jf资产管理大中华投资总监：对冲基金不赌市场

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1、JF资产管理大中华投资总监：对冲基金不赌市场

2、第1　　12月17日，上投摩根富林明基金管理公司在上海举行“2005全球投资策略报告会”，记者就目前大家所关心的问题采访了现任JF资产管理太平洋区常务董事及大中华投资总监钟民颖先生。其目前主要负责管理JF资产旗下总共超过700亿港币的三大中国概念基金，包括“JF香港基金”、“JF大中华基金”、“JF大中华先锋基金”。　　　　第一财经日报：JF资产旗下基金还没有进入内地A股市场，目前情况下是否会进入内地A股市场呢？　　　　钟民颖：摩根大通在资金管理上，

3、在内地主要是通过B股、在香港上市的红筹股、还有H股来投资内地企业。目前在A股市场中，JF资产管理还没有进入，但是，我们的投行JP摩根已经拿了QFII具体的额度，但他们跟我们没有直接的关系。　　　　但我们JF资产管理也很有可能会在明年进入内地A股市场，具体说是怎么来操作，投资哪些板块、具体的股票，目前还没有确定，但这个大的策略方针应该很清楚了。我们在香港有很多不同的基金，比如说共同基金、封闭基金、账户理财等等。　　　　而在账户理财方面，我们的客户有来自美国、欧洲、日本的投资者，这些账户主要是投向亚

4、洲市场，在亚洲市场中投资，中国所占的比重则相当大。明年我们肯定会申请自己的QFII额度。其实，如果说我们要投资A股的时候，也不一定需要申请到自己的QFII额度，我们可以通过JP摩根的QFII作相应的投资。　　　　第一财经日报：你认为明年中国股票市场的走势会是怎样的？　　　　钟民颖：我还是从QFII的角度来看中国，当然我所谈到的中国市场，主要是H股还有B股，毕竟A股市场的情况比较特殊。从基本的角度来看，我们认为，从增长的角度来看，明年第一个季度或者明年整个上半年，中国经济增长可能出现比较大的放慢，

5、而这个跟美国经济也会存在一定关系。　　　　除了这个因素之外，很多所谓宏观的因素影响，也是我们需要适当考虑的问题，比如说美元汇率的变化，全球石油价格的走势等等。因此，我们相信中国下一步的走势在明年上半年以前，可能还不会有一个明确的结果。　　　　如果是这样的话，股票市场，主要是H股、B股和红筹股，有很大的可能是出现调整，我们觉得这是整个经济周期性循环中的一个调整。就摩根士丹利中国指数来说，明年上半年很有可能是一个窄幅波动的情况，而大的行情可能会在明年下半年出现。　　　　第一财经日报：我们看到今年以来

6、港交所连创交易新高，你认为这是否和对冲基金赌人民币升值有关呢？　　　　钟民颖：我们主观的看法是和赌人民币升值没有太大关系，我觉得成交量的上涨是与今年大量的内地大型企业在香港上市有关。今年以来，中兴通讯（000063）（相关，行情，个股论坛）、中国网通、国航等都在香港发行股票，如果越来越多的内地企业，特别是龙头企业到香港上市，我觉得这个大的成交量依然可以持续。　　　　对于对冲基金炒作人民币升值这个问题，我个人认为这与炒作有关系，我们作为一个长期的传统境外基金来讲，如果要说炒作人民币升值的话，可能我

7、每天都在炒作人民币升值。我不是炒作远期的合约，我主要是看好中长期中国经济的活力，当我认为中国经济可持续上涨的时候，我会千方百计投资与内地相关的投资品种，而内地股票肯定是我的首选，所以我个人认为不存在炒作人民币升值的问题。　　　　第一财经日报：那你怎么看待对冲基金大量投资中国概念股这个现象呢？　　　　钟民颖：其实不管是对冲基金、传统基金，他们的投资人也都是看好内地的经济活力和经济增长，只不过不同人采用不同的投资工具而已。谈得比较直接一点，对冲基金需要为客户赚钱，所以他如果看好了某一个市场，从保险的

8、角度他肯定会作对冲。其实，对冲也不一定是件坏事，真正的对冲基金基本上是不赌市场的，如果他看好某一个股票、某一个行业，从保险的角度，以及他们带给客户利益的角度肯定作一个对冲，来回避他们自身的风险。　　　　我觉得我们从一个传统基金的角度来说，如果这个对冲基金既持有H股又购买了H股指数的空单，实际上他们也冒着很大的风险，毕竟天下没有的午餐。如果回到基本面来分析，对冲基金、传统基金、封闭基金他们也正是看到内地的经济发展前景，才会在内地投资越来越多。　　第一财经日报·邹华