龚方雄：未来十年是资本市场黄金十年

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1、龚方雄：未来十年是资本市场黄金十年http://www.sina.com.cn  2011年04月09日 12:20  新浪财经　　新浪财经讯4月9日消息，2011中国高成长企业及投行领导人峰会今日在山东济南召开。摩根大通龚方雄(专栏)在峰会上指出，未来十年是资本市场黄金(1476.40,17.10,1.17%)十年，我们的金融服务业和资本市场的发展未来会越来越好。同时他还强调，通货膨胀在下半年会下降，这是资本市场最好的春耕时点。　　他认为，对今年来讲，这个投资对今年的投资布局，今年的经济增速是逐步向上的，通货膨胀在下半年会下降，资本市场在这个环境下是最好的一个春耕的时

2、点。　　龚方雄指出，经济成长的轨迹有两个因素，一要你要看它的周期性，周期性今年是主要向上的。二要看长远，还要看不同的板块，我们金融服务业，我们资本市场的发展未来只会越来越好，我们会迎来一个更好的黄金10年，这个机会不会变得越来越小。(永飞)　　以下是龚方雄发言实录：　　龚方雄：好，今天非常高兴，有这个机会与大家在一个交流。大家可能刚刚注意到，我并没有用“经济成长减速”这个词，我用的是“经济成长走势”，为什么这么讲呢，因为中国经济长期来讲，应该是会减速的，但是就今年的情况来看，今年的情况呢，从现在到今年年底，中国经济情况可能还是会加速，为什么这么讲呢，咱们这是一个周期性和

3、缺失性的问题。　　那么周期性的角度来讲，按照我们的判断，第一季度，如果按环比来看，中国的经济增长可能只有8.7%左右，应该来讲，在第一季度是一个周期的低位，第二季度可能8.8%，但是我们对全年经济增长今年按同比增长的估计，会增长9.5%左右，所以说目前第一季度和第二季度应该是中国经济增长的低位，在这个周期，未来会逐渐地加快。那么大家知道，去年中国经济经历了一个放缓的过程，去年第一季度中国经济的增长是12%左右，后来逐渐下降，大家知道到第四季度，中国经济增长环比只有9.7%9.8%左右，那么我们估计呢，环比现在第一季度，下个星期会看得到，环比有8.7%，所以经济增速，去年

4、到现在经历了一个主体下滑的过程，那么在未来几个季度会逐渐上升，这是从周期性的角度来看。　　但是，趋势性和结构性的角度来看，未来长期的中国经济成长增速会下滑，大家知道过去30年中国经济增长的速度平均是9.8%，在未来10年，大家看到“十二五”把中国经济的目标稍微定低了一点，但是我们估计，中国经济未来5年平均达到9%左右应该是问题不大，但是再到下一个五年可能会是8%左右，所以长远来讲，中国经济增速会下降，但是谈到对成长型企业和我们资本市场的影响的角度来讲呢，这并不意味着未来我们赚钱的机会会变少。或者说呢，资本市场的机会会变少，我倒不这么看，我觉得对中国高成长企业也好，为资本

5、市场也好，未来10年会比过去10年更好。　　未来10年呢可能才是真正地中国资本市场的黄金10年，那么如果是中国资本市场的黄金10年的话，对高成长的企业就可以提供很多的机会，那么怎么来看呢？当然首先是从量的角度来看，比如过去30年我们经过平均增速是9.8%，过去10年我们经济平均增速超过10%非常高，大家知道我们的规模非常小，大概才有1万亿美金左右，那时候成长10%，增长是1000亿美金，因为规模是1万亿，现在中国的经济规模已经达到了差不多6万亿，如果6万亿你成长9%，5400亿的增量美金，那比10年前经济成长10%，它比经济带来的增量要大的多，所以对高成长企业来讲，它这

6、个空间非常大，对中国资本市场来讲也是这样，大家知道，10年前我们资本市场流通量是多少呢，不到1万亿人民币，现在我们的市值已经差不多30万亿，流通市值已经超过20万亿。即使有这种发展的规模，大家看看中国的金融产业，应该来讲，还是刚刚开始，是一个朝阳产业，它在未来的发展速度会远远高于GDP的平均增速。很简单，我们就看看最近几年我们的融资机构好了。　　你看2009年我们的贷款规模是9.5万亿，企业的资金融资在市场上发股、发债，方方面面是8000多亿，8000多亿对9.5万亿，说明什么呢，在发达国家直接融资是远远大于间接融资，在发达国家经济成熟的体系的话，那么企业要钱要发展，它

7、主要是向资本市场要钱，而不是像银行贷款，所以在发达国家直接投资规模一般来讲是百分之五六十，超过50%，间接融资，也就是说企业在银行贷款占整个融资规模不到50%，中国现在这个比例有非常非常大的发展空间，去年稍微好一点，去年我们贷款规模接近8万亿，比2009年少了一些，我们直接融资规模比2009年大了一些，但也就是1万多亿而已，所以1万亿对接近8万亿我们也不到20%，直接融资规模，所以我为什么一直在资本市场上非常看好中国的金融市场，证券、金融、保险，这都是中国朝阳产业，这些都是很有发展空间的，我们的服务业有很大的发展空间，那么现在服务业占整体