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1、指数化基金的未来 我会把所有的钱都投资到一个低成本的追踪标准普尔500指数的指数基金,然后继续努力工作。 "大部分投资者,包括机构投资者和个人投资者,早晚会发现,最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。"巴菲特在1996年时如是说。 "我会把所有的钱都投资到一个低成本的追踪标准普尔500指数的指数基金,然后继续努力工作。"2008年,巴菲特仍不改其言,甚至拿出100万美元打赌--长期投资一只标普500指数基金未来10年内的收益将跑赢普罗蒂杰公司精心选择的5只对冲基金。 作为世界上主动型投资做得最多的少数
2、几个人之一,巴菲特为何如此推崇指数基金？ 事实上,自20世纪70年代由先锋集团推出第一只开放式指数基金以来,投资者便发现能够长期战胜指数的主动型基金寥寥无几,指数基金也在上世纪80年代末获得了爆发性增长。 据InvestmentCompanyinstitute统计,2007年顶峰时期,美国指数基金（不包含ETF）资产规模已接近1万亿美元,产品数量超过400只。 这一基金业发展的大趋势也蔓延至国内,今年以来,国内指数基金的扎堆发行并非偶然。 国信证券通过对国外基金产品创新的研究后认为,指数化投资也应成为国内公募
3、基金未来可行的主要发展模式。 其主要理由是:碍于国内投资者群体对新型数量化产品的理解能力,复杂投资技术类产品在公募基金上大范围普及仍有较多的制约,而对于经过成熟市场检验,被证明为成功、有效、更为便捷的投资品种,且无杠杆衍生做空等风险之忧的指数基金或ETF,是中国市场最适宜发展的创新品种。 此前,国内指数化投资发展之所以滞后,其主要瓶颈在于政策、指数类别过少和投资者进入渠道过窄。 其中,政策因素包括发行通道限制、对指数化产品的扶持过少、交易所结算方式差异等等;指数类别过少主要指目前可交易性、代表性和投资性的指数类
4、别缺乏;投资者仅限于两个交易所客户,ETF尤其如此。 由于更大的投资者群体仍在银行渠道,在交易所客户已经形成了波段操作的交易习惯,不愿意采用长期持有和定投的长期投资方式背景下,指数基金的规模无法扩大,反过来制约了基金公司拓展指数投资策略的积极性。 而目前,上述瓶颈正在被突破或已被突破。政策方面,《证券投资基金产品创新鼓励措施》、《交易开放式指数证券投资基金(ETF)联接基金审核指引》的相继发布表明了证监会对以ETF产品创新为先导、引发基金业创新行为的扶持;指数类别方面,交易所指数公司为主的指数提供商近年来已加大了
5、指数开发步伐,而第三方机构制的指数数量和投资功能也逐步增强。 在投资者渠道拓宽和基金规模有望扩大的预期下,基金公司发行指数产品积极性也日益高涨。 事实上,从2009年上半年基金业绩排名来看,指数基金也有大发展的充足理由--银河证券基金研究中心的数据显示,上半年标准股票型和普通股票型开放式基金平均净值增长率分别为50.32%、35.46%,标准指数型及增强指数型开放式基金的平均净值增长率分别达到68.38%、68.51%。 在上半年业绩排名前20名的开放式股票基金中,指数型基金则占了13只。什么是ETF ETF
6、是ExchangeTradedFund的英文缩写，中译为“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金。ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，如上证50指数，包涵的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。ETF的投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。比如上证50ETF的净值表现就与上证50指数的涨
7、跌高度一致。[编辑本段]ETF的性质 ETF是一种混合型的特殊基金,它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点,同时集两者的优点于一身。ETF可以跟踪某一特定指数,如上证50指数；与开放式基金使用现金申购、赎回不同,ETF使用一揽子指数成份股申购赎回基金份额；ETF可以在交易所上市交易。由于ETF简单易懂,市场接纳度高,自从1993年美国推出第一个ETF产品以来,ETF在全球范围内发展迅猛。10多年来,全球共有12个国家(地区)相继推出了280多只ETF,管理资产规模高达2100多亿美元。 ETF在本质上是开放式基金，
8、与现有开放式基金没什么本质的区别。只不过它也有自己三个方面的鲜明个性：一、它可以在交易所挂牌买卖，投资者可以像交易单个股票、封闭式基金那样在证券交易所直接买卖ETF份额；二、ETF基本是指数型的开放式基金，但与现有的指数型开放式基金相比，其最大优势在于，它是在交易所挂牌的，交易非常便利；三、其申购赎回也有自己的特色，投资者只能用与指数对应的一篮
