基于面板数据的我国物流上市企业社会责任与破产风险关系研究

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1、基于面板数据的我国物流上市企业社会责任与破产风险关系研究一、引言二十世纪九十年代以来，学术界对企业应如何把控供应链管理中的破产风险开展了积极探索，其中风险管理问题作为稳定公司绩效的主要手段一向是公司发展的关键。企业绩效涉及到会计学、经济学、统计学和管理学等领域，其理论基础在研究深入中不断更新，开拓了企业绩效研究的新视角和新领域，也为我们研究企业绩效与破产风险之间的内在关系奠定基础。是以本文运用我国物流上市公司的面板数据，探究物流上市企业社会责任与破产风险之间的关系，尤其是就企业绩效在社会责任与破产

2、风险关系的内在机制上的中介效应展开探讨，以期有助于防范物流企业社会责任的缺失导致对企业带来的负面影响。二、文献综述现代物流作为企业的“第三利润源”，物流企业在供应链中的地位越来越重要，其对社会责任的履行也更受关注，对物流企业履行社会责任的研究也成为了热点话题。对比物流企业社会责任和其他企业，其中既有共性，又有特性。归纳总结现有研究文献，多数是以物流企业的功能要素为中心。Maigna.al（2002）表明物流企业履行社会责任時必须注重采购方面的社会责任。Carter（2004）提出以人为本的物流企业

3、文化能够帮助企业实现较高水平的采购责任，主要表现在善于循环利用企业设施设备，高效节约能源资源。SheuJB（2005）等学者选取物流企业运营过程中的废旧品回收率、组织和政府补贴等指标，构建了多目标线性规划模型，得出物流企业积极履行对社区、环境的责任，构建闭环供应链系统能显著提高供应链净利润。总结现有文献对物流企业社会责任范畴的理论研究，主要立足于物流企业经营活动的功能要素，而其研究对象多涉及到供应链的利益相关者，例如政府、社区、供应商、顾客等。在物流上市企业社会责任和绩效的关系研究中，Fried-

4、man（1962）提出企业承担社会责任将增加其成本，减少利润，并且承担社会责任不利于企业提高竞争优势，企业社会责任和企业绩效之间存在负相关关系。沈洪涛（2005）通过实证结果证明企业社会责任与企业绩效之间存在明显正相关关系。刘琪（2010）将研究企业限定为交通运输业及其相关辅助业，通过实证检验发现交通运输类的上市公司履行对股东及债权人的社会责任与其企业绩效呈正相关关系，但对其员工和政府履行社会责任与其企业绩效并没有太大的关系。对于社会责任和风险的研究，Spicer（1978）最早开始进行此项研究，

5、他将环境保护控制报告数据作为变量度量企业社会责任，分析得出企业社会责任与总体和系统风险之间存在负相关关系，这是最早关于企业社会责任的有效履行能降低企业风险的论证。Heinkeletal（2001）认为如果资本市场能够获取与企业社会责任效率相关的信息，就能推断这些公司股票的预期收益将能补偿其相关的风险，从而对风险进行调整使股票收益保持在均衡水平。可见直接研究企业社会责任履行如何影响企业风险的文献较少，特别是国内，大多数研究都是从企业社会责任履行能否提高企业价值以及可持续发展能力等角度出发。根据上述研

6、究，本文针对我国沪深A股上市公司2012第四季度-2015第三季度跨度十六期的季度数据进行研究企业社会责任、企业绩效和破产风险三者的内在联系。三、理论分析与研究假设综合前文国内外学者对物流企业社会责任的研究，上市物流企业内部社会责任（员工、股东）和外部社会责任（政府、债权人、供应商、消费者）是企业对各利益相关者责任的综合表现，并对企业的经营活动产生不同的影响。因此，提出以下假设：H1：上市物流企业内部责任和外部责任的履行都对破产风险有正向影响。上市物流企业履行内部责任及对员工和股东履行社会责任，分

7、别通过员工工资和基本每股收益率来衡量。当企业履行内部社会责任时，有利于提高内部利益相关者的工作积极性，帮助物流企业提升盈利能力。因此，提出以下假设：H2：上市物流企业绩效在企业内部社会责任与破产风险之间起完全中介作用。上市物流企业履行外部责任即对政府、债权人、供应商、消费者履行社会责任时，通过良好的信用记录、企业形象等不仅能获得政府、债权人、供应商的政策支持、资金支持，保证物流企业的供应链有效运行，还有利于刺激消费，提高购买率，提升企业绩效或者抗风险能力。同时对不同的利益相关者履行社会责任，对抗风

8、险能力的影响也是不同的，影响程度、如何影响都需要进一步分析。因此，提出以下假设：H3：上市物流企业社会绩效在企业外部社会责任与破产风险之间起不完全中介作用。四、研究设计1.样本选择与数据本文主要根据中国证监会2015最新上市公司行业分类结果，选取了交通运输、仓储和邮政业（G）板块中我国深圳证券交易所及上海证券交易所A股股票市场71（剔除连续三年亏损有退市风险的*ST凤凰）家上市物流企业为样本，该板块一般流通股企业集中典型反映了我国上市物流业企业的运营情况，并运用其2011第四季度-