国际金融（上）(1)

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1、国际金融（上）(1)　　要目　　　一、学习金融和国际金融的意义　　二、国际收支的概念和分析　　　三、外汇与汇率的概念和分析　　《财经时报》（日报）　　　《财经》月刊　　　《资本市场》月刊　　　《国际金融研究》月刊　　中国银行国际金融研究所《国际金融报告》（年度报告）　　国际货币基金组织《国际资本市场》（年度报告）　　　国际清算银行《年度报告》　　　重要信息来源：英文出版物及其它　　　FinancialTimes(daily)金融时报　　WallStreetJournal(daily)华尔街日报　　　AsianWallStreetJournal(daily)亚洲华尔街日报　　Bus

2、inessWeek(weekly)商业周刊（商业周刊中文月刊）　　TheEconomist(weekly)经济学家周刊　　FarEastEconomicReview(weekly)远东经济评论周刊　　　Euromoney(monthly)欧洲货币月刊　　InstitutionalInvestor(monthly)机构投资者月刊　　Researchreportsbyindividualfinancialinstitutions　　Internetfinancialinformationproviders(Reuters,Bloomburger,Datastream,和讯财　　　经，

3、中经网，中银网)　　　　国际经济和金融组织机构的定期统计报告　　　　二、国际收支的概念和分析　　一国国际收支是该国国内经济运行情况及与该国有关的国际经济走势的综合反映，同时，一定时点上的国际收支反过来又会影响到该国国内经济的走势以及在一定程度上影响到国际经济形势。了解国际收支是从宏观角度分析国际金融的出发点。　　　§国民经济循环及其内外关系　　　国民经济循环指国民经济的各个组成部分（部门）相互间结成的交换关系，这种交换关系可以周而复始地进行，生生不息，持续发展。　　§关于“储备资产”和“净误差与遗漏”的说明　　　　“储备资产”指官方储备资产，不同于私人部门（包括除中央银行以外的所

4、有国内金融机构）的外汇储备资产；这是指储备资产的变动情况，而不是指储备资产的余额；在“储备资产”中，变动较多的是官方外汇储备。　　　　官方外汇储备增加意味着货币当局用本国货币货币在外汇市场上购入外汇资金，是增多对外汇的需求，所以记入“借方”；官方外汇储备减少意味着货币当局出售外汇资金，卖入本国货币，是增多外汇供给，所以记入“贷方”。　　　　从宏观经济角度看，官方外汇储备增加意味着本国货币供给的增加，是“银根松动”的表现；相反，官方外汇储备减少意味着本国货币供给的减少，是“银根紧缩”的表现。官方外汇储备保持基本不变，意味着货币当局行使货币政策的场所主要不在外汇市场上，而是在别的途径

5、或用别的手段。　　　　“净误差和遗漏”是出于促使“贷方总和”与“借方总和”相平衡的目的而设计出来的一个项目。产生“误差与遗漏”的主要原因是：①统计机构记录差错；②未经过金融体系而发生的交易活动；③隐瞒不报的交易活动；④统计方法的出入（例如，旅游外汇收入根据估计，估计旅游人数和每人平均开支，因此不可能完成准确）。　　　　　§国际收支平衡的分析　　　　§经常项目平衡的国内原因　　　　如前所述，CA=Y-（C+I+G），即CA=Y–A，表明经常项目平衡是国内收入与“国内吸收”之间平衡关系的反映。　　　　如果Y>A，CA为正号（经常项目顺差），显示国内经济过冷；如果Y

6、常项目逆差），显示国内经济过热。　　　　但是，在另一方面，经常项目平衡或不平衡也可以由外部经济因素所导致。例如，外国物价的跌落，会促使国内生产者和消费者转向进口替代品，从而促使经常项目顺差转为逆差；相反，外国通货膨胀爬升，会促使国内生产者和消费者转向国内替代品，从而促使经常项目逆差转为顺差。　　　　§经常项目平衡与资本项目平衡的关系　　　　从国际收支平衡表的结构上看，两者的关系为：-CA=KFA　　　　考虑到有储备资产变动和误差与遗漏，上述公式可写为–CA=KFA+RT+EO　　　　　解释：①如果RT和EO为零（浮动汇率下的情形），-CA=KFA意味着“经常项目逆差必须由资本流入

7、来弥补，否则该国不可能出现对外支付超过自外收入的情形”；-CA意味着“对外负债的增加”，即“资本流入”；　　　　②如果RT和EO为零，CA=-KFA意味着“经常项目顺差必然表示该国资本流出，因为自外收入超过对外支付部分必然意味着该国对外债权的增加”；CA意味着“对外债权的增加”，即“资本流出”；　　　　　③如果KFA和EO为零（外债危机，本国再也得不到外资流入），则–CA=RT，此意味着“在一国不能得到外资流入的情况下，其经常项目逆差只能由该国官方外汇储备资产的相应减少来弥补”。