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1、分析企业购并本钱效应分析 摘 要:购并在企业发展中具有重要的功能,它是增强企业核心竞争能力,实现规模经济效应的有效途径。企业要综合考虑购并所带来的正面及负面效应,否则有可能使企业陷进经营困境。本文从交易本钱和治理本钱进手,借助于均衡模型,对购并企业适度规模新题目进行探索。 :购并;交易本钱;治理本钱;效应 企业购并概念是在1990年代以后随着我国上市公司股权收购现象的出现逐渐流行开来的。购并即收购(Acquidition)和吞并(Merger),按企业的成长方式来划分,企业购并可以分为横向购并、纵向购并以及混合购并三种类型。横向购并是生产同类产品、或生产类似产品、
2、或生产技术工艺相近的企业之间所进行的购并,这是最常见的一种购并方式,其目的在于扩大企业市场份额,在竞争中取得上风;纵向购并是在生产工艺或经销上有前后衔接关系的企业间的购并,如加工制造企业向前购并原材料、零部件、半成品等生产企业,向后购并运输公司、销售公司等,其目的在于发挥综合协作上风;混合购并是产品和市场都没有任何联系的企业间的购并,它兼具横向购并和纵向购并的优点,而且更加灵活自如。我国加进WTO以后,企业不仅面临着国内市场竞争的压力,还要直面国际市场的各种挑战和外国大企业的竞争威胁,如何运用购并和重组手段,进步企业核心竞争能力,参和国际市场的竞争是摆在企业和政府眼前的
3、一个重要课题。本文试从购并的本钱分析进手,从理论上探索购并行为的有效性。 一、企业购并的正面效应——交易本钱的降低 购并对企业的直接影响是降低交易本钱。企业的交易本钱是企业为完成交易行为而发生的本钱,它一般包括:(1)寻找和发生交易对象的本钱;(2)了解交易价格的本钱;(3)讨价还价的本钱;(4)订立交易合约的本钱;(5)监视合约履行的本钱;(6)制裁违约行为的本钱。通常情况下,一个企业不会仅和一个被选对象进行谈判,谈判意味着讨价还价,往往要耗费大量的人力和物力,包括预备谈判的时间、谈判的时间、交通往返、谈判材料的预备和修改等,在达成协议之后,交易合约的订立也有一定
4、的本钱,如举行各种签字仪式;在合约签订之后,合约的履行还是有本钱的,尤其是合约的履行需要进行监视,这对交易双方都是一种用度的支出;假如合约的履行出了新题目,那么交易双方就会因制裁违约行为而支付更多的用度。 从企业购并的角度看,交易本钱降低原因主要表现在以下几方面: 1.规模经济 追求规模经济效应是企业购并的重要动机之一。规模经济是指随着生产和经营规模的扩大而出现的本钱下降、收益递增的现象。规模经济带来的收益,反映为企业生产经营本钱的降低,是企业购并的直接结果,和交易本钱降低功能于同一方向。企业通过横向购并,一方面可以对企业资产进行补充、调整,达到最佳规模经济要求,
5、壮大主导产品的生产经营规模,实现大批量专业化生产,进步技术熟练程度,进步劳动生产率,降低产品本钱;另一方面大规模生产便于实行大量销售和大量采购,从而节省购销用度,获得规模收益。 具体而言,假如一个行业的技术条件属于规模收益递增阶段,具有大型生产设施的购并企业的生产本钱就比一般小企业低。由于通过购并后的大企业拥有科学的专业化分工、较高的自动化生产技术等,随着产品交易数目的增多,单位产品分摊的间接用度逐渐减少,从而使本钱相对降低。此外,大企业的买主垄断地位也引起本钱的节约,即大企业由于有较强的市场控制力,在讨价还价、市场开发等方面较之小企业更轻易获得利益,从而使交易本钱尽
6、对数额减少。 2.纵向整合效应 企业实施纵向购并战略的目的是以企业内部的治理协调替换部分市场协调,从而有效地解决专业化分工引起的生产流程的分离,减少生产过程中各种损耗和时间浪费,降低交易本钱,实现纵向整合效应。具体说:(1)降低了搜寻过程的本钱。市场不确定意味着有关价格、质量、品种、交易伙伴以及供求双方等方面的情况难以预料,为了使自己免受或少受市场变化的不利影响,企业会尽可能搜寻有关市场交易信息,从而花费大量的搜寻本钱。企业购并后,通过纵向整合实现垂直一体化,将本企业正常生产业务向两端延伸至销售、零部件自制和原材料供给,使寻找和发现交易对象的本钱,以及了解交易价格的
7、本钱降至最低,减少了市场所带来的交易本钱。(2)降低了讨价还价本钱。纵向整合使不同企业之间的不同生产阶段建立了永久性联系,企业不需寻找供给者和销售商,通过内部交易即可使原材料、中间产品的供给得到保证,减少了企业对供给商的依靠程度,减少了采购本钱、销售用度等讨价还价本钱。(3)降低了履约本钱。由于市场的不确定性,订立合同对交易双方而言是一种承诺,固然合同本身不能保证避免对合同条款的违约行为,但可以作为诉诸法律的凭据。因此,交易双方都在谈判和签订合同时夸大合同的履行,并愿意为此自愿付出一定的监视和履约本钱。纵向整合使外部交易转换为企业内部供产
