’PE即市盘半‘等+8价7每殷收4“Ev胆“1毗等于企业价值7■2O●42O 体化，成熟后再选择多元化。而且多元化经营要循序渐进，要先搞相关多元化，坚持实行以一业为主的多元化经营，多元化发展。比如中铝公司国际化经营，有色金属业。5．3设立方式策略然后在条件允许的情况下再考虑不相关主要是利用全球资源和市场，做大做强目前，中国企业到海外投资主要有两种方式，即新建和并购，其中新建方式有两种，一是在国外设立分公司或子公司，二是与东道主甚至第三国的企业共同开发新项目，采取合资经营的形式，新建方式的经济风险相对较小。而近年来，我国企业通过跨国并购以达到海外投资目的的情况越来越多，从而为中国企业海外投资闯出了一条新路。企业并购是市场经济发展的必然要求，是企业资本运营和组织调整的重要方式。通过研究必和必拓矿业集团的发展历程，可以清晰地看到通过并购实现做大做强这一成长路径贯穿百年历史。11BHP公司1925年收购煤矿，1935年收购澳大利亚钢铁有限公司，1984年收购美国犹他国际公司等三家公司铜矿，多次通过并购方式实现快速发展，开展全球多元化经营。而Biiiiton公司也于2000年通过收购的方式，获得了世界级的智利铜矿。经过合并后成立的必和必拓矿业集团资产规模庞大，可以大手笔收购潜力巨大的矿业资源。2005年，必和必拓斥资70亿美元收购了澳大利亚WMC资源公司，既为公司现有的镍、铜产品增加了世界级的资源储备，也通过新增铀矿完善了能源产业链。2006年底，必和必拓公司报价1400亿美元，向全球另一矿业巨头力拓公司发起收购行动，震动全球。尽管这一行动要想获得成功困难重重，但是通过收购兼并实现做大做强的意图展现无疑。2000年后，淡水河谷公司通过频繁的兼并收购，迅速做大做强，尤其是2006年11月，以177亿美元的价格收购了加拿大国际镍业公司75．66％的股份，是淡水河谷公司建立64年来最大规模的并购案，也是迄今为止世界矿业领域金额最大的收购案。这次并购使淡水河谷公司成为世界上最大的镍矿生产商，同时在全球矿业领域排名从第四位跃居第二位。¨‘国际矿业巨头的成长模式及对中国的启示’一文具体分析了并购方式在必和必拓矿业集团成长历程中的重要作用． 近几年，全球矿业领域的资本运作呈现出愈演愈烈态势。目前，各大矿业公司凭借雄厚的实力参与国际并购，通过并购获得新的发展空间。全球前10大矿业公司占全球矿业公司总市值的55％，单体市值多在百亿美元以上。单位：亿美元1．000图5．8全球前10大矿业公司市值比较图他表5．1全球几大矿业公司自2001年至2008年5月收购交易情况表国内外并公司名称收购金额累计(亿美元)资金来源购次数必和必拓10744．3历次收购均为全现金对价除一次交易包含25亿美元股票对价淡水河谷18249外，其它历次收购均为全现金对价力拓12445．3历次收购均为全现金对价英美资源2058．4历次收购均为全现金对价艾斯特拉塔18274历次收购均为全现金对价。2市值以2008年5月15日的收盘价计算，神华、中铝的市值以A+H股计算． 续表俄罗斯镍业I14‘埘i凳三嬲彤慎翩燃肭资料米源：根据Bloomberg公开信息统计，不排除有较小交易敛遗漏的日J能2007年全球矿业领域已宣布的并购交易总额已高达1060亿美元，其中跨领域并购也逐渐增加。2007年，世界铝行业整合加速，美铝、加铝曾长期稳坐全球铝业老大、老二的位子，但继俄罗斯铝业(Rusal)与Sual、Glencore的合并、力拓对加铝的合并后，世界铝行业的原有格局已被打破。而2007年11月1日，必和必拓集团宣布启动对力拓集团的收购计划，收购总价约1530亿美元，如果成功，可谓世界矿业史上最大的并购案。消息一经发布，世界矿业界大为震动。“两拓”合并后，新公司将成为全球最大的铜铝金属公司，并缔造出全球最大的铁矿石、铝、铜经销商，并在煤炭、锌、钻石行业占据重要地位，其规模将比紧随其后的竞争对手高出数倍，可以达到在全球范围内控制战略性资源产品、操纵产品价格的目的。表5．2。两拓”合并前后所占全球矿业份额必和必拓占全力拓占全球份额合并后全球合并后占全球出口份额项目球份额(％)(％)市场排名(％)铁矿石1422236焦炭193l22动力煤7l14铜85l13铝，4．22．3l17(包括加拿大铝业)氧化铝6．14．3310．4数据来源：根据花旗2007年底顶测数据而就在必和必拓收购要约期满前几天，2008年2月1日，作为中国铝行业排头兵的中铝公司，联合美铝，以约141亿美元的交易对价，获得力拓英国公司12％的股份，成为力拓最大单一股东，有效阻止了必和必拓对力拓的并购，改变了这次并购案的战略态势，但这并不预示着矿业公司和矿业项目的并购会自此平静，国际矿业界仍然暗潮涌动。结合上述论证，我们可以得出，并购是企业海外发展的有效方式之～，利于企业迅速做强做大。成功的并购可以增强企业的活力，实现存量资产的优化和经 营规模的扩大，提高企业资产的整体效率；同时，通过并购可以使优势资产向优势企业集中，有利于在较短的时间内形成具有国际竞争力的企业集团，迅速增强企业在现代市场经济中的竞争能力。尤其是像铝这样开采投资周期长、投资涉及环节较多和限制条件较多的资源类行业，更适宜于选择并购方式。中国铝行业应在国家“走出去”战略背景下，把跨国并购当成企业国际化的快速通道。但并购不仅需要雄厚的经济实力，而且还要求企业拥有并购成功后的管理整合能力。如果企业对并购后的整合工作重视不够，整合战略选择不当，整合成本太高，必然会导致企业并购失败。5．4所有权策略铝行业除了可以通过股权参与方式，如选择相互持股、合资合作、共同开发等可行途径，实施海外发展外，还可以通过选择非股权参与方式，如鼓励在技术、管理和生产销售方面拥有一定相对优势的企业，通过与海外目标企业签订技术转让合同、管理合同、生产销售合同以及工程承包合同等方式，减少资本支出，降低投资风险，以取得最大收益。中铝公司和中色集团在这方面做出了很好的典范。中铝公司通过利用拥有自主知识产权的优势实施技术输出等方式进行海外投资，不断提高企业的核心竞争力、抗风险能力和可持续发展能力。中色集团是代表中国有色金属工业工程总承包最高水平的中央企业，每年都会承担很多项目，为集团实现了大量出口创汇。 第6章结论与展望第一部分阐释了中国铝行业海外发展的必要性。首先对中国铝行业概况进行介绍，逐项分析了中国铝行业的发展背景、现状和所存在的问题，最后指出中国铝行业所面临的根本问题始终是资源、节能减排和自主创新等问题，需要通过海外发展来化解矛盾。第二部分通过分析必和必拓矿业集团和巴西淡水河谷公司跨国发展历程，为中国铝企业海外发展寻求可资借鉴的模式。第三部分通过探讨中国具有代表性的有色企业海外发展历程，总结出中国铝企业未来海外发展的典型经验。通过对中国铝业公司、中国有色金属建设集团公司、中国五矿集团公司等企业走出去进行海外开发成功与失败历程的分析和研究，提出中国铝企业可以通过制定明确清晰的发展战略，实施多种形式的对外投资模式，以及积极履行社会责任等途径积极寻找和开发海外市场，获取更多的资源，增强企业的竞争实力，实现企业持续、快速、健康发展。第四部分讨论并提出了中国铝行业海外发展的策略。本文通过分析世界两大矿业公司海外发展策略和经验以及目前我国铝行业海外发展状况，试图为我国铝行业未来海外发展提供一些策略建议。鉴于铝行业在我国国民经济中的重要地位，本文在对问题根源进行专门研究的基础上，提出了四种具有针对性的策略。1．在区位策略上，一是选择富含铝土矿资源的国家或地区进行投资，二是选择发展相对落后、对国外的成熟技术需求较大的发展中国家或地区进行投资，三是对发达国家进行非生产性投资。2．在产业策略上，中国铝企业走出去发展，采取多元化经营策略成长更迅速，但要以一定的实力和国际竞争力为基础，努力做强做大主业才是发展的根本。3．在设立方式策略上，提出并购是铝行业通过海外投资快速发展的有效方式。4．在所有权策略上，中国铝企业除了通过股权参与方式进行海外投资外，还可以通过选择非股权参与方式，如通过与海外目标企业签订技术转让合同、管理合同、生产销售合同以及工程承包合同等方式，实施海外发展。 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