证券投资分析报告

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1、湖南商学院课程论文题  目证券投资分析报告学生姓名董伟光学  号121210276学  院财政金融专业班级金融1205指导教师袁立华职  称 2015年6月证券投资分析报告——苏宁云商分析一、大盘分析1、宏观经济背景1）GDP及经济周期总体判断，预计整个“十二五”时期，周期波动幅度将进一步趋缓，到第十二个五年规划末期，即2015年底左右可望缓慢回升,进入扩张期（复苏与高涨阶段）即处于第十一个周期的扩张区间，到第十三个五年规划时期可能会出现一个高点。“十二五”时期经济周期可能出现

2、以下情况或走势：经济周期波动趋缓，周期时间可能延长，将超过以往平均五年的时间，经济呈现中速增长走势。这是因为：国家对我省投资的比重在未来5年不会有大幅度的增加，市场机制作用的逐渐增强，使小规模的波动增加，而大规模的振荡则不可能出现，由于国内市场越来越具有国际化特征，经济发展已由供给导向和资源约束为主转变为需求导向和市场约束为主，同时，宏观调控政策的实施，以及产业结构调整步伐的加快，均使产业间比例的变化总体上缓和经济周期。因此，未来经济周期变化，在很大可能上呈现周期时间延长，波幅趋缓的较为平稳的走势。图1-119

3、80-2014年中国GDP走势图1、如图1-1，从08年起，我国经济增长率出现了加速下滑的局面。中央做出了加大固定资产投资的决定，以拉动经济增长。09年经济出现低谷后的持续增长，今年GDP保7不成问题，我国经济开始回暖。伴随国民经济的增长，人们消费观的改变，消费水平增加，随之而来的企业利润也相应增加，公司的股票和债券也会相应升值，促使股价上扬。加之，人们对经济形势形成良好的预期，投资积极性得以提高，对证券的需求会有所提高，也会使得证券价格攀升。2、经济背景与大盘的关系2015年第一季度我国GDP同比增长7%，增

4、速比上个季度回落0.3个百分点，创下2009年二季度以来的新低。经济总量矛盾和结构性矛盾交织，经济增速明显放缓。但中国股市却连续上扬，沪指上冲5000点，创七年来新高。股市与经济增长之间并不完全是正相关关系，实体经济与股市之间的背离现象总体有两种情形：一是，在经济增速较快、经济过热时，股市收缩；二是，在经济增速回落、经济下行时，股市在宏观调控开始放松、融资规模扩大的情形下上涨。牛市往往在经济增速放缓或者经济转型复苏时期出现。经济增速放缓与主动调整经济结构密切相关，尤其是制造业和房地产行业的下降幅度最大。但中国宏

5、观经济基本面仍在良性化成长。李克强总理为此提出了三个表征指标：充分就业、居民收入增长和环境改善。这三个指标在今年的一季度表现得都不错，失业率维持在5%的中低水平，居民人均可支配收入实际增长8.1%，单位国内生产总值能耗同比下降5.6%。我们看到，经济增速下行的同时，产业结构更趋优化，转型升级步伐势头良好，经济增长质量进一步提高。一季度，第三产业增加值占国内生产总值的比重为51.6%，高于第二产业8.7个百分点。工业内部创新升级步伐加快。一季度，高技术产业增加值同比增长11.4%，装备制造业增长7.7%，增速分别

6、比规模以上工业快5.0和1.3个百分点。第一季度一些产能过剩行业的产量正在大幅降低，水泥下降3.4%、平板玻璃下降6.0%、生铁下降2.3%、粗钢和焦炭分别下降了1.7%和2.0%。一季度第三产业对经济增长的贡献率达到56.5%，处于历史最高水平，比第二产业高出15.6个百分点，成为经济增长的主要动力。因此，在本轮股市上涨中，至于是否仅仅是资金推动，实体经济中有无支撑面的疑问，答案显而易见。实体经济的结构和质量正在朝着我们期望的方向好转。推动股市上涨的重要因素是投资者对未来经济和政策的预期。当股市已下行多年，改

7、革和结构调整的预期红利就成为股市上涨的动力。一季度我国经济增长质量明显提升，增速也好于此前市场普遍预期低于7%的水平，对宏观基本面悲观的预期得到改善。经济增速下行甚至有通缩的倾向，稳增长成为短期重要目标，这使得市场形成了货币政策和财政政策有进一步放松的空间，尤其是进一步降准释放流动性成为期待、固定资产投资的加大和房市的回暖在一定程度下能被接受。一季度我国广义货币M2增速为11.6%，低于同期0.5个百分点，“稳信贷、放货币”成为短期稳增长的预期政策。李克强总理也强调，“我有一只‘政策工具箱’，里面还有很多工具的

8、。”对于中国股市，这种宽松宏观政策的预期红利在此轮上涨中得以充分表现。不仅如此，产业转型的预期红利也在股市的此轮上涨中发挥了重要作用。“互联网+”概念在加速上行，移动应用、电子商务正成为产业转型的一次强劲推动力量，人们期待新兴产业能够跑赢淘汰落后产业的速度。例如，海尔的3万家专卖店由过去最大的资产可能变成现在的负资产，但一季度海尔的网上销售增加了250%。对经济复苏的预期使股市活跃走在