股民如何转型到股指期货

《股民如何转型到股指期货》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、第一章股民转战股指期货要注意三大问题今天，中国A股市场将迎来一块重要的里程碑：股指期货正式上市交易了。最近两天，听说股指期货的开户数激增，许多投资者摩拳擦掌、跃跃欲试。笔者认为，准备去喝股指期货头口水的投资者，应结合股指期货自身的特点，把握好实战操作的相关要领。首先，投资者应严格控制交易风险。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约，这就意味着这种交易潜藏着较大的风险。假设股指期货交易的保证金为10%，投资者只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易。正是因为其具有高杠杆性交易

2、特性，在收益可能成倍放大的同时，如风险控制不好，投资者可能承担的损失也是成倍放大的。期货交易最忌讳的便是抱有侥幸心理。因为只要投资者犯一次严重错误，便足以被市场扫地出门。其次，投资者应坚持趋势交易。那些在股票操作中喜欢抄底的投资者，要尤为注意。期货常常是强者恒强弱者恒弱，一旦主力控制局面，在跟风盘附和下，逆势交易者损失可能会非常惨重。因此，在期货交易中，永远不要幻想抄底。最后，投资者还应密切关注政策和权重股动向。股票指数是股指期货的基础资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时，股指期货是对未来价格的预期，因而对股票指数也

3、有一定的引导作用。由于股票指数要受到很多因素的影响，因此，股指期货的价格走势同样也会受到这些因素的左右。这些因素主要包括以下四方面。一是宏观经济运行状况：包括一些反映经济运行状况的经济数据，比如GDP、工业增加值、通货膨胀率等；二是宏观经济政策变化：包括加息、减税、汇率调整等；三是与标的指数成分股相关的各种信息：例如权重较大的成分股上市、增发、分红派息等；四是国际金融市场走势：例如道琼斯工业指数价格的变动、国际原油期货市场价格的变动等。笔者认为，政策既是主力的尚方宝剑也是主力的天敌，只有在政策面前，投资者才可能与主力平起平坐。而

4、由于操作期货必须要通过拉升或打压权重指标股来影响行情走势，因此多关注权重指标股动向对判断股指期货运行，常常有预示作用。第二章股指期货具有三大特有风险除了金融衍生产品的一般性风险外，由于标的物自身的特点和合约设计过程中的特殊性，股指期货还具有一些特定的风险。一、基差风险基差风险是股指期货相对于其他金融衍生产品(期权、掉期等)的特殊风险。从本质上看，基差反映着货币的时间价值，一般应维持一定区间内的正值(即远期价格大于即期价格)，但在巨大的市场波动中，也有可能出现基差倒挂甚至长时间倒挂的异常现象。基差的异常变动，表明股指期货交易中的价

5、格信息已完全扭曲，这将产生巨大的交易性风险。二、标的物风险股指期货交易中，，标的物也就是沪深300指数的特殊性，是其特定风险无法完全锁定的原因。从套期保值的技术角度来看，商品期货、利率期货和外汇期货的套期保值者，都可以在一定期限内，通过建立现货与期货合约数量上的一致性、交易方向上的相反性来彻底锁定风险。而股指期货由于标的物的特殊性，使现货和期货合约数量上的一致仅具有理论上的意义，而不具有现实操作性。因为，股票指数设计中的综合性，以及设计中权重因素的考虑，使得在股票现货组合中，当股票品种和权数完全与指数一致时，才能真正做到完全锁定

6、风险，而这在实际操作中的可行性几乎是零。因此，股指期货标的物的特殊性，使完全意义上的期货与现货间的套期保值成为不可能，因而风险将一直存在。三、交割制度风险股指期货采用现金交割的方式完成清算。相对于其他结合实物交割进行清算的金融衍生产品而言，存在更大的交割制度风险。如在利率期货交易中，符合规格的债券现货，无论如何也可以满足一部分交割要求。股指期货则只能是百分之百的现金交割，而不可能以对应股票完成清算。第三章程序化交易在股指期货中的运用统计显示，程序化交易在纽交所交易量中占比一直稳定在30%左右，程序化交易是国际市场常用的交易方式。

7、对于中国市场而言，股指期货的推出为程序化交易的发展提供了契机。在商品期货领域，基于技术分析的程序化交易策略远高于基于基本面分析的交易策略，而以趋势交易和模式识别为代表的程序化交易策略是其典型的代表。同时，我们也发现，套利策略并不是程序化交易在期货投资中的主要策略。程序化交易的种类繁多，对于股指期货业务的应用主要集中在趋势性投资策略和套利投资策略。对于趋势性投资策略，不论是否是日内交易，其交易策略的建立主要依赖价格和交易量为基础的统计指标的组合，当价格或者成交量达到组合指标的条件时，形成交易指令，并自动下单。目前用作投机交易的程序

8、化交易策略主要有：趋势交易、模式识别、反向交易、动量交易和均值回复等。对于套利投资策略，程序交易的价值主要体现在：高速交易获得基差和价差的短期时间窗，实现组合下单策略，快速判断交易品种的流动性，调整多个交易品种的内部匹配，实现交易目标。对于即将推出的股指期货，针