一重是重大装备领域“富士康”

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1、当一个个“高端大气上档次”的行业排头兵企业，也接二连三陷入亏损的困境，我们或许可以从“带头大哥”的身上找到一些答案。    什么？把一重比成富士康？太离谱了吧？一重是谁？那是我国涉及国家安全和国民经济命脉的国有重点骨干企业之一，多年来主要为钢铁、电力、石油化工等行业及国防军工提供重大技术装备，在业界素有“国宝”之誉；而富士康则是全球规模最大的代工企业，且主要生产的是3C（计算机、通讯、消费电子）产品，这样的两家企业能有什么可比性？    在看完本文的标题之后，恐怕很多人都会有此一问。所以在切入正题之前，我们需要先作声明：一重和富士康都是在各自领域

2、取得突出成就的企业，我们将二者相提并论，只是为了探讨一些商业上的共性问题，而绝无高下褒贬之意。其实不妨稍稍“剧透”一下：在我们看来，近年来富士康所遭遇的困境与当前一重所面临的困难，从某种意义上说有着共通之处。而这也进一步引出了一个更具普遍性的话题：正在转型升级的中国制造企业，该如何走出混沌，实现突围呢？待我们慢慢道来。    除非最后的几个月出现奇迹，否则，2013年又将是重型机械行业“形势严峻”的一年。早在年初，就有行业权威人士做出过今年重机企业“将继续过冬”的预测，果不其然，从刚刚公布的第三季度财报来看，大部分上市重机公司的表现可谓差强人意：

3、今年前三季度，去年巨亏约29亿元的*ST二重尽管营业收入同比大幅上涨，但仍出现了约15亿元的亏损；中国一重营收同比小幅下滑（-7.12%），却产生了高达4.37亿元的巨亏；同样亏损的还有太原重工，前三季度亏损超5千万元；而大连重工尽管没有亏损，不过净利润却较去年同期大幅下滑；表现最好的恐怕要算中信重工了，前三季度盈利近4亿元，然而其营收和净利也均有一定程度的下降。这其中，中国一重因业绩大幅跳水而备受外界关注，并引发了人们的担忧。此前，另一家老牌重机企业二重正是由于巨亏已经与国机集团实施重组。    行业集体表现不佳，不可否认跟外部市场环境有很大关

4、系。2011年下半年以来，受下游产业不景气的影响，重型机械行业订单增速就一直处于下降状态。然而值得注意的是，潮水虽然退去，但并非所有人都没穿泳裤。那么，为什么有的企业表现还算坚挺，有的企业业绩却一落千丈？我们不妨以一重为例，来看看它之所以陷入巨亏的背后，究竟有哪些原因？    先来听听一重自己是怎么说的。在其三季报中，中国一重将其亏损的直接原因归结为“受收入减少及综合毛利率下降影响”——这样的解释未免显得有些简单。不过在其半年报中，中国一重则从内、外两方面，对自己面临的挑战作了进一步的分析：从外部环境来看，一是全行业低端制造能力过剩，能力大于需求

5、，造成恶性竞争；二是产品价格下降，造成效益下滑；三是回款难度加大，受全球经济下滑和传统销售模式影响，应收账款不断上升。而从企业自身来看，“公司‘制造型’企业特征突出，仍处于产业价值链的中低端；同时，创新能力与发达国家的世界一流企业相比仍有差距，量大面广的原始创新产品不足；为用户提供全面系统解决方案的能力仍然相对较弱。”    应该说，一重的这番“自我剖析”还是蛮中肯的，只是比较笼统概括。由于实在找不到令人满意的解读（关注这个领域的分析人士似乎不多），我们只好不避以管窥豹之嫌，斗胆试作一番分析。身为旁观者，我们深知此举的风险，但正如你不会让足球评论

6、员下场踢球，让文学评论员去写小说一样，我们只是希望这些不太成熟的思考，能给一重以及那些打算冲击“世界杯”和“诺贝尔奖”的中国企业们，提供一点参考！    形势比人强？    在展开讨论之前，我们似乎有必要先了解一下，一重所从事的重型机械行业究竟是一个怎样的行当？    按照中国一重招股说明书的介绍，重型机械属于资金、技术、劳动“三密集”型产业，它主要为冶金、石化、电力等行业提供重型装备，是国家基础工业的上游行业，可谓“基础中的基础”。这样一个行当有什么特点呢？从经营模式上看，它往往采取“以销定产”的方式，一般通过参加招投标获得订单，然后根据在手订

7、单情况制定生产计划、采购原材料并组织生产。而从生产方式上看，由于其绝大部分产品都是大型定制品，因此多为单件小批量制造，生产周期长（有时长达几年），占用资金量大——与此相对应，中国一重的主要资产为流动资产（其中主要是应收账款和存货），流动资产占总资产的比例通常高达七成以上。同时，对制造设备和技术水平的要求较高，比如其生产所需的许多关键设备无从订购，需企业自行研发、制造，像一重引以为豪的“巨无霸”——15000吨自由锻造水压机，就是由其自主研制的。    可以想见，这样一个生产“大家伙”的行当应该是具有较高门槛的。而且由于上述特点，往往导致重型机械企

8、业存货周转率和应收账款周转率普遍不高。比如中国一重近几年的存货周转率基本就在1次左右（去年仅为0.9次），应收账款周转率也是在1次上下（