雷浩斯的價值投資法

《雷浩斯的價值投資法》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、雷浩斯的價值投資法何謂價值投資法：買進便宜股票的投資法，重視控制風險高過報酬率的投資法何時風險很低：大跌時，大漲買股票風險很高，所以漲賣跌買股價的3個區間帶：貴、合理（符合股票的內在價值）、便宜（有一個安全邊際）保持一個安全邊際就要降低你犯錯的機率，就可以控制風險同時增加報酬率這就是價值投資法的基本道理，價值投資法的要素：知道何為內在價值、何為安全邊際價值投資的兩個不同體系：一是葛拉漢體系（財務分析、證劵分析），一是費雪體系葛拉漢體系重視下檔風險的財務數字型內在價值就是合理價，如何算：（公司的總財產－總負債）/總股數＝一張股票的價格此價格稱內在價值，風險就是你可能會算錯故要有安全邊際，安全邊

2、際就是容許你犯錯的空間。例如：算出是60元左右，但你在40元買就算你算錯也無所謂就假設它真正的內在價值為50元但算錯了買在40元還是不虧最後會回到50元所以安全邊際就是容許VI犯錯的空間，所以買股票要買在便宜價，安全邊際就是便宜價，便宜價最後會漲回合理價因為任何股票都會符合它的內在價值，股價波動是一種機會其他人犯錯了它跌到了便宜價這時就是你的機會要買進在被低估時買進不會倒的股票以葛拉漢的理論來看我们要分析一間公司的內在價值，計算它的安全邊際然後等待機會，葛拉漢體系的風格1.重視下檔風險的風格所以會拉大安全邊際如算出內在價值為60元，打8折就等於安全邊際對單一個股降低你的買進成本2.分散投資組

3、合：因為個股可能會算錯所以就要將投資組合按照不同的產業分散它3.投資組合現金比要高：如30歲有100萬只能用70萬買股票30萬是現金，其中70萬要分散成10～20張然後還要拉大安全邊際也就是買的夠便宜這樣整體的投資組合風險就降到很低。如果50歲有100萬只能用50萬買股票50萬是現金，如果60歲有100萬只能用40萬買股票60萬是現金，葛拉漢體系最重要的就是你的現金比重在你整體的投資組合依年齡來定風險，年齡低高風險，年齡高低風險。所以葛拉漢體系就是重視風險的量化分析，財務數字，延伸有兩種；1.極端低估型：買進不受歡迎的股票如有負面新聞的股票。1.極端分散型：持有50～100檔每檔1～2張如買

4、進台灣50；3.財務數字型：只看財務數字費雪體系重視成長力道型的質化分析型價值投資法買進成長股，重視成長力道買進超級好公司，重視內在價值成長力道當一家公司它不斷成長就是好公司，他認為集中核心在少數的好公司上，買好公司才能降低風險，他會用4個購面的質化分析來分析財務、人、公司特質、評價，對它而言內在價值就是財務＋人＋公司特質；安全邊際：內在價值－金融劵差的價值雷浩斯的價值投資法流程：評估一些股票的內在價值用快速分析（財報分析）與質化分析去分析它，評估它的價格便宜、合理或昂貴，然後等待價位，等完後買進做投資後管理，在建購投資組合。在分析一檔股票時先做財報分析在做質化分析分析完內在價值就知道它多少

5、錢然後估價估合理價跟便宜價，等到到了買進價格就買進買完做追蹤（投資後管理）看是持有或賣出如何選股：先做快速分析在做完整分析快速分析指標：ROE、盈餘品質走勢（雷浩斯的獨門技巧）ROE為過去表現指標一般用年ROE與杜邦分解盈餘品質走勢圖為監控指標ROE＝稅後淨利/股東權利（15％以上）每股化則（每股盈餘）每股稅後淨利/股本/股東權利/股本（淨值）＝EPS×NIV＝EPS/每股淨值如EPS（每股盈餘＝稅後淨利/股本）＝3元；每股淨值＝10元，ROE＝30％一般看獲利都看EPS看ROE和看EPS的差別為何看ROE是看股東權益報酬率；看EPS是看每股獲利，看EPS容易誤判因為跟EPS股本有關，如果股

6、本很大，稅後淨利不變，EPS（每股盈餘）會下降，股本是股東權益（淨值）的一部份，在資產負債表上；資產＝負債＋股東權益（股本、資本公積、保留盈餘、其他調整項），賺到錢是放在損益表的稅後淨利（EPS的稅後淨利會放到保留盈餘裡，盈餘分配會影響股東權利，發現金股利較好股東可拿到錢股本也不會膨脹股東權利可保住，發股票股利股本會膨脹，ROE比較容易判斷兩家公司的穫利能力的不同ROE＝稅後淨利/股東權利（經杜邦方程拆解）ROE=（淨收益/營業額）X（營業額/總資產）X（總資產/股東權益）=（邊際利潤率）X（資產周轉）X（槓桿比率）杜邦方程式杜邦方程式用來分析好公司高ROE的原因如台積電：穫利能力；鴻海：財

7、務槓桿存股：長期存有好公司（高ROE的公司、EPS夠、發放現金股利）ROE=15％以上看現金流量表的應收帳款盈餘品質走勢圖（雷浩斯的獨門技巧）：營收（賺到錢表示你有本事）vs現金流量（營業現金流）（收到錢有裡子）vs淨利（EPS很高有面子）三個指標做在一起盈餘品質是一個會計公式＝營業現金流/稅後淨利，盈餘品質走勢圖有4個狀況1.走勢一致，營業現金流＞淨利就是收到的錢比EPS多，非常好，盈餘品質＞100％，盈餘