万科集团财务战略分析

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1、课程论文万科集团财务战略分析摘要财务战略的作用是使企业合理配置财务资源，对未来时期的资金运用做出决策、规划和控制，保证企业经营活动对资金的需求，以最佳的资金利用效果来帮助企业实现战略目标。上市公司财务年报是大多数投资者的信息来源，本文根据财务战略与财务报表的关系，通过对万科集团合并财务报表与母公司财务报表进行比较分析，使投资者了解万科集团未来资金的流动方向，控制其投资风险。本文对分别对万科集团的筹资策略、投资策略和股利分配策略进行分析。关键词：万科集团、财务战略分析、合并报表分析、母公司报表分析万科集团财务战略主要考虑资金的使用和管理的战略问题，包括

2、筹资战略和资金管理战略，考虑如何建立和维持有利于长期价值的资金管理体系，如何为万科集团企战略提供资金支持，如何为提高经营活动的价值而进行管理。下文从万科合并报表与母公司报表出发，透视企业财务战略，主要包括万科集团的筹资策略、投资策略和股利分配策略。一、万科集团筹资战略分析（一）筹资规模分析为了反映资金占用规模变动情况，本文从该公司近三年资产负债表中选取相关数据进行分析：表1：母公司报表筹资规模占合并报表比例分析时间母公司报表总资产母公司报表负债资产负债率金额（元）占比金额（元）占比2012126,544,791,690.5033.41%86,980,

3、944,755.7229.32%68.74%2013163,658,307,141.8434.15%118,077,303,101.6931.59%72.15%2014174,638,673,938.4434.35%121,502,614,609.6030.95%69.57%从表1中，母公司的资产和负债占集团合并报表数值的三成左右，且变动较小，资产主要由长期股权投资、货币资金以及其他应收款三项组成，可初步判断母公司属于投资性企业。表2：合并报表筹资规模变动分析时间合并报表总资产合并报表负债资产负债率金额（元）变动率金额（元）变动率2012378,80

4、1,615,075.37　296,663,420,087.27　78.32%2013479,205,323,490.5420.95%373,765,900,091.9120.63%78.00%2014508,408,755,415.655.74%392,515,138,495.684.78%77.20%从表2中，可以清晰地看到万科集团的及产负债变化，筹资规模不断增大，但筹资规模增加的速度有所下降。从集团整体营业收入的波动来看，随着万科集团整体业经营业务规模的不断扩大，资金投入量也不断增大，致使集团筹资规模明显增大。（二）筹资结构分析为了更深入地探究万

5、科集团的筹资策略，现对其历年资产负债表进行结构分析，相关数据如下表：表3：2014年母公司主要筹资类负债占合并报表比例分析项目合并报表数据母公司报表数据占比短期借款2,383,069,704.652,910,029,425.90122.11%应付票据21,291,893,866.1617,333,784,684.9381.41%长期借款34,536,712,135.8728,989,566,666.6783.94%从表3中，可以看到母公司在集团主要的筹资方式上占有很大比例，在应付票据和长期借款账户上，母公司占比高于80%，这说明母公司是集团资金往来的

6、中心，子公司需要通过母公司来进行资金融通。需要额外解释的是，母公司的短期借款数据超过了合并报表的数据，说明母公司拥有子公司的借款，更说明了母子公司筹资往来关系密切。除了需要了解母公司筹资在集团整体筹资的地位外，投资者还需要对万科集团筹资方式结构进行分析，分析数据见下表：表4：万科集团筹资结构分析表项目201220132014资产负债率78.32%78.00%77.20%流动负债占总负债比率87.59%88.00%88.06%预收账款占流动负债比率50.43%47.28%52.58%应付账款占流动负债比率17.27%19.44%19.40%长期负债率1

7、2.41%12.00%11.94%长期借款占长期负债比率97.84%81.80%73.70%从表4中，可以看到万科集团的筹资结构，虽然利用合并报表计算出来的资产负债率几乎高达77.20%（母公司资产负债率为69.57%），但负债的主要组成部分是流动负债，几乎占了总负债的九成，大幅度的减小了万科集团的流动性风险。其中预收账款是流动负债的二分之一，说明企业的短期偿债能力较好；同时也说明了公司的负债多数是由生产经营活动中的预收账款形成，表明公司产品销售市场较为乐观，现金流比较充裕。另一个很重要的指标是长期偿债率，该指标反映了企业在清算时可用于偿还非流动负债

8、的资产保证，万科集团的长期负债率仅为12%，这表明企业的长期偿债能力极强。（三）筹资活动现金流量分析对筹资活