申银万国月度增刊100702

《申银万国月度增刊100702》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、月度增刊2010年7月2日星期五网址：Http//www.swsresearch.comHttp//www.sywg.com【月度大势分析】1六月:2300-25001【月度股票推荐】3六月：采取防御性的投资策略3【月度综合分析】86月资金分析：市场资金小幅减少8【月度大势分析】六月:2300-2500我们预计2010年7月份上证指数主要波动区域在2300点至2500点,中期调整趋势尚未改变。2010年上半年表现强劲的某些板块近期陆续出现补跌行情,这是未来大盘调整不可忽视的市场因素。从市场环境看，G20多伦多峰会于6月底召开，这个在金融危机下应运而生的新的国际合作机制将逐步取代G8，成为国际社

2、会协调经济政策、应对金融危机的最主要平台。从会议的结果看，各国在保增长、增加国家间合作方面的共识明确，但在金融市场改革方面仍存较多分歧。正如我们上月所预料，央行在G20召开之前宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。我们估计在未来6个月，人民币加权汇率可能将基本保持稳定，单从人民币/美元汇率来看，可能会出现有升有贬的情况，对出口影响不大。我们预计下半年中国经济将减速，但非二次探底，同时加息的预期正在减弱。6月29日，海协会会长陈云林和海基会董事长江丙坤在重庆签署《海峡两岸经济合作框架协议》（ECFA），为两岸经济合作机制化又迈出了重要的一步，将进一步推动两岸经济金融互通的深度

3、和广度。随着两岸关系进入“互惠繁荣”的新时代，全新合作产业链即将形成，台湾经济也将走向“大陆依存时代”，而海西板块将获得更多发展机遇，孕育热点投资机会。从技术面分析，我们延续着几个月以来的谨慎看法，上证指数7月份可能依然在中期调整的趋势中,期间超跌可能出现技术性反弹,但总体不乐观。继续对大盘保持相对谨慎的判断。首先，2009年8月以来的调整趋势未变，月K线的组合形成较标准的下降通道，月K线组合显示大盘的重心呈下移之势。现在还看不出走出下降趋势的信号。其次，中期均线的压力。年线在4月19日失守后，60日均线也步入下降趋势，30日均线附近便形成短线阻力。目前上证指数、深成指和沪深300指数的收盘指

4、数全部在年线之下。年线逐渐走平之后下行，对调整的时间和空间要有思想准备。2010年4月上证指数收于5、10、20、30月均线之下，5月份跌破60月均线，6月份再下台阶。虽然成交量呈递减之势，但做空能量尚未完全释放。创业板和中小板指数的回落对主板的负面影响不容忽视。总之，我们从技术面观察，调整趋势尚未转变，对后市持较谨慎的态度。技术分析我们判断2010年7月份上证指数仍然处于弱势格局中，阶段性支撑位2245点左右至反弹阻力位在2481点左右。我们继续关注月K线的组合状态以及30日和60日均线的动向。30日均线成为阻力我们在前期的报告中多次提示60日均线构成阻力,实际上目前触及60日均线的希望很小

5、，30日均线可能就压得股指数难以喘息。60日均线将成为中期的反压。上证指数60日均线是中线走势的风向标之一，2009年8月中旬失守后，2009年4季度再次收复，2010年1季度与4月的反复较量，最终于2010年4月19日失守，引发快速调整。目前此线在2760点附近，它处于动态之中，其重心逐步下行，对股指形成很强的压制。30日均线的短期压力显而易见。目前上证指数的30日均线位于2566点附近，它处于动态之中，随着时间的推移，它的重心也呈下降之状。2010年4月19日失守30日均线，6月下旬短期均线曾逐渐靠拢，但无力上试30日均线，然后短期均线再度发散，均线系统又呈空头排列，对多方不利。图9：60

6、日均线继续向下资料来源：申万研究月K线组合：3478点以来的调整尚未结束2009年8月收根大阴线，此后谨慎反弹，但无力再创新高。自2010年1月以来的月K线组合显示，上证指数处于震荡走低的过程中，该过程尚无结束的迹象。4月、5月、6月连创当年的新低，6月曾探至2382点，空方节节取胜。目前的月K线组合显示大盘的重心在回落之中，即使有超跌反弹的可能，反弹的动力也不强。图10：月K线组合：重心震荡下移资料来源：申万研究市场基本运行格局综合以上分析，我们认为2010年7月份上证指数以震荡调整为主，主要波动区域2300点至2500点，期间股指超跌可能有所反弹，不过反弹之后还可能调整。上证指数自2009

7、年8月以来的中期调整至今尚未有结束的明显迹象。行情的演化经常超乎人们的预期，如果月内有特别政策或特别波动，我们的新观点将刊在《金色梧桐》特别行情版和其他相关报告中。【月度股票推荐】六月：采取防御性的投资策略政策进入观察期，股指将在震荡中完成筑底，但这需要一个过程。因此，我们7月份主要采取防御性的投资策略，一方面中报将纷纷披露，可重点把握医药生物、零售等消费品行业中成长性高且估值低的结构性个股机会；