对创业板组合投资和风险对冲方式的研究毕业论文

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1、图书分类号:密级:题目：对创业板组合投资和风睑对冲方式的研究学生姓名班级学院名称专业名称指导教师学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用或参考的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品或成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标注。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。论文作者签名：日期：年_月日学位论文版权协议书本人完全了解关于收集、保存、使用学位论文的规定，即：本校学生在学习期间

2、所完成的学位论文的知识产权归所拥有。有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的纸本复印件和电子文档拷贝，允许论文被查阅和借阅。可以公布学位论文的全部或部分内容，可以将本学位论文的全部或部分内容提交至各类数据库进行发布和检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。论文作者签名：导师签名：曰期：年月曰曰期：年月曰对创业板组合投资和风险对冲方式的研究摘要本文通过实证，16个组合中形成期为1周持有期也为1周时，能够在2010年6月1日至2015年12月11日获得43倍收益，同期创业板仅为2.8倍

3、，而且其他的组合也表现了非常好的收益，表明创业板存在明显的动量效应。我们的现货组合就用动量效应选出的股票，接着研究对这些组合的风险对冲方式，发现中证500可以为其提供套期保值。投机方式的对冲交易虽然最后也有盈利，但是不可取。而纯粹的套保对冲理论上就是不能获得超额收益的。因此本文采取介于两者之间的对冲方式。最后发现，采用股指期货做折衷的套保对冲后，组合收益率只对动量因子显著，所以可以认为股指期货基本对冲了系统风险。关键词：.动量策略周收益率对冲目录1.職11.1研究背景11.2研究内容12.相关理论及文献综述

4、22.1有效市场理论介绍22.1.1奋效市场假说22.1.2资产定价模型32.2无法解释的市场现象32.2.1size效应32.2.2B/M效应42.2.3市盈率效应42.2.4日历效应42.2.5动量效应42.2.6反转效应42.3相关行为金融学理论52.3.1反应不足和反应过度相关理论52.3.2HS模型63.紐咅盼73.173.2数裾和组合构逑73.3套期保值123.4三因子模型下的组合收益的因素关系1343.4.1不考虑做空对冲机制将投资组合收益对三因子进行线性回归的结果.........143.4

5、.2考虑做空对冲机制将投资组合收益对三W子进行线性回归的结果143.5考虑动量因子的四因子模型下的组合收益的因素关系1554.投资组合总结和组合的改进1664.1主耍结论164.2对投资组合的行为金融学解释164.2.1基于反应不足相关理论的解释174.3组合的改进171.参考文献1781.绪论1.1研究背景创业板自2009年10月23日设立至今已经有5年多的历史，目前□经成为我们股票市场重耍的融资平台，从最幵始的28家创业板公司上市到今天的492家上市，容量増长15倍以上。而且市值已经突破2万亿。这表明越

6、來越多的中小企业参加到了我们创业板来进行融资壮大。由于我们创业板股票也同时代表我们的经济转型，大量互联网+企业都在我们创业板市场扎根，因此创业板好坏成为中W经济重耍衡暈指标。因此我们有必耍作为一个单独的市场来进行研究。创业板的高速増长说明了创业板帘场发展至今对我们的证券帘场影响越来越大，因此对创业板市场的研究显得越来越重要。首先我W的高新技术、高增长的中小企、Ik在为我们的经济转型发挥重要作用，相关的动量效应反而研究比较的少，所以更要求对其进行研究。有效市场理论由于一些市场无法解释的现象，如月W效应，规模效

7、应，PE效成、以及木文研究的反转效应和动量效应。所以我们必须使用行为金融理论來解释这些现象。我们这个投资组合通过使用买赢动量策略，来探究我们创业板市场，构建投资组合来扩大组合收益。通过创业板短期周收益率效应，买入赢家组合，同时不断更新组合股票。在股票人幅度回撤的吋候开始根据kdj指标幵始卖空中证500股指期货来对冲收liftO1.2研究内容本文的研究内容框架如下，分为3个部分：第一部分，包含了绪论和相关的理论以及文献综述，介绍木文的研究背景和意义；简要说明木文实证相关的理论和相关网内外文献，在这部分，叙述国

8、内外的研究成果，综合使用，为构建打下基础。第二部分，选取2010年6月11日到2015年12月11日，共计285周，截至12刀11日共有486只股票。每个时期选出一些股票构建投资组合。然后根据各个时期组合的表现探究对冲策略。第三部分，探究组合对冲策略方式，从投机的对冲方式和套期保值的对冲方式W个方面进行研究。同时得到了KDJ指标的最有参数。第四部分，根据fama的三因子模型对进行解释不做风险对冲和做风险对冲的区别