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时间:2018-10-31
《从上市公司年报看锌锭生产成本.doc》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、2008年10月行情回顾及后市展望悲惨十月,期锌提前过冬十月行情回顾及后市展望10月30日研究员要点:孙凡研究部电话:(0755)83212745邮箱:sunfan@citicsf.coml8月精锌进口减少,但锌矿进口增加l价格的快速下跌导致不论是矿山还是冶炼厂均出现亏本,锌锭价格低于10000元/吨,对于国内大多数冶炼企业来说已经是亏损,而锌矿的开采成本是60美分/磅,目前市场价格是50美分/磅,所以十月里不断传出锌矿减产的消息。l2010年TC加工费将降至180美元/吨。这是从04年以来,锌的
2、加工费首次出现下降,从长期来看,这有助于缓解当前锌过剩的局面,但短期还难以对市场产生根本性影响。l后市期锌仍有下跌的可能,极限低位有可能会到7000一线,但不会出现前期大幅下跌的走势,未来两个季度对于期锌来说会是一个漫长的冬天。伦锌走势图(2004-2008)沪锌主力合约走势图(2007-2008)请参请参阅附件中的免责声明,©2008中证期货版权所有,未经中证期货表示同意,不得抄袭或编辑其中内容。Page82008年10月行情回顾及后市展望1、行情评述十月可以说是期锌历史上最黑暗的一个月,一场史
3、无前例的金融风暴将基本金属吹得七零八落。沪锌遭遇10个跌停板,两度休市强行减仓,价格从13000直接掉入9000以内,LME锌也同样是从1700美元跌至1100美元,跌幅达到了32%,从月K线图上看,价格已经回落到2005年年中时的水平,这一波从2005年8月发起的牛市正式宣告终结,锌价从哪里起再回到哪里,月K线图上形成了一个对称的钟形。进入1000这个整数范围后,我们认为后市期锌再难以出现前期那种大的跌幅,目前无论是锌锭还是锌矿均在成本线以下运行,后市将在7000-11000区间震荡为主,而且这
4、种低于成本的走势将会维持一段时间。图表1:SHEX锌K线图数据来源:LME,SHEX,中证期货2、基本面分析2.18月精锌进口减少,但锌矿进口增加根据国际铅锌研究小组最新的月度报告显示,2008年1-8月份全球的精锌过剩108,000吨,相比7月增加了31000吨,过剩量创新高,远高于去年同期,从整体看,目前锌还是处于供大于求状态,销量持续低迷。请参请参阅附件中的免责声明,©2008中证期货版权所有,未经中证期货表示同意,不得抄袭或编辑其中内容。Page82008年10月行情回顾及后市展望图表2:
5、全球锌累计供需平衡数据来源:ILZSG,中证期货通过对比最近公布的5,6,7,8月的单月产销数据可以发现一个值得关注的现象是5月份单月的产销平衡中,出现了1.59万吨的短缺,6月也是同样出现4500吨短缺,7月出现了3.16万吨的短缺,8月短缺4600吨,连续4个单月出现供小于求,尽管单月均是短缺,但总的供需过剩却是不断增加,说明价格的下跌和需求不振导致社会上的隐性库存涌现。图表3全球锌单月供需平衡数据来源:ILZSG,中证期货请参请参阅附件中的免责声明,©2008中证期货版权所有,未经中证期货表
6、示同意,不得抄袭或编辑其中内容。Page82008年10月行情回顾及后市展望图表4:全球锌矿,精锌产量和消费量数据来源:ILZSG,中证期货从国家统计局和海关公布的9月锌相关数据来看,基本与8月数据持平。今年9月单月生产精锌34.16万吨,比上个月增加了9101吨,1-9月份累计生产精锌292.82万吨,同比增加8.43%,而8月份的累计增幅为9.42%,增速有所放缓。9月单月生产锌精矿29.89万吨,比8月份增加了9098吨,1-9月份累计生产锌精矿231.63万吨,同比增加26.21%,变动都
7、不大。变动较大的数据是9月精锌进口量出现减少,进口11万吨,同比减少了13%,环比下降50%,但锌矿的进口却环比增加了43%,这说明了以9月份的锌锭价格,冶炼厂还是有利可图的。请参请参阅附件中的免责声明,©2008中证期货版权所有,未经中证期货表示同意,不得抄袭或编辑其中内容。Page82008年10月行情回顾及后市展望图表5:中国锌产量,进口量数据来源:ILZSG,中证期货9月国内锌表观消费量环比下降1.05%,同比却上升15.7%,而且从今年1月份开始国内锌表观消费量就一直处于稳步增长中,今年
8、1-9月消费量同比上升了15%,从表观消费量来看中国对锌的消费并没有出现大的减速迹象,反而超过了年初增加10%的预期,但中国需求的不断增长却无法拉动锌价,主要原因就是其他国家尤其是西方发达国家锌消费出现了大幅下降。图表6:中国锌表观消费量数据来源:国家统计局,海关,中证期货请参请参阅附件中的免责声明,©2008中证期货版权所有,未经中证期货表示同意,不得抄袭或编辑其中内容。Page82008年10月行情回顾及后市展望在国家统计局公布的产量数据中,9月份的镀锌板产量为124.97万吨
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