商业银行银信合作类产品的前世今生

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1、银信合作理财产品的前世今生手机免费访问　www.cnfol.com　2012年12月13日15:41　普益财富　　　摘要：　　尽管信贷类理财产品在经过2010年政策监管“重拳”的打压后快速从大众视野中消失，但是在过去两年稳健的货币政策下，新增信贷远远无法满足旺盛的融资需求。面对严厉的银信合作监管，银行把目光投向了第三方，延长资金链并让其他机构参与进来。　　但随着通过信用证隐匿的贷款规模不断扩大，在大量的信用证代付业务中，有些可能并不存在真实贸易背景，而仅是变相的普通贷款。而借道信托等渠道开展的所谓金融创新也应引起监管层相当程度的重视，否则信贷调控效果

2、可能遭遇严重失真。　　从宏观层面来看，我国经济持续快速发展，十年来GDP一直保持8%以上的增速，伴随着企业固定资产投资规模的不断扩张，社会发展资金量需求巨大，无论是银行对于放贷的需求还是企业对于贷款的需求都与日俱增，因此有银行开始尝试通过和信托公司合作的方式，突破诸如贷存比的限制等监管束缚，以扩大放贷规模。　　博弈之一：借道信托，资产出表　　图表1：信托贷款类理财产品投资运作图　　　　资料来源：普益财富　　2006年5月16日，民生银行推出的“‘非凡’人民币理财T1计划(12个月)”开始发售，该产品成为国内第一款人民币信贷类理财产品。该产品是民生银行

3、将其募集的理财资金投资于平安信托吉林江珲高速公路项目贷款资金信托计划，民生银行代表所有客户作为该信托计划的单一委托客户，对信托计划受托人以及高速公路项目进行监控。国家开发银行在贷款到期日履约发放后续贷款，为借款人提供充足的还款资金；国开行负责贷后监控和管理，在借款人违约时，按照合同约定有权直接扣收还款资金，确保贷款安全。以这种渠道发放的贷款可以不被计入银行的资产负债表内，并能绕过监管部门对银行利率的监管，可谓一举两得。　　图表2：信贷资产类理财产品投资运作图　　　　资料来源：普益财富　　近2个月之后，另一种信贷类理财产品开始出现。2006年7月12日

4、，兴业银行发行的“人民币理财第一期‘特别理财A+3计划’(290日)”开始发售，该产品投资于联通新时空移动通信有限公司的项目建设的单一信托计划，由交通银行对该信托贷款提供无条件不可撤销的连带责任保证。这意味着兴业银行运用理财资金通过信托的方式“购买”了交通银行的信贷资产。通过这种安排，银信理财资金“购买”自己或他行的信贷资产，不但能够将这一部分贷款从表内转移到表外，还进一步缓解了商业银行本应受到的存贷比的限制，为表内放贷腾出了空间。这是另一种形式的“影子信贷”。　　表格1：首款信贷类理财产品一览　　发行银行产品名称收益类型期限资金投向预期年化收益率　

5、　　　资料来源：普益财富　　这种通过引入信托公司所形成的“双层信托模式”，成为今后几年银行绕过贷存比监管为“影子银行”持续放贷的主要模式。这种“双层信托模式”先由投资者与商业银行以人民币理财产品为载体建立第一层信托关系；然后再以商业银行为单一机构委托人，与信托公司以单一资金信托产品为载体建立第二层信托关系。银行与信托公司之间这一合作模式也使得银行理财产品得以适应混业经营和利率市场化的趋势。　　博弈之二：应对监管，引入其他银行　　2006—2009年，信贷类理财产品高速增长，4年期间发行数量从89款增至3344款，占比从7%增长至43%；尤其是在200

6、8、2009年，为应对国际金融危机，我国采取经济刺激措施释放出大量货币，信贷资产规模急速增长，使得信贷类理财产品发行数量遥遥领先，在银行理财产品市场中占据举足轻重的地位。　　在经过三年爆发式的增长后，信贷类理财产品的风险逐渐浮出水面。在银信合作理财业务中，作为受托人的信托公司不直接面对理财产品的投资者，因而容易低估受托责任风险、放松资产管理；从商业银行的角度看，银行利用其在银信合作中的主导地位，通过管理信贷资产的方式实质控制资产，在规避资本监管的同时隐藏了风险；从宏观调控政策的角度看，商业银行有意利用银信合作渠道扩大“影子信贷”，影响了货币政策执行的

7、信息传递和实际效果。所有这些不良影响都迫使政府必须出台政策规范银信合作业务，使我国的信托业真正能够摆脱作为银行业补充的角色，回归到“受人之托，代人理财”的本源业务上的宗旨。　　在2009年底，银监会发布了《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》，规定银信合作理财产品不得投资于理财产品发行银行自身的信贷资产，商业银行在进行信贷资产转让时，转出方自身不得安排任何显性或隐性的回购条件。在此规定下，信贷资产转让类理财业务的发展受到很大的限制。　　为应对监管约束，银信合作随后又进一步创新，即让更多的金融机构参与进来，如两家银行和一家信托公司，

8、或两家银行和两家信托公司的合作模式：银行发行理财产品，并与信托公司合作设立信托产品后，向对方的银行客户发放信