利润分配决策本科初财务管理讲义

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1、财务管理课程教案授课题目（章节或单位课时）：第十章利润分配决策教学内容备注第一节利润分配概述一、利润的概念及其构成二、利润分配的基本原则（一）依法分配原则（二）利益兼顾原则（三）资本保全原则（四）分配与积累并重原则三、利润分配的顺序（一）一般企业利润分配顺序1.弥补以前年度亏损2.提取法定盈余公积金3.提取任意盈余公积金4.向投资者分配利润（二）股份有限公司的利润分配顺序1．计算本年累计盈利2．提取法定盈余公积金3．支付优先股股利4．提取任意盈余公积金5．支付普通股股利四、股利支付的程序及方式（一

2、）股利支付的程序1.股利宣告日2.股权登记日3.除息日4.股利支付日（二）股利支付的方式1.现金股利2．非现金股利：财产股利、公司债股利、股票股利第二节股利政策一、定义及意义（一）定义收益分配政策是指在法律允许的范围内，可供企业管理当局选择的有关净利润分配事项的方针及政策。对股份公司而言即为股利政策(二)确定或选择正确的分配政策的重要意义1.在一定程度上决定企业对外筹资能力(1)能直接增加积累，增加筹资量(2)吸引投资者，为筹资提供基础2.在一定程度上决定市场价值大小二、确定收益分配政策应考虑的因

3、素（一）固定股利或稳定增长股利政策1．固定股利或稳定增长股利政策的特点。固定股利或稳定增长的股利政策是公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变。2．固定股利或稳定增长股利政策的优缺点。优点：⑴有利于稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信心。⑵有利于投资者安排收入与支出。缺陷：⑴公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称；⑵它可能会给公司造成较大的财务压力，甚至可能侵蚀公司留存利润和公司资本。固定股利政策一般适用于经营比

4、较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。（二）固定股利支付率政策1．固定股利支付率政策的特点。固定股利支付率政策是公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率支付股利的政策。2．固定股利支付率政策的优缺点。优点：⑴使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则；⑵保持股利与利润间的一定比例关系，体现了投资风险与投资收益的对称性。缺点：⑴可能会造成各年股利波动较大，忽高忽低，传递给投资者该公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生较大波动，不利于树立良好的企业形象；⑵缺乏财务弹性；⑶确定

5、合理的固定股利支付率难度很大。固定股利支付率政策只能适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。三）低正常股利加额外股利政策1．低正常股利加额外股利政策的特点。是公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。2．低正常股利加额外股利政策的优缺点。优点是股利政策具有较大的灵活性。正常股利加额外股利政策，既可以维持股利的一定稳定性，又有利于优化资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合。缺点：⑴股利派发仍然缺乏稳定性；⑵

6、如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是“正常股利”，一旦取消，容易给投资者造成公司财务状况“逆转”的负面印象，从而导致股价下跌。在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用低正常股利加额外股利政策对企业和股东都是有利的。（四）剩余股利政策1．剩余股利政策的特点。剩余股利政策是指公司生产经营所获得的税后利润首先应较多地考虑满足公司投资项目的需要，即增加资本或公积金，只有当增加的资本额达到预定的目标资本结构（最佳资本结构）后，如有剩余，才能派发股利。2．剩余股利政策的优缺点。优点是有利于优化

7、资本结构，降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。缺点表现在使股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。四、股票分割和股票回购（一）股票分割的含义和动机股票分割又称拆股，是公司管理当局将其股票分割或拆细的行为，即将一股面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为，但它不属于某种股利。股票分割的主要作用有：⑴有利于促进股票流通和交易；⑵有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力⑶可能增加股东的

8、现金股利，使股东感到满意；⑷有利于增强投资者对公司的信心。（二）股票回购的含义、动机和方式股票回购是指股份公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。股票回购的方式主要有三种：一是在市场上直接购买；二是向股东标购；三是与少数大股东协商购买。公司回购股票的动机主要有：⑴提高财务杠杆比例，改善企业资本结构；⑵满足企业兼并与收购的需要；⑶分配企业超额现金；⑷满足认股权的行使；⑸在公司的股票价值被低估时，提高其市场价值；⑹清除小股东；⑺巩固内部人控制