刍议经济增加值

《刍议经济增加值》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、刍议经济增加值EVA是经济增加值（EconomicValueAdded）的英文简称，是由美国斯腾斯特管理管理咨询公司于1982年提出，经过近三十年的推广，EVA思想已在全球得到普及，近几年国内外理论界和实务界不仅将其作为企业业绩评价指标所推崇，而且还将其作为投资决策和经营管理的核心工具，在指导企业目标设定、战略评估、资源分配、薪酬设计、财务计划与核算、企业兼并、收购和价值提升等方面都得到广泛应用。　　一、EVA的含义　　经济增加值（EVA）是用经过调整的税后净利润扣除企业一定时期（通常为一年）内使用的全部资本的成本

2、之后的余额，用于衡量企业财富的增加量。其本质是经济利润而不是传统的会计利润。　　（一）EVA与传统意义上“利润”的差别在利润表中反映的净利润仅仅考虑了债务资金的成本――利息费用，忽略了权益资金的成本――股利；EVA是用调整后的税后净利润减去所有资金的成本计算出来的，尽管计算权益资金的成本具有一定主观性，但忽略其存在就不能准确地评价企业为所有者创造的新价值。　　（二）EVA与剩余收益的差别剩余收益是企业收益中超过总体平均期望值的部分，常用于评价利润中心的经营业绩，EVA是在剩余收益的基础上演变出来的，从以下两方面对剩

3、余收益进行了拓展：　　（1）使用的资金成本的不同。在使用EVA方法评价公司分部业绩时，其从财务管理学的角度出发，使用资本资产定价模型为独立的利润中心计算特定的风险水平和资金成本，而不再使用总公司的加权平均资金成本。　　（2）计算结果更具科学性。EVA不是直接使用现成的会计报表数据就可以计算出来的，而需要对影响资产总额、税后净利和资金成本的项目进行调整，使得企业所使用的各种显性和隐性成本能够真实地反映出来，以便准确的衡量该企业所占用消耗的资源及创造的价值，以保证最终考核结果的公正。　　（三）EVA与MVA区别MVA（

4、MaketValueAdded，市场价值增量）是企业的市场价值与投入企业的全部资本之间的差额，是企业预期的未来EVA的现值。现代企业理论认为，企业的使命是为股东创造价值。从长期看，企业的市场价值反映的是投资者对企业经营业绩和未来成长前景的判断，它是最直观的价值标准。但市场价值的高低并不能反映企业管理层的经营业绩。即单看企业的市值是不对的，大企业未必就是能够创造价值的好企业。　　二、EVA计算模型与判别标准　　（一）EVA的计算模型按照EVA的会计调整和计算原理，其计算模型和步骤如下：　　EVA=税后净营业利润-全部

5、资本成本=税后净营业利润-资本总额×加权平均资本成本　　税后净营业利润=（利润总额+利息费用）×（1-所得税税率）+会计调整项目=税后净利润＋利息费用×（1-所得税税率）+少数股东权益+递延所得税负债余额增加+各项资产减值准备余额的增加-公允价值变动损益-非营业投资的投资收益-EVA税收调整　　全部资本成本=税后债务资本+股权资本成本+会计调整项目（约当股权资本）　　约当股权资本=递延所得税负债贷方余额+各项资产减值准备余额（不包括在建工程减值准备）+累计商誉摊销+累计税后营业外支出-累计营业外收入　　资本总额=流

6、动负债（扣除流动免息负债）+非流动负债+股东权益+EVA会计调整项目　　加权平均资本成本=债务资本的比重×债务资本成本率×（１-所得税税率）+权益资本的比重×权益资本成本率　　（二）EVA的判别标准运用EVA模型进行业绩评价和投资决策时主要看EVA是否大于零，只有当EVA大于零时，才说明企业经营者创造了价值，能够真正为投资者带来财富，值得投资者继续投资，EVA的大小能够对企业的价值创造进行表述，用于衡量企业的业绩更加科学。　　三、EVA的作用　　（一）有利于正确评价企业业绩经济增加值能够更真实、全面地评价企业经营业

7、绩，传统会计利润只考虑了债务资本成本，而没有考虑股权资本成本，虚高的会计利润是造成我国众多国有企业明盈实亏的根源，事实上有利润的企业不一定创造价值。引入经济增加值的理念和考核办法，将股东投入企业资本成本考虑进去，只有在企业盈利超过权益资本的成本时，股东财富才能真正增加。使原来以效益为中心，转变为以资本增值为中心，以经济增加值作为考核指标，真正实现企业价值最大化目标，能使经营管理者更理智地、审慎地使用资本，从而避免经营管理者的短期投资决策行为，制定有利于企业长期发展的战略，这是经济增加值最突出的一个特点。　　（二）有

8、利于发挥薪酬激励机制的作用经济增加值指标的增减与股东财富的增减相一致，从而形成一种新的薪酬制度――经济增加值薪酬体系。该薪酬制度不再是一个固定值，而是与经济增加值相联系，与员工业绩挂钩且上不封顶的奖金制度，只要经济增加值有所增加，经营者就可以按照一定比例分得“超额利润”；这就能增加经营管理者创造超额经济增加值的动力，促使其制定和执行更有利于企业发展的战略和策