基金专题分析报告：基金公司特定客户资产管理业务发展报告.docx

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1、第一部分、基金公司特定客户资产管理业务简介n基金公司特定客户资产管理业务包括普通专户业务、管理全国社保基金和管理企业年金三个部分。本文通过整理中国证券投资基金业协会、全国社会保障基金理事会、社会保险基金监管局等披露的相关信息数据，对比分析展示基金公司特定客户资产管理业务开展情况。n根据基金业协会数据显示，2013年由基金管理公司受托管理的普通专户、全国社会保障基金和企业年金合计达12276亿元，与2012年末相比增长了62.6%。截至2014年底，各类非公募资产管理业务发展提速，总规模达到15.88万亿元；其

2、中基金公司普通专户规模12240亿元，管理全国社保基金和企业年金规模9060亿元。至2015年，各类非公募资产管理业务总规模更上台阶，达到29.81万亿元；其中基金公司专户产品管理人100家，管理专户产品规模29879亿元，管理全国社保基金8111亿元，管理企业年金3642亿元。2016年底，各类非公募资产管理业务总规模达到42.72万亿元；其中基金公司专户产品管理人102家，管理专户产品规模5.10万亿元，管理全国社保基金、企业年金1.28万亿元。图表1：各类非公募资产管理业务发展概览(2014~2016)

3、来源：中国证券投资基金业协会，国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-2-第二部分、基金公司普通专户业务简介专户的诞生n基金公司普通专户业务是是指基金公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由托管机构担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的一种活动。按客户性质划分，基金公司专户业务包括一对一和一对多两种，即为单一客户办理特定资产管理业务(一对一)和为特定的两个以上客户办理特定资产管理业务(一对多)。n2008年1月1日，《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》

4、实施，标志着基金公司普通专户业务正式开闸。同年2月，证监会首次批准基金公司专户资格，共有易方达、南方、鹏华、国泰、中海、汇添富、嘉实、工银瑞信与诺安等9家基金公司首批获准开展专户业务。一对一与一对多n2009年5月12日，证监会公布《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》，自2009年6月1日起允许有专户业务资格的基金公司报备一对多专户产品，基金专户业务正式开启了一对多时代。同年9月，首批36只专户一对多产品正式获批，包括交银施罗德基金、国泰基金、汇添富、鹏华、银华、招商、工银、大成、景

5、顺长城、国投瑞银等多家知名基金公司，产品多以一年期混合型为主。n一对多是基于一对一的基础上新开展的金融创新业务，有效填补了公募基金与一对一专户体量之间的空白，为大众投资者提供了门槛更低的选择，丰富了基金公司理财产品线。在此之前，一对一专户门槛高达5000万，将大批资产规模不达标的机构和个人客户挡在门外，而一对多专户的目标客户投资起点相对较低，可吸纳的投资人数更为可观。图表2：基金专户一对一与一对多对比一对一一对多客户数量单个机构客户或个人客户特定两个以上机构客户或个人客户委托人数不得超过200人资金门槛单个客

6、户初始委托不低于3000万元单个客户初始委托不低于100万元资产规模初始资产合计不得低于3000万元初始资产合计不得低于3000万元不得超过50亿元委托规模变动可追加或提取，提取后不低于3000万元可参与或退出（每季度最多开放一次，现金管理类资产管理计划除外）委托形式基金公司、托管行与单一客户签订资产管理合同基金公司、托管行与多个客户一一签订资产管理合同管理费用固定费率+业绩报酬（或有）固定费率+业绩报酬（或有）客户服务向委托人报送投资报告；涉及证券投资明细的，原则上每月至多报告一次向委托人报送投资报告；至少

7、每月披露一次净值；涉及证券投资明细的，原则上每季度至多报告一次来源：国金证券研究所监管准则调整，放开投资范围n2012年2月，中国证监会修订了《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》、《基金管理公司单一客户资产管理合同内容与格式准则》和《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式准则》，为基金管理公司开展专户业务创造了相对宽松的环境：一是允许基金专户除投资上市公司股票、债券和衍生品外，还可投资公募基金和非上市的股权、债权、收益权等资产，拓宽了基金专户业务的投资范围；二是费率管制的取消，固定管理费用和业

8、绩报酬均由资产管理人与资产委托人共同约定；三是专户产品的流动性也有所提高，为专户挖掘不同投资期限的投资者提供了条件。敬请参阅最后一页特别声明-3-调整后的监管准则正式放开了基金公司普通专户业务的投资范围，基金专户行业迎来了高速发展时期。专户业务发展历程n纵观专户业务近十年发展历程，大致可分为三个阶段：2008~2012年处于初出茅庐的试水期；至2012年修订《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办