关于泰宁角溪流域梯级电站-尤溪后亭溪流域梯级电站-后洋电站

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1、关于泰宁角溪流域梯级电站尤溪后亭溪流域梯级电站后洋电站：随着适度宽松的货币政策和积极的财政政策的出台，以及近期公司出售部分资产以后，公司有一定的流动资金存量。为优化公司资产结构，公司考虑购入部分优良水电资产、出售部分不良水电资产,本文主要对泰宁角溪流域梯级电站、尤溪后亭溪流域梯级电站、后洋电站，三个电站进行项目分析评估，提出下列相关策略和方案。　　关键词:项目分析资产评估结论　　一、项目分析和评估　　（一）泰宁角溪流域梯级电站　　1、电站位于泰宁县境内大龙乡角溪村角溪河段，其项目公司为泰宁角溪水电有限责任公司。该公司注册资本金1000万元。从2008年年末的资产负债表上看

2、，该企业资产总额为3815万元，其中流动资产212万元，固定资产2790万元；负债总额为1871万元，其中流动负债491万元，长期负债1350万元，所有者权益总额为1944万元,资产负债率49%。　　2、电站两证（房产证、土地证）不全。角溪流域公司所属三个电站均未办理土地证和房产证，经了解泰宁县境内县级以下电站均未办理两证，角溪公司已与乡、村签订了土地补偿等合同，同样具有使用土地的法律效力。　　3、电量送出问题。据向县供电公司了解，泰宁县工业基础薄弱，铁合金是目前泰宁县支柱产业，一般又不在泰宁景区，近期没有停产的计划，且按泰宁县电力公司规划即将在下渠地段兴建110kV变电站，

3、因此从长远来看，送出不是问题。　　4、项目评估分析的基础数据。泰宁角溪水电有限责任公司年发电量为3150k3，调节库容为600万m3、坝高68米双剑潭水库、坝址以上流域面积50.7平方公里；流域电站总装机13600千瓦，下设四级电站；年设计发电量5480万千瓦。四级电站生产已实现自动化控制平台，全部电量输出上省X，工程于2004年全部投产发电，工程总投资1.129亿元。　　（三）连城县力源姑田水电站　　1、该项目公司为连城县力源姑田水电有限责任公司。该公司注册资本金300万元，公司出资120万元，持有40%股份。力源姑田公司目前由厦门优恩公司、福建省力源电力有限公司、连城县姑

4、田发电有限公司等三家公司出资持有。从2008年末的资产负债表来看，该企业资产总额为2241万元，负债总额为2070万元，所有者权益总额为171万元,资产负债率92.4%。该公司建设资金为资本金300万元、股东融资1690万元。　　2、力源姑田公司存在的问题。由于当地投资环境差，村民无理干扰严重，当地政府协调控制力较弱。后洋电站因建设期受村民严重干扰，造成电站投资过高，单位电能投资达2.52元/KWh，经济效益差，到2009年止力源姑田公司权益为142万元，累计亏损达160万元。　　二、资产评估　　（一）评估条件　　评估对象按照可比性原则进行评估，这里统一折旧率为5％、股东借款

5、按照不超过资本金的2倍计、按照甲方投资的评估方式进行。甲方投资条件按照甲方股权投资、甲方债权投资及银行借款等资金对项目进行评估，甲方债权投资按照资本金的2倍即可计息额度进行。　　（1）角溪流域公司　　年发电量从3400kWh调整为3150kWh，上X电价为0.25元/kWh，运行年限为20年。转让方式：股东欲以5470万元转让其电站资产，其中承债1870万元。在甲方投资计算模式中，股东权益为1944万元，其余为1656万元债权投资。　　（2）后亭溪流域公司　　电站的年发电量为4600万kWh，主要依据是后亭溪流域电站设计电量为5480万kWh。其次二、三、四级梯级电站上X电价

6、调整为0.30元/kWh，和一级电站上X电价一致。由于改变了运行方式，后亭溪流域电站在浦头变上X，综合线损率调整为5％。第三是公司拟收购后亭溪流域的股份至56％达到控股收购即可。转让方式为按资本金原价转让股份。在甲方投资模式中，甲方股权投资1747万元，债权投资2341万元。　　（3）连城县力源姑田水电有限公司　　连城县力源姑田水电有限公司通过决议，以2400万元的资产价格，承债式转让公司股份。公司现有股份40％，从财务情况来看，收购或者转让公司的40％的股份，需要支付960万元的价格。在960元的转让款中，其中720万元为甲方股权投资，240万元为甲方债权投资。　　财务评估

7、表：　　　　　　三、评估结论　　从财务评估数据来看：收购连城力源姑田公司的财务数据较差，其甲方投资财务净现值为-195万元，低于基准值0；甲方投资财务内部回报率为5.08％，低于基准值8％。　　泰宁角溪流域和后亭溪流域的评估指标较好。其中：泰宁角溪流域的甲方投资财务净现值为820万元，高于基准值0；甲方投资财务内部回报率为11.8％，高于基准值8％，投资回收期为8.2年。后亭溪流域的甲方投资财务净现值为1100万元，高于基准值0；甲方投资财务内部回报率为11.42％，高于基准值8％，投资回收期为9.4年