体育产业化专题研究

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1、行业研究DONGXINGSECURITIES体育产业化启程，竞演业率先爆发2016年09月21日看好/首次——传媒行业深度报告传媒深度报告东兴证券投资摘要：杨若木股010-66554032yangrm@dxzq.net.cn体育产业化开启，生产总值5年翻1倍、10年超3倍，有望达成5万亿目标。份执业证书编号:S1480510120014有截止2015年我国体育产业生产总值约1.5万亿，增加值约4000亿，增加值刘巍放010-66554151liuwf@dxzq.net.cn限占GDP比重只有0.64%，明显低于发达

2、国家水平。公相关政策陆续出台，按规划2020年和2025年体育产业生产总值将达到3万细分行业评级动态司亿和5万亿，年化增速达12%，产业增加值占GDP比例则分别为1%和2%。职业赛事运营看好维持证据测算，体育竞演业、大众体育健身业、体育制造业年化增速分别为25%、体育媒体看好维持券20%和8%，到2025年规模有望达到9500亿元、13500亿元和21500亿元。体育经纪看好维持研体育竞演业和大众健身业的比重将显著提高。场馆建设及运营看好维持究体育产业各子板块共同培育体育消费需求，职业竞赛表演业是驱动核心。报行业

3、基本资料占比%职业赛事运营：坚定“管办分离”路线逐步改革各运动项目，未来将形成品告股票家数622.13%种丰富的头部赛事品牌业态，从下到上释放上游资源摆脱国家体制；重点公司家数--体育媒体：最有机会沉淀独立品牌价值的中游环节，通过争夺顶级IP、构行业市值12251.11亿元2.28%建运营壁垒、打造多层次IP体系，有望产生体育传媒巨头；流通市值8457.99亿元2.23%体育营销：国内市场潜在需求强烈静待强势IP显现，海外市场火热助力中行业平均市盈率49.49/国品牌海外战略；市场平均市盈率21.92/场馆建

4、设及运营：赛事火热提升场馆流量，引入休闲元素打造文体综合体；行业指数走势图投资策略：优先关注职业化程度高的项目（如足球、网球等），以及酝酿重大改革的项传媒沪深30067.8%目（如篮球、排球、拳击、格斗等）；优先关注下游变现环节：赛事运营（莱茵体育、贵人鸟、探路者、智美体育、47.8%体育之窗）、体育媒体（华录百纳）、体育营销（当代明诚、雷曼股份）、27.8%场馆建设及运营（金螳螂）7.8%行业重点公司盈利预测与评级-12.2%EPS(元)PE简称PB评级9-711-71-73-75-77-715A16E17E1

5、5A16E17E资料来源：东兴证券研究所莱茵体育-0.40.140.25-36.104.59.59.95推荐相关研究报告当代明诚0.3320.350.4557.62153.64341.874.0297推荐1、《自贸区概念表现活跃，关注中小盘股主题及个股机华录百纳0.380.570.7561.0440.3230.774.1740推荐会》2016-08-22贵人鸟0.540.580.6846.5843.3536.766.8000推荐2、《传媒行业事件点评：幻城VS诛仙青云志，暑期电视剧谁将笑傲江湖？》2016-07-20

6、探路者0.510.370.4730.9143.4333.553.4398推荐3、《传媒行业事件点评：欧洲杯盘点喜报频传+“十三五规划”印发，体育板块强势回暖》2016-07-20雷曼股份0.060.170.22315.7107.882.105.8005推荐4、《传媒行业事件点评：斗鱼嘉年华开幕，直播平台首金螳螂0.910.690.7813.80818.34516.193.6356推荐次试水线下主题公园》2016-07-1967428敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源P2东兴证券深度报告通信行业：投资高企把握

7、3G投资主题DONGXINGSECURITIES目录1.体育产业化开启，生产总值5年翻1倍、10年超3倍达成5万亿目标........................................................................................51.1政策+资本+消费红利，三板斧引爆体育产业拐点........................................................................................

8、............................51.1.1全方位政策陆续出台，指明发展目标、释放上游资源.................................................................................................51.1.2资本打响第一枪，解决前期培