简谈国际并购基金与我国并购基金的政策及市场环境

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1、简谈国际并购基金与我国并购基金的政策及市场环境导读：此篇文章是基金和合伙人相关的毕业论文致谢范文，供需要写此方面相关本科和硕士以及专科生毕业论文的学子们鉴赏。购基金的含义购基金（BuyoutFund）通常是指以杠杆收购的方式对目标企业进行收购的基金，通过收购目标企业股权以获得对目标企业的控制权，对其进行一系列购整合、重组及优化经营，提升目标企业的市场价值，改善企业的经营业绩，通过上市、转售或管理层收购等退出机制其持股份，以实现资本增值.王燕辉曾《私人股权基金》中将购基金解释为收购基金，即是指专门从事收

2、购活动的集合金融资本.购基金的分类1。从购基金的投资策略来看，主要分为：控股型购基金、参股型购基金.控股型购基金基于美国等国外成熟市场多采用控股型购策略，控股型购基金具有以下特点：（1）以获得购标的企业控制权为投资前提.只有先获得购标的企业控制权，能有优势协助其他主导购方参与对目标企业的整合重组，通过安全退出实现资本增值.（2）以杠杆收购推进购投资计划.国外成熟的金融市场和完善的金融工具为控股型购基金提供了多样化的购金融工具，使杠杆率提高，实施有效整合安全退出时，基金将获得观的杠杆效益.（3）以培养优

3、秀整合管理团队为安全退出保障.拥有资深经营经验和优秀整合能力的决策管理团队主导着被购企业的经营整合及流程再造.只有培养优秀整合管理团队能助力购基金安全退出获得巨大的收益.参股型购基金参股型购基金不取得目标企业的控制权，而是利用自身融资、对资本市场的精准判断及其他方面的优势，协助其他主导购方参与对目标企业的整合重组，经过企业整合重组后，择机选择合理方式退出.基于我国购基金发展尚处于起步阶段，尚存筹资困难、规模偏、产业整合能力有限、职业经理人市场尚熟等多方面条件限制，我国目前的购基金多采用参股型购策略.结

4、合我国实际情况，参股型购基金参与的方式包括以下三种（图1）：途径一：为购企业提供融资支持.依据对行业和购双方整合价值的判断，基金管理人审慎选择潜力购双方，提供过桥贷款，以较低风险获得固定或者浮动收益，也以通过债转股的方式成为购企业股东.：2008年中联重科联合弘毅、曼达林、高盛2。71亿欧元收购世界排名第二的意大利混凝土机械制造商CIFA公司100%股权.此次购中，高盛、弘毅都为其提供不的融资支持.途径二：一方面，与购企业合作，共对被购企业进行股权投资、整合重组另一方面，为购企业提供过桥贷款等融资方式

5、，适当时候通过将持股权转让等形式退出.2012年三一重工联合中信产业基金3。6亿欧元收购德国工程机械企业普茨迈斯特100%股权，中信购交易中都提供了财务支持，完成购后，中信产业基金出资3600万欧元获得10%股权.途径三：与具有企业整合实力的产业投资者或其他购投资者合作，整合自资源、技术和经验等方面的优势，共对被购企业进行投资及整合重组.硅谷天堂与大康牧业、合众思壮等上市公司合作成立产业购基金.操作流程上，参股型购基金（图3）与控股型购基金（图2）基本一致，只是具体过程中，参股型的购基金发挥的主要作用

6、是财务顾问和辅助融资.需要注意的是，参股型购基金联合收购中需要确定出资份额，明确出资比例，从而确定相应的权利及义务.2。根据购基金的管理机构背景，主要分为：产业系购基金、券商系购基金、大型PE机构系购基金等.第一类，产业系购基金.产业系购基金主要由大型产业资本与PE机构联合发起，大型产业资本时作为基金的有限合伙人，但出资比例较，一般不超过20%，其余部分资金由PE机构从其渠道募得.这类购基金只专注于该产业资本既定的项目，合伙期满果项目未能退出，则由该大型产业资本收购，购基金从而实现退出.第二类，券商系

7、购基金.2012年11月，中国证券业协会发布《证券公司直接投资业务规范》，直投基金的种类上进行了列举和明确，即直投子公司及其下属机构以设立和管理股权投资基金、创业投资基金、购基金、夹层基金等直投基金.该文件的发布为券商直投设立购基金提供了直接的政策依据.区别于其购基金，券商系购基金具有下优势:丰富的客户资源、资深的购和直投团队以及丰富的行业研究经验.这些优势的发挥，将推动券商系购基金抢占有利的购市场.券商系购基金设立模式上主要分为三种（图4）：模式一：券商参股购基金管理机构，但不持有该机构发起的购基金

8、的份额.模式二：券商参股购基金管理机构，但时券商也出资持有该机构管理的购基金份额，这一过程甚至伴随着政府部门的合作，2012年9月，广发证券与延安市政府签订了战略合作协议，广发信德与延安鼎源投资公司合作设立购基金，首期设计规模为20亿元.基金主要公共领域布局，重点投资公共照明、城市垃圾、污泥处理、配煤技术示范点建设和固体废弃物处理等项目，投资推广低碳技术.模式三：券商全资设立下属购基金管理机构，该机构负责发起购基金且进行购业务.中信证券通过旗下直投子公司