浅析熔断机制实施存在的问题与制度完善

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1、浅析熔断机制实施存在的问题与制度完善摘要：2016年初仅实施4天的沪深300指数熔断机制所带来的巨大影响引人深思。本文结合我国股票市场特有的运行制度环境，深入分析了实施熔断机制会引发的磁吸效应、对我国股票市场稳定性形成的冲击机制，在此基础提出，要正常有效发挥熔断机制的效果首先要实施T+0制度。　　关键词：熔断机制；T+0制度；股票市场　　中图分类号：F830文献识别码：A　　浅析熔断机制实施存在的问题与制度完善摘要：2016年初仅实施4天的沪深300指数熔断机制所带来的巨大影响引人深思。本文结合我国股票市场特有的运行制度环境，深入分析了实施熔断机制会

2、引发的磁吸效应、对我国股票市场稳定性形成的冲击机制，在此基础提出，要正常有效发挥熔断机制的效果首先要实施T+0制度。　　关键词：熔断机制；T+0制度；股票市场　　中图分类号：F830文献识别码：A　　浅析熔断机制实施存在的问题与制度完善摘要：2016年初仅实施4天的沪深300指数熔断机制所带来的巨大影响引人深思。本文结合我国股票市场特有的运行制度环境，深入分析了实施熔断机制会引发的磁吸效应、对我国股票市场稳定性形成的冲击机制，在此基础提出，要正常有效发挥熔断机制的效果首先要实施T+0制度。　　关键词：熔断机制；T+0制度；股票市场　　中图分类号：F8

3、30文献识别码：A　　浅析熔断机制实施存在的问题与制度完善摘要：2016年初仅实施4天的沪深300指数熔断机制所带来的巨大影响引人深思。本文结合我国股票市场特有的运行制度环境，深入分析了实施熔断机制会引发的磁吸效应、对我国股票市场稳定性形成的冲击机制，在此基础提出，要正常有效发挥熔断机制的效果首先要实施T+0制度。　　关键词：熔断机制；T+0制度；股票市场　　中图分类号：F830文献识别码：A　　浅析熔断机制实施存在的问题与制度完善摘要：2016年初仅实施4天的沪深300指数熔断机制所带来的巨大影响引人深思。本文结合我国股票市场特有的运行制度环境，深

4、入分析了实施熔断机制会引发的磁吸效应、对我国股票市场稳定性形成的冲击机制，在此基础提出，要正常有效发挥熔断机制的效果首先要实施T+0制度。　　关键词：熔断机制；T+0制度；股票市场　　中图分类号：F830文献识别码：A　　浅析熔断机制实施存在的问题与制度完善摘要：2016年初仅实施4天的沪深300指数熔断机制所带来的巨大影响引人深思。本文结合我国股票市场特有的运行制度环境，深入分析了实施熔断机制会引发的磁吸效应、对我国股票市场稳定性形成的冲击机制，在此基础提出，要正常有效发挥熔断机制的效果首先要实施T+0制度。　　关键词：熔断机制；T+0制度；股票市

5、场　　中图分类号：F830文献识别码：A：1001-828X（2016）003-000-02　　2016年1月1日起，A股正式实施指数熔断机制。根据上证所、深交所、中金所此前发布的指数熔断机制相关规定，将有5%和7%两档熔断阈值、涨跌双向熔断。自熔断机制实施以来，股市一路暴跌。1月4日逾4.24万亿市值蒸发，1月7日逾3.8万亿市值蒸发，2016年1月7日更是发生了史无前例的一幕，周四，开盘仅半个小时，沪深300指数暴跌7%，触发二挡熔断机制，将停止交易至收市。A股全天累计交易时间仅为15分钟。在市场各方广泛呼吁下，实施了仅4个交易日的熔断机制迅速暂

6、停！A股在4天之内触发4次熔断，市值从2015年底的52.9万亿元猛降至46.1万亿元，蒸发6.8万亿元，在全世界似乎都未出现过这样的先例。　　一、熔断机制的发展　　所谓熔断机制，是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。熔断机制在股市上的应用则体现为，在股票交易中，当价格波幅触及所规定的水平时，交易会随之停止一段时间。　　（一）熔断机制的起源　　熔断机制最早起源于美国，美国的芝加哥商业交易所曾在1982年对标普500指数期货合约实行过日交易价＼格为3%的价格限制。但这一规定在198

7、3被废除，直到1987年出现了股灾，才使人们重新考虑实施价格限制制度。　　相关资料显示，1987年10月19日，纽约股票市场爆发了史上最大的一次崩盘事件，道琼斯工业指数一天之内重挫508.32点，跌幅达22.6%，由于没有熔断机制和涨跌幅限制，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，这一天也被美国金融界称为黑色星期一。在黑色星期一发生一周年后的1988年10月19日，美国商品期货交易委员会与证券交易委员会批准了纽约股票交易所和芝加哥商业交易所的熔断机制。根据美国的相关规定，当标普指数在短时间内下跌幅度达到7%时，美国所有证券市场交易均将暂停15分钟。　　综合来

8、看，国外熔断制度有熔而断和熔而不断两种表现形式。熔而断是当价格触及熔断点后，在随后的一段时间内停止交易；熔而