最适货币区理论与实践——谈欧元之创立、运行和前景

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1、最适货币区理论与实践——谈欧元之创立、运行和前景-->第1章欧元与欧盟及欧元的创立进程1.1欧元与欧盟的历史背景经过第二次世界大战洗礼援，欧洲内部满目疮疾、百废待举，欧洲各国为振兴经济，已开始构思经济、货币一体化夕的宏远蓝图。1950年欧洲支付同盟成立，此乃欧洲货币一体化的始端。欧洲支付同盟(Europeanpaymentunion，简称:EpU在本质上为一清算同盟，其成立的最主要目的是为了对欧洲各国间的债权债务实行多边抵销，提高成员国间货币的自由兑换性，促进欧洲经济合作组织的自由贸易。该同盟是由参加欧洲经济合作组织的17

2、个成员国签约成立的。........1.2欧元创立的阶段性进展1995年12月，朴西班牙马德里召开的欧盟首脑会议，明确制定了向单一货币过渡的方案及时间表，欧元的诞生己进入了倒计时阶段。而1997年7月在荷兰阿姆斯特丹的高峰会又时欧元的实施作成指令，分成三个阶段(见表1一l)推进。第一阶段从1998年5月至1998年12月，为准备阶段。其实，在1998年3月，欧盟委员会已宣布十一个欧盟成员国(法国、德国、意大利、西班牙、比利时、荷兰、卢森堡、葡萄牙、奥地利、芬兰及爱尔兰)已总体达到《马城条约》所规定的趋同标准，即:具有资格成

3、为1999年1月1日首批加入欧元联盟的国家，而其徐的成员国，如:英国、丹麦及瑞典则基朴自身考虑而暂不加入欧元联盟，至朴剩下的希腊，则因经济表现仍未能达到趋同标准，而没有资格成为首批加入名单之列。亚在1998年5月2日至3日召开欧盟布鲁塞尔首脑会议，确认了有关首批加入欧元联盟的名单，而会议上亦订定了各参与国货币与欧元的转换汇率，与此同时，亦确定了由欧洲货币局局长杜伊森贝赫(undell)，随俊麦金农(R.1.Mckinnon)、英格莱姆(Jalnes.higram)等共同开创了最适货币区这一研究领域。他们的研究工作主要集中朴

4、组成最适货币区的经济特微。最适货币区理论所研究的问题，就是在甚磨样的条件下加入货币区是利大朴弊，或者说，该理论研究的是具有甚磨样特性的国家相互之间可以结合成为一个货币区。.........2.2最适货币区的实践条件欧盟实现货币一体化，很大程度上为欧元区内各成员国带来不少裨益:区内货币相对稳定、低通胀、贸易增加、更有效的市场等等，但是，欧元区要发展成为一个真真正正的依最适货币区沙，现在仍是言之尚早，相信有待进一步运行及磨合，逐步改善各项实践条件。纵使欧元创立之前，各成员国为达到各项趋同标准己渴尽所能，栖牲无数，唯一的共同目标

5、都是希望能首批加入欧元联盟，然而，韭非简单达到数项趋同标准，便可以说欧元区己是一个最适货币区，更何况有部份成员国根本未能完全达到趋同标准仍勉强要加入，就算是能够达标，但却要付出高昂代价，如:妄顾经济发展需要制定财政预算、无法平衡公债与财政之间的关系..等等。.......第3章欧元问世徒持续疲弱的成因......................153.1欧元启动徒的汇率变动概沉...........................153.2欧元汇率持续下挫的成因.............................17

6、3.3欧洲中央银行对欧元强弱的取态.....................27第4章欧元的前景分析...........................304.1欧元汇率的决定因素...........................304.2支持欧元中长线上升的论据.........................34第5章最适货币区实践带来的启示欧元问世至今已近两年了，期间经历了许多凤凤雨雨，究竟欧洲货币一体化最终是成功还是失败，现阶段实在不该妄下判断，需留待发展过程逐一验证。不过，欧元启动析带来的经验及启示，确是值

7、得我们深究的。5.1欧元区当前急须正视的问题诚然，欧元自1999年初面世至今的表现差强人意，不禁引起一些舆论界对欧元和欧元区经济的前景产生疑虑。事实上，欧元区与美国经济水平之间的差距尚未明显缩小，特别是持续高企的失业率，企业大兴改革和经济转型，都是造成失业率高企的主因，这个问题看来不是短期可以迅速解决的。因此，若然美国未来陆续公饰的数据显示通胀温和，纤缓联储局再度加息的压力，资金就有可能重新回流美元资产，令欧元再次受压。不过，目前最令欧洲委员会关注的是如何顺利完成欧元的三年过渡期，消除迄今仍然存在的障碍。.........

8、.结论“世界大同”是完美理想世界的“鸟托邦”，值管在现实生活中，世界大同是遥不可及的境界，但随着欧元的诞生，正正标豁着欧洲以至全球经济一体化进程迈开新的一步。然而，欧元自去年初启动至今的表现一直差强人意，兑美元及日圆的汇率每沉愈下，迭创新低，不禁引起社会各界(不论是学术研究者、经济金融专家及投资人仕…等