上市企业团体内部资金融通治理模式探究

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1、上市企业团体内部资金融通治理模式探究　　　　　我们对中国电信团体、中国通用技术（团体）控股有限责任公司等上市企业团体进行了内部资金治理的调查，发现这些企业团体在内部资金融通方面存在不少新题目。建立和完善团体内部融资机制，是提升上市企业团体价值，增强其市场竞争力的有效途径，对进步企业的治理水平有重大的价值。实行内部资金融通需要借助一定的治理模式，在企业团体内部资金融通中常见的有三种治理模式：内部银行、结算中心、财务公司。上市企业团体的形成及其非凡性企业团体是以一个实力雄厚的大型企业为核心，以产权联结为主要纽带，并辅以产品、技术、经济、契约等多种纽带，将多个企业、事业单位联

2、结在一起，在经济上同一控制、法律上各自独立的企业联合体。上世纪９０年代，主要发达国家掀起了战后第五次企业吞并和收购的浪潮，“强强联合，上风互补，打造巨型航母”成为新建企业团体的旗号。针对国际经济竞争格式的新动态，我国采取了积极的应对办法，以部分和行业为基础组建企业团体，本着抓大放小的精神整合企业团体的资源，为企业团体打开上市之门，通过社会资金的大规模注进迅速扩充企业团体的综合经济实力。目前国资委麾下有１９６家大型企业团体，这些企业团体是我国国有经济的基础，把握着我国的经济命根子，是国内最具市场竞争力的企业团体。我国上市企业团体的形成并不是市场机制自发功能的结果，很大程度

3、上是国外气力推动以及政府主导、行政干预的产物。在经济转型中形成的我国企业团体，具有一定的非凡性：（１）拥有１个或者多个上市公司，直接融资和间接融资渠道都畅通，具有较高的资信等级。（２）很多企业团体不是单一法人经济实体，团体公司和它的子公司都是具有法人资格和投资功能的经济实体。（３）企业团体是多层次组织结构。核心层是一个控股公司，有雄厚的资产实力和资金实力；可以发挥投资中心的功能；核心层和紧密层之间的结合以资本为纽带，它们主要以控股方式结成母、子公司关系；核心层和疏松层企业的结合则一般为参股形式。（４）通过多元化经营来分散经营风险和获取多种机会，进行跨行业、跨国界经营。结

4、算中心运作的原则及制度布置我国部分企业团体比较重视内部资金融通，建立了结算中心或财务公司，但是仍然有数目不少的企业团体尚未建立内部资金融通机制，针对这部分企业，我们建议以计算中心作为出发点，因此下面我们重点探索结算中心建立及运行中具体的组织机构设置、制度设计和流程布置。结算中心必须遵守以下几个基本原则：（１）活动性原则。（２）平安性原则。（３）盈利性原则。（４）时效性原则。企业团体建立结算中心，通过对子公司的账户进行内部资金的集中治理。内部的账户必须和外部的、贸易银行的账户之间进行有效的衔接，否则就达不到预期的治理目标。根据多数企业团体目前的资金集中程度、X络化程度、本

5、钱以及财务集中治理要求，我们建议：结算中心选择收支两条线和限额治理相结合的账户治理方式，比较适合企业团体的现阶段的资金内部融通要求；从长远来看，选择零余额账户治理模式，能够获得更高的内部资金使用效率。企业团体建立结算中心需要进行一系列的制度改革，至少需要做出以下制度布置：（１）企业团体要在内部各子公司推行全面预算治理，做好资金计划。（２）账户设立及限额治理。子公司和结算中心（代表团体总部）在指定的合作银行分别开立外部账户，包括收进专用户和一个支出专用户，实行收支两条线治理。（３）资金在结算中心和子公司之间的挑唆。开户银行定期将子公司收进专用户上的资金划进结算中心的银行账

6、户；子公司制定月度资金预算，结算中心基于该预算或经审批后的非凡申请款进行拨款。整个过程如下图所示：（４）内部资金融通。根据测定的子公司的最佳现金持有量，实行内部资金调度，制定内部存贷款利率及贷款治理规定等。（５）外部业务的结算。外部业务结算一般由开展业务的子公司独立进行。客户将款项划进子公司的银行账户，然后转进子公司的银行收进专户，为资金向结算中心上划做好预备；结算中心按预算向子公司的支出专户内拨进款项，子公司根据合同要求向客户付款。（６）融投资治理。结算中心依据现金计划，制订并实施企业团体整体的融投资计划。假如内部资金不能满足整个团体的资金需求，则由结算中心同一向外融

7、资；假如出现资金富余，结算中心将进行短期或者长期投资。内部资金融通的利弊及可行性资本是企业经营和发展的一大要素，资本于内部资金和外部资金，外部资金是内部资金的补充。由于内部资金具有原始性、自主性、抗风险性和低本钱性的特征，因此，挖掘企业团体内部资金资源，进步内部资金的使用效率，进行内部资金融通是企业团体资本治理的一大任务。我们对中国电信团体、中国通用技术（团体）控股有限责任公司等上市企业团体进行了内部资金治理的调查，发现这些企业团体在内部资金融通方面存在不少新题目。例如，某些企业团体内部各省公司的现金治理各自为政，都实行了财务集中治理，但