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1、PPP模式在城市轨道交通中的运用分析中国现代集团投资银行二部随着我国经济的快速发展和城市化进程的加快，轨道交通以其快捷、高效、环保等特点，成为国内各大城市解决交通问题的重要措施。轨道交通需要巨额的资金、高强度的建设、网络化的运营，原有的政府投资建设、运营体制的不足便日益突显，筹集建设资金成为制约轨道交通发展的首要障碍。为了拓展资金来源，提高建设、运营效率，在传统的“国有国营”模式的基础上对城市轨道交通的融资渠道、建设和运营环节进行了一定程度的改革，建立多种收益模式，不同程度地吸引社会投资，同时引入市场竞争机制，达到市场化运作的目的。一、城市轨道交通建设中引入PPP模式的意义近年来，引入市
2、场化融资方式如PPP（PublicPrivatePartnerships）模式，即公共部门与民营企业合作模式便成为解决方法之一。通过这种合作形式、合作各方共同承担责任和融资风险，既满足了民营企业盈利性的要求又提高了公用事业的服务效率和质量。PPP融资方案与以往私人企业参与公共基础设施建设的项目融资方案相比，虽然并不是全局上的改变，但带来的影响却是巨大的。具体来说，PPP融资方式具有以下优势：1）PPP组织机构的设置形式可以尽早确定哪些项目可以进行项目融资，并可以在项目的初始阶段更好地解决项目整个生命周期中的风险分配。2）PPP模式中的民营机构以实现盈利为目的，他们必会将最优质的服务提供给
3、消费者，这才能赢得顾客。3）PPP模式可以使参与公共基础设施项目融资的私人企业在项目的前期就参与进来，有利于利用私人企业先进的技术和管理经验。采用PPP方案，可以使有意向参与项目建设的私人企业与项目所在国政府或有关机构在项目的论证阶段共同商讨项目建设过程中所采用的技术方案，从而有可能采用较新的研究成果。4）在PPP融资模式下，有意向参与公共基础设施项目的私人企业可以尽早和项目所在国政府或有关机构接触，可以节约投标费用，节省准备时间，从而减少最后的投标价格。5）通过PPP融资模式，使得项目的参与各方重新整合，组成战略联盟，对协调各方不同的目标起到了关键性作用。6）在PPP方式下，将项目的设
4、计、建造、营运和管理等有效地结合起来，并且可以及时筹集到所需的资金，提高项目执行的效率。二、PPP融资模式下轨道交通的经济风险经济风险无疑成为城市轨道交通项目的主要风险,主要包括以下几种:融资建设风险、需求风险、运营风险、竞争风险、财务风险及其他风险,具体的经济风险因素如表1所示。表1PPP融资模式下城市轨道交通经济风险数量经济风险类型经济风险因素1融资建设风险双方承担责权的意愿和能力；项目投资额；审批延误增大融资成本；费用超支；工期拖延；合同变更2需求风险上马市场供大于求，政府强行；特许经营期内，达不到预期交通量3运营风险运营成本超支；维修费用高；运营管理效率低；运营管理技术水平不高；
5、盈利能力和收入低于预期目标；特许经营期期限4竞争风险常规公交的竞争；客运量和运输市场份额低；与其他工具的性价比5财务风险物价波动；汇率波动；贷款利率上涨；有影响的经济事件（经济危机、通货膨胀）；外币流通性；国家经济政策的倾向；政府财政补贴的方式和补贴政策的终止三、经济风险成因分析及规避对策143.1经济风险成因分析PPP融资模式下,项目的经济风险因素是影响项目的关键因素。城市轨道交通经济风险主要成因如下:(1)城市轨道交通自身特性。城市轨道交通建设规模大、投资大、建设周期长以及合同关系复杂,项目的风险期较长。从经济学角度考虑,建设周期长、投资额高、环境多变无疑会加大城市轨道交通项目的经济
6、风险。(2)PPP融资模式下城市轨道交通的各参与方。城市轨道交通参与方众多,一方面通过协同工作可以使项目的风险得到不同程度的减小,同时各参与方是基于合同、PPP特许权协议中的权利义务而开展工作的,各参与方的协调与合作至关重要,所以参与各方的经济实力、信用程度、对经济风险认识深度、风险管理能力及决策者的主客观意识等等,都直接影响城市轨道交通的经济风险。(3)PPP融资模式下城市轨道交通项目的运作模式。PPP融资模式下的私有化运作模式,使得私人部门承担更多比例的经济风险。此外,城市轨道交通项目具有极强的公益性,更倾向于社会效益,票价和票款收入受到了限制,政府补贴也受政策倾向的影响。因此,私人
7、部门承担了更大的经济风险。3.2经济风险的规避对策合同和特许经营权协议中涉及政府补贴、票价、特许经营期等影响项目经济风险的主要条款,即使是无法控制和避免的部分风险因素(如财务风险中的汇率波动、通货膨胀等),也可以合约形式明确参与各方承担风险的大小、方式。因此,PPP融资合同和特许经营权协议是规避经济风险的首选方法和形式。(1)融资建设风险合同规避对策。为了避免工期拖延造成的融资成本增加、投资费用超支等融资建设风险,PPP融资项目公司
