资金链断裂 “升汇系”遭遗弃高管人间蒸发

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1、资金链断裂“升汇系”遭遗弃高管人间蒸发“升汇系”拆东墙补西墙的资本运作手法最终倒在了资金链断裂上，相继失去了3家上市公司的控制权　　“陈泳妃最近一段时间基本上没有公开露面过，连福建升汇投资集团有限公司(下称“升汇集团”)的都被删除了，这很不正常。”上海国家会计学院申草对《证券市场周刊》表示，“我们现在找不到她的任何踪迹，包括升汇集团的公开财务资料都看不到，她个人和整个公司都忽然从公众眼里消失了。”　　升汇集团被推上风口浪尖，源于它所控股丹东化纤(000498)麻烦缠身。日前，丹东化纤公告称，因丹东

2、化学纤维(集团)有限责任公司(下称“丹化集团”)对上市公司的占款未清欠，在丹东国有资产经营有限公司(下称“丹东国资”)诉讼请求下，丹化集团33.84万平方米的土地使用权被查封。紧接着，因1.62亿元借款未还，丹东化纤61.81万平方米的土地使用权也被丹东市商业银行申请查封。　　事实上，升汇集团资金链断裂早有端倪。正是由于资金紧张，已直接导致了升汇集团对新乡化纤(000949)和锦化氯碱(000818)两家上市公司控制权的旁落。　　资本运作造系　　升汇集团董事局主席陈泳妃，曾被誉为“扭亏巨星”。其“

3、扭亏”的光辉历史可溯源于1998年，当年她并购了福建三明当地一家破产的永安纺织厂并在第二年使其成为了当地民营企业的第一利税大户后，随即于2001年旋风般完成了对厦门利恒和厦门华纶纺织的重组并很快使得连续六年亏损的企业奇迹般扭亏为盈，2002年陈泳妃又完成了对安徽省大型纺织企业安徽裕中纺织的改制重组，陈泳妃开始在资本运作界崭露头角。　　而使陈泳妃名声达到巅峰的，则是她一手“导演”了“升汇系”的形成。　　2003年，升汇集团首度出手上市公司的并购。2003年5月12日，丹东市人民政府将丹化集团90%的

4、国有股权转让给升汇集团。收购完成后，升汇集团通过丹化集团间接持有丹东化纤20250万股，占总股本的51.92%，成为丹东化纤的实际控制人。　　在丹东化纤“成功”运作两年之后的2005年，陈泳妃开始把目光投向了已经持续未能盈利的锦化氯碱。当年8月，辽宁省葫芦岛市政府、升汇集团和福建省东南电化股份有限公司(下称“福建东南”)签署协议，对锦化氯碱控股股东——锦化集团进行增资扩股。在此之前，锦化集团持有锦化氯碱73.53%的股份，是第一大股东。　　重组后，升汇集团和福建东南将分别持有锦化集团45%和5%的

5、股份，并在锦化集团董事会中占据多数席位。而福建东南被分析人士疑为升汇集团一致行动人。　　此番动作还未尘埃落定，陈泳妃又开始新的并购，她选中了新乡化纤。　　2005年10月9日，新乡白鹭化纤集团有限责任公司(下称“白鹭集团”)将其持有的新乡化纤7951.52万股以3.2072元/股转让给升汇集团，占总股本的16.21%，升汇集团成为新乡化纤第三大股东。　　并购资金拆补术　　“升汇系”的资本运作过程始终伴随着市场对其的质疑。“从财务报表看，这个公司的资金链肯定有问题，关键是它的钱是从哪里来的?这是一个

6、谜。”申草说。　　申草指出，截至2005年6月30日，丹东化纤货币资金余额为6.67亿元，而其当年上半年的主营业务收入仅有3.3亿元，预付账款却高达2.4亿元。据此，申草指出，丹东化纤至少有5亿元左右资金被“升汇系”占用。　　丹东化纤2006年半年报显示，从2005年到2006年间，丹东化纤的其他应收款主要集中在厦门志枫国际贸易控股有限公司(下称“厦门志枫”)50359.78万元(占全部其他应收款的85.91%)、丹化集团5554.08万元、湖南金迪化纤有限公司2004.10万元、安徽裕中纺织股份

7、有限公司300万元、厦门升汇华纶纺织工业有限公司398.08万元。　　厦门志枫与升汇集团有着“千丝万缕”的关系，其最初的控制方就是升汇集团。2004年1月份，厦门志枫被转让给了自然人王建强、周秀芳，与升汇集团脱离了关系，其与丹东化纤不再是关联方。然而在2006年2月，王建强、周秀芳却又将厦门志枫股权全部转让给升汇集团及厦门升汇纺织工业控股有限公司，该公司再度成为丹东化纤的关联方。而正是这个关联方，在2005年至2006年间，以“划款”的方式从丹东化纤身上划走了5个多亿的资金。　　中天华正会计师事务

8、所为丹东化纤出具的2005年度审计报告中指出，从账面上来看，所形成的欠款关系是：升汇集团关联企业欠丹东化纤资金，而丹化集团又欠升汇集团关联企业资金。按照报告中的说法，升汇集团将原来由丹东化纤支付给丹化集团的款项改由其关联的企业支付，但实际最终却仍由丹东化纤承担了大部分款项，即丹东化纤将资金划给升汇集团的关联企业，再由这些关联企业将资金调给丹化集团。　　“这种手法并不高明，就是拆了东墙补西墙，一旦东墙资金难以补充上，西墙就漏风了。”申草表示，“资金链断裂，造假手法暴露后，升汇系肯定要