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《货币政策受开放经济的影响及提高其有效性的政策分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。
1、摘 要:货币银行论文代写开放经济对货币政策运行环境、传导机制、调控手段和目标都产生了重要的影响,使得保持货币政策的有效性变得更加复杂。主要表现为:外部均衡在货币政策中的地位显著提高;利率政策和汇率政策相互影响;货币供给的内生性增强;国际经济渠道在货币政策传导机制中的重要性上升;部分货币政策工具的调节力度有所下降。随着我国对外开放进程的加快,要提高货币政策的有效性,必须加快汇率制度改革,建立市场化的汇率机制;把我国的货币政策中介目标逐渐由货币供给量变为市场利率;加快利率市场化改革;注重利率政策和汇率政策的协调。 关键词:开放经济;货币政策;利率政策;汇率政策;有效性 货币政策的有效实
2、施,依赖于具体的经济金融结构和特定的经济金融环境。以前我国的货币政策主要是在一个相对封闭的经济条件下实施的,注重的是国内经济平衡。但随着全球经济一体化和金融一体化进程的加快,对外开放是一国经济必须面对的问题。在开放经济条件下,一国货币政策的运行环境、传导机制、调控手段和目标都发生了一定的变化。因此,要想保持货币政策的有效性,必须仔细研究开放经济对货币政策的影响,根据开放经济条件下的新特征对货币政策进行相应的调整,相应选择和运用与开放经济相适应的调控机制。目前我国对外开放程度已经显著提高,正在逐步由封闭经济向开放经济转化。具体表现在:相当高的外贸依存度、大规模的资本流入、居世界前列的外债
3、和外汇储备规模、人民币经常项目的可兑换和资本项目管制的逐步放松、金融市场开放进程的加快等。未来我国对外开放的步伐会进一步加快,并将在更大程度上融入一体化的经济体系。在这一新阶段,我国所面临的国际国内经济环境将发生深刻变化,宏观调控当局将面临前所未有的挑战。就中央银行而言,如何在开放经济条件下保持货币政策有效性将成为一个极其重要的问题。国外关于经济开放度对货币政策的影响的研究主要集中在通货膨胀方面。ROMER(1993)发现,由于以实际产出来衡量的主动性货币政策的收益,随贸易开放度的增大而减小,因此经济开放度与通货膨胀率呈反比关系。LANE(1997)指出,由于开放度的提高,减少了国民从
4、非预期的通货膨胀中获得的福利增加(因为非贸易部门往往是垄断的,且价格粘性,其均衡产出小于潜在产出,非预期的通货膨胀反而使产出达到潜在产出,以此增加了国民的福利),从而减少了政府进行通货膨胀的诱因。国内关于经济开放度对货币政策影响的研究比较广泛。胡代光教授认为,一个国家实行经济开放政策,这个国家就会更加关注通货膨胀。因为国际贸易和国际资本流动与通货膨胀密切相关,并且汇率制度对通货膨胀有重要影响。钱小安也指出,在经济开放条件下,货币政策对经济增长、充分就业的影响力较小,甚至存在货币中性的倾向。范从来、廖小萍(2003)运用AS-IS-LN(即总供给、IS-LM)模型对经济开放度和货币政策效
5、果之间的关系进行的理论分析研究表明,在开放经济条件下,货币政策的产出效应和价格效应在短期内是存在的;但货币政策对产出的影响能力随经济开放度的提高而减弱,对价格的影响能力随经济开放度的提高而增强。 一、货币政策有效性 货币政策有效性是指货币政策能否有效影响产出等真实经济变量。衡量货币政策有效性的标志应该是货币政策目标的实现程度。关于货币政策有效性问题的论述,西方经济学主要集中在货币的“中性”与“非中性”讨论上,即货币能否影响真实产量的变动。其中比较具有代表性的有凯恩斯主义理论、货币主义理论和理性预期学派理论。传统凯恩斯主义理论认为,货币在短期和长期都是非中性的,对真实产量有重要影响
6、。他们认为,货币影响真实产出的传导机制为:M↑→i↓→I↑→Y↑。也就是说,货币供给的增加与减少会影响利率的高低,进而影响投资成本的高低。由于假定价格是刚性的,因此投资的变动可以影响真实产量的变动。在这里,货币政策的传递主要有两个途径:一是货币与利率的关系;二是利率与投资的关系,即投资的利率弹性途径。新凯恩斯主义经济学则宣称由于价格的刚性或者粘性,不能够立即与全部吸收货币供应量的变化,因此货币数量的变化有真实效应。以弗里德曼为代表的货币主义者肯定货币的短期效应而否定货币的长期效应。他们认为“货币最重要”,但是货币政策的主要作用只是稳定经济而已,货币供应量M的变化将全部反应到价格P上,而
7、对真实产量Y不会产生效应。以卢卡斯为代表的理性预期学派则认为,货币政策不管在短期还是在长期内都是无效的。因为,人们都是理性的经济人,具有完全的信息,会对政府的政策形成合理的预期,并且采取相应的措施。由于价格具有完全的弹性,因此这些措施会完全抵消政策的影响,使得货币的变化只会影响价格的变动,而无法影响真实产量的波动。只有不为公众预期的货币政策才是有效的货币政策。我国关于货币政策有效性的研究主要集中在我国货币供应量与价格水平和真实产量关系的经验研究
