创业板发行条件财务指标与退市风险

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1、V林V木】:创业板发行条件财务指标与退市风险(转摘)(2009-07-1911:42:49)分类：默认分类创业板发行条件中的财务指标与主板（包括中小板）不同财务指标主板创业板净利润/营业收入 （1）净利润最近三年均为正且累计超过3000万元；（2）最近三年营业收入累计超过3亿元，或最近三年经营现金流量净额累计超过5000万元。标准一：最近两年盈利，且最近两年净利润累计不少于1000万元；标准二：最近一年盈利，净利润不少于500万元，营业收入不少于5000万元，最近两年的营业收入增长率均不低于30%；标准一和标准二达到任意一项即可。无形资产

2、占净资产的比例最近一期无形资产占净资产比例不高于20％按照新《公司法》实施，没有对此作出特别规定股本总额发行前股本总额不低于3000万发行后股本总额不低于3000万可分配利润最近一期不存在未弥补亏损最近一期不存在未弥补亏损净资产无发行前净资产不少于2000万元                    1.什么是创业板公司的退市风险？答：创业板市场主要服务于自主创新和成长型企业，在降低对企业规模和财务状况的要求的同时，针对创业企业的发展特点和风险特征，对上市公司信息披露和退出机制的规定往往更为严格。相对主板市场，创业板公司的退市比例也更高，海

3、外创业板市场对退市条件的规定更为严格。质量不合格的商品应当撤柜，同样，不符合标准的上市公司也应当退市，我国创业板市场实行比主板更为严格的退市制度，以维护证券市场优胜劣汰的竞争秩序，充分保护投资者的合法权益。投资者在参与创业板市场股票投资时，可能会面临更大的退市风险。上市公司如果被强制退市，其股票的流动性和价值都将急剧降低甚至归零，这一风险应当引起投资者的高度重视。 2.创业板市场实行比主板更严格的退市制度，主要体现在哪几个方面？答：与现有主板市场的退市规则相比，创业板退市规则在退市标准、退市程序和退市方式等方面都更为严格，概括起来其主要特

4、点体现为“多元标准、直接退市、快速程序”。一是多元标准。创业板制定了多元化的退市标准，除了主板规定的退市标准外，创业板针对创业板公司的风险特征，充分借鉴主板和中小板的监管经验，构建了多元化的退市标准体系；二是直接退市。创业板公司终止上市后直接退市，不再像主板一样，要求必须进入代办股份转让系统；三是快速程序。为提高市场运作效率，避免上市公司该退不退，无意义的长时间停牌，创业板将对三种退市情形启动快速退市程序，缩短退市时间。 3.为什么创业板要实行严格的退市制度？答：和主板上市公司不同，创业板上市公司平均规模小、经营不够稳定，在具有较大成长潜

5、力的同时也蕴含着相对较高的风险，因而有必要通过实行严格的退市制度，进一步发挥市场优化资源配置“过滤阀”的重要功能，从而保持市场的总体质量。这既是对海外创业板成熟做法的借鉴，也是对我国证券市场以往经验和教训的总结。通过严格的退市制度，有助于维护证券市场优胜劣汰的竞争秩序，形成良好的信号传递效应，逐步建立起对上市公司严格的约束机制，从而保证市场形象和整体质量。同时，严格的退市制度也有助于防止过去主板市场上对“壳资源”的炒作和对“垃圾股”的追捧，引导投资者树立审慎的投资理念。因此，实行严格的退市制度是为了切实保护投资者合法权益的基础性制度安排，

6、也是创业板健康发展的需要。 4.海外创业板市场的公司退市整体情况如何？有哪些特点值得投资者关注？答：在海外创业板市场上，公司退市是一种十分普遍和正常的市场行为，其退市率（退市公司数/当年年末上市公司总数）明显高于主板市场。例如：美国纳斯达克每年大约8％的公司退市，而美国纽约证券交易所的退市率为6％；英国AIM的退市率更高，大约12％，每年超过200家公司由该市场退市。统计显示，2003年－2007年间，纳斯达克退市公司数为1284家，超过了同期该市场新上市公司1238家的数量，日本佳斯达克、加拿大多伦多创业板和英国AIM的退市公司数量尽管

7、不及新上市公司数量，但退市与新上市公司的数量比平均超过了50％；而韩国科斯达克退市公司数超过100家，为该市场新上市公司数量的三分之一。源源不断的公司进入和退出是创业板市场得以保持活力的保证。总体来讲，海外创业板市场退市比率高，退市公司数量多，这些情况应该引起我国创业板市场投资者的足够重视。 5.创业板市场的具体退市标准包括哪些方面？答：首先，创业板市场保留和沿用了主板市场的有关退市规定：（1）连续亏损或追溯调整导致连续亏损被暂停上市，在法定期限内披露的首个年度报告显示公司仍然亏损；（2）未在规定期限内改正财务会计报告重大会计差错或虚假记

8、载被停牌，在规定期限内仍未披露经改正的财务报告；（3）未在法定期限内披露年度报告或中期报告；（4）公司因故解散；（5）公司被法院宣告破产；（6）股权分布不符合上市条件，在规定期限内仍未消除（解