[经管营销]华夏基金-中国经济中长期增长的动力和前景

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1、中国经济中长期增长的动力和前景目录第一部分：中国经济增长：历史与现实1第二部分：经济增长理论4第三部分：中国经济中长期增长的动力51.制度和政治52.人口因素63.储蓄和投资104.研发和技术进步145.全球化、贸易和FDI18第四部分中国经济中长期增长前景231.经济转型与产业升级232.历史经验243.中国中长期经济增长前景24【摘要】本文着眼于影响中国经济中长期增长的结构因素，首先从理论上分析了影响经济长期增长的因素，接着从制度和政治，人口，储蓄和投资，研发和技术进步，全球化、贸易和FDI等方面分

2、析了中国经济中长期增长的动力和前景，以及东亚国家经济起飞的历史经验。最后得出结论：由于人口红利逆转，储蓄率下降，更关注公平的政策，自主创新能力缺乏，资源瓶颈，经济转型困难，经济发展阶段等因素，中国经济到了一个长期增长速度下降的阶段。参照东亚国家的经验，长期增长速度可能降到5%-6%的水平。但是对于中期（5-10年），一些现阶段的优势仍将持续一段时间，经济可能还可以保持8%左右的增速。30对于一个社会而言，没有什么比长期稳定的经济增长更重要的了，特别是对于中国这样一个发展中国家而言，能否实现稳定快速的经济

3、增长尤为重要。中国在经历了长达30年的高速增长以后，现在进入了一个下行经济周期。这次经济下行，是经济增速周期性回落，还是长期结构性下降，还是两者兼而有之？这对于我们未来的投资有很重要的意义。短期经济下行，现在已经很明确了，但是对于长期经济增长的前景还没有一个很好的认识。本文希望对于中国长期经济增长的动力和前景做一些探讨，为我们的投资作参考。本文结构如下：第一部分介绍中国经济增长的历史与现实；第二部分介绍经济增长的理论；第三部分分析中国经济中长期增长的动力；第四部分前瞻中国中长期增长的前景。核心是第三部分

4、，从五个角度来分析：（1）制度与政治；（2）人口因素；（3）储蓄与投资；（4）研发与技术进步；（5）全球化、贸易与FDI。第一部分：中国经济增长：历史与现实从1978年改革开放以来，中国经济经历了长达30年的高速增长，1978年到2007年，GDP平均增速高达9.9%。虽然中间有波折，如1989、1990年的严重衰退，1993-1995年的严重通胀，1998-2001年的通货紧缩等，但是总体来看，中国经济还是成功实现了经济快速增长，居民生活水平不断提高，并逐渐完成了工业化。与现代世界上经历经济增长奇迹的

5、国家和地区相比，中国长期经济增长的成就更加巨大，除中国外，没有大国有过持续30年的高速经济增长，接近中国的也只有韩国。2008年，中国GDP总量将超过德国位居世界第三。虽然中国的基数比较低，更容易有较高的增长速度，但是这样的成就也是惊人的。从1980年代到1990年代初期，中国经济波动性很大，经济周期持续的时间较短，经济处于活乱循环：一放就活、一活就乱、一乱就收、一收就死、一死就放……活就是信贷、投资和生产快速增长，乱就是通货膨胀。经济一起来，通胀就变得不可收拾，政府为了抑制通胀，不得不压投资、减信贷，

6、但是一刀切的紧缩政策把企业也搞死了，经济陷入衰退（中国的经济衰退反应为经济增长速度下降，而不是绝对的负增长）。1990年代中期以后，经济的稳定性大大增强，经济周期持续的时间变长。从2002年到2007年，中国经济经历了长达6年的高增长、低通胀，这段时期也是中国经济增长速度最快，居民生活提高最快而且持续时间最长的一段时期。从2008年开始，中国进入了一个下行周期，GDP增速迅速下滑，由2007年的11.9%下滑到2008年3季度的9.0%。这其中有国际经济衰退的影响，以及经济周期性调整的因素。随着经济周期

7、结束，中国是不是能够像10年前那样，在经历了几年的低谷后仍然以10%的速度快速增长？还是从今往后就再也达不到以前的增长速度？毕竟，中国现在与30年前相比，与10年前相比，有了很大的不同，而且现代国家没有一个能够保持10%的速度连续增长40年。30年来，中国经济发展的过程也是中国工业化的过程。1980年代轻工业快速发展，到了1990年代中国开始大力发展重工业，现在重工业增加值占工业增加值的比重已经达到了3070%，远远超过工业化国家完成工业化时的水平。过去30年中，农民不断转移到第二、第三产业，中国参与国

8、际分工，国内产业不断升级，随着全球化的发展成为世界工厂。随着中国工业化、重工业化完成，中国下一个阶段经济增长的内生动力是什么？能不能达到和30年的工业化过程一样的增长速度？还是像以前的工业化国家那样，到了一个经济增长速度较低的平台？图1：GDP与CPI来源：中经数据，华夏基金图2：中国人均GDP来源：WIND，华夏基金30图3：GDP增速迅速下降来源：WIND，华夏基金图4：工业化与重工业化来源：WIND，华夏基金30第二部分：经济增长理论