part2 合意资本存量、实际资本存量的调整速度

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1、合意资本存量、实际资本存量的调整速度一、合意资本存量的概念和影响因素二、实际资本存量的调整速度三、加速原理四、影响投资的其他重要因素案例：中国的固定资产投资6/13/20211一、合意资本存量的概念和影响因素（一）概念合意资本存量:企业在长期中愿意保持的能使其利润最大化的资本存量。（二）影响因素1、从柯布－道格拉斯生产函数推出的合意资本存量。6/13/20212影响资本存量的因素（1）工资W（2）资本产量份额α（3）劳动投入L（4）资本租金成本rc（5）劳动产量份额1－α影响合意资本存量的因素（1）产量水平（2）租金成本（二）影响因素6/13/20213（二）影响因素2、决定合意资本存

2、量的产量因素3、决定资本租金成本的因素6/13/20214（二）影响因素4、财政、货币政策对合意资本存量的影响（1）财政政策的影响途径①紧缩性财政政策使利率降低，降低了资本租金成本，从而增加了合意资本存量②扩张性财政政策使利率提高，提高了资本租金成本，从而减少了合意资本存量③投资税收优惠降低了资本租金成本，从而增加了合意资本存量6/13/20215（二）影响因素4、财政、货币政策对合意资本存量的影响（2）货币政策的影响途径①扩张性货币政策，降低名义利率，预期通胀率既定的话，降低了资本租金成本，从而增加了合意资本存量②紧缩性货币政策，提高名义利率，预期通胀率既定的话，提高了资本租金成本，从

3、而减少了合意资本存量6/13/20216二、实际资本存量的调整速度（一）基本观点企业把实际资本存量调整到合意资本存量是逐渐进行的。两者差额越大，调整速度越快。净投资的逐渐调整公式：6/13/20217（二）最优投资模型（三）最优投资模型与投资函数1、现期投资支出取决于合意资本存量与上期末实际资本存量2、投资行为是一种动态行为（1）产量预期（2）调整的时滞（四）投资税收优惠对确定投资时间的影响若投资税收优惠的变动是暂时的，对该期内投资规模影响很大；反之，则对现期投资规模影响不大。投资税收优惠是稳定经济的手段，可使投资提前或推后。最优基本思想：使利润损失TC最小6/13/20218三、加速原

4、理（一）公式最早由克拉克提出，说明产量增长对投资增加的影响。加速原理的基本含义：投资的变动大于产量的变动。a为合意的资本-产量比率，a>16/13/20219（二）举例说明a＝4，折旧率10％6/13/202110（三）加速原理发生作用的前提以资本存量的充分利用和生产技术不变为前提（四）对加速原理的补充与发展1、产量影响投资的时间特点产量增加对实际投资的影响主要在第二、三年内表现出来。2、资本租金成本对投资的影响3、销售与利润对投资的影响4、投资波动投资波动除取决于产量波动外，还取决于：预期的不确定性和投资时间的灵活性上式由推出6/13/202111四、影响投资的其他重要因素（一）股票

5、价格的变化q比率=公司的市场价值/资产重置成本。如果q高，那么企业的市场价值要高于资本的重置成本，新厂房设备的资本要低于企业的市场价值。这种情况下，公司可发行较少的股票而买到较多的投资品，投资支出便会增加。反之，如果q低，投资支出将会降低。q理论的货币政策传导机制为：货币供应↑→股票价格↑→q↑→投资支出↑→总产出↑（二）可利用的资金规模（三）风险因素6/13/202112案例：中国的固定资产投资一、我国经济历次波动几乎与固定资产投资密切相关二、投资快速增长的原因(一)经济快速增长(二)资金供应充裕(三)我国的财政体制6/13/202113（四）政府政绩评价机制（五）地方政府的土地情节

6、（六）地方政府和中央政府的利益博弈三、政策建议1、实施合适的财政货币政策。控制信贷资金投放总量和节奏，从严控制基本建设贷款投放，引导固定资产投资平稳增长。6/13/2021142、继续执行严格的土地政策，节约使用建设用地。要严格执行土地利用总体规划和年度计划，强化新增建设用地审批管理，控制好供地总量，掌握好供地节奏，防止固定资产投资增长过快。3、继续完善各项产业政策，做到有保有压，区别对待。要大力支持高新技术行业投资，遏制产能过剩行业和高耗能高污染行业投资的过快增长。4、进一步加强对房地产市场的调控。要调整住房供给结构，加快满足中低收入者需求的住房建设力度；要继续调控住房需求，采取各种有

7、效措施降低和遏制投机需求，保持房地产市场的平稳发展。5、深入贯彻落实科学发展观，努力促进经济发展方式的转变。要改革完善干部考核机制，正确发挥各级政府在促进经济发展中的作用，防止行政性投资过度扩张，确保投资平稳增长。6/13/202115