资源描述：
《浅谈国际金融危机语境下的金融产品》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、浅谈国际金融危机语境下的金融产品内容:以美国次贷危机为导火线的世界金融海啸,使得全世界民族政府和企业法人都在反思以市场放任和金融创新为基点的自由主义经济政策。而作为金融创新的物质载体,金融产品承载了金融体制创新等诸多金融管理行为,从而为宏观经济环境的优化和促进投资、消费、贸易三位一体起到了重要的作用。 关键词:金融危机;金融产品;国际金融 :F239.65 :A 一、金融产品内涵概述 金融产品,义称为金融衍生产品,通常是指从原生资产(UnderlyingAssets)派生出来的金融工具。由于许多金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目,因而也被称为“资产
2、负债表外交易(简称表外交易)”。金融衍生产品的共同特征是保证金交易,即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易,不需实际上的本金转移,合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行,只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此,金融衍生产品交易具有杠杆效应。 把握住金融产品的基本特征,往往是破解其风险根源和在金融危机背景下的制度创新和优化管理捷径的关键所在。首先,金融产品具有跨期性。金融产品是交易双方通过对利率、汇率、股价等体制性因素变动趋势的科学预测,测定在未来某一时间按一定的条件进行交易或选择是否交易的合约。无论是哪一种金融衍生工具,都会影响交易者在未来某
3、段时间内或未来某时间上的现金流,跨期交易的特点十分明显:这就要求交易的双方对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势做出合理判断,而判断的准确与否直接决定了交易者的交易成败, 其次,金融产品具有联动性,即金融衍生工具的价值与基础产品或基础性常量紧密联系。并承规律性变动。再次,金融产品具有不确定性。这一点很好理解。金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具未来价格的预测和判断的准确度。基础工具价格在市场调节下的变化莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性,这种不确定性是金融衍生工具具有高风险的重要诱因。最后,金融产品具有高杠杆性。衍生产品的交易一般采用保证金(margin
4、)制度,而交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的一定的百分比。保证金可以分为初始保证金(initialmargin),维持保证金(maintainsmargin),并且在交易所交易时采取盯市(markingtomarket)制度,如果交易过程中的保证金比例低于维持保证金比例,那么将收到追加保证金通知(margincall),如果投资者没有及时追加保证金,其将被强行平仓。可见,衍生品交易具有高风险之下的高收益的特点。 二、金融产品所能面临的风险 (一)市场风险 衍生产品交易往往面临的是双重的市场风险,一个是标的要素风险的风险,另一个是金融产品自身的风险。因此金
5、融产品市场参与者不仅要管理标的要素风险,而且还要管理金融产品自身的风险。尽管这种标的要素风险属于任何金融产品的内在风险,但是金融产品产生这种风险的可能相较而言更大。市场条件变化直接带给衍生产品交易自身价值的变化,高杠杆比率不仅能够使市场参与者获取高额收益,也可能使其遭受多于初始投资数倍的损失。金融产品最终是要进入市场机制的,而市场本身就是一个风险库,因此,会使风险叠加。 (二)信用风险 信用风险是指衍生产品的交易方不履行支付义务的风险,它是场外衍生产品交易的一种主要风险;尽管市场风险与信用风险是两码事,但在特定情况下,信用风险却与市场风险相关。场外衍生产品属于个别协
6、商合同,从而使合同一方必须要依赖于另一方的信用,所以场外衍生产品市场的参与者都要承担这种风险。 (三)流动性风险 在衍生产品市场中,流动性风险分为两类:资金流动性风险和市场流动性风险。资金流动性风险是指一方由于临时资金短缺而无法进行到期支付。如果由于永久资金短缺而无法进行到期支付,那么由此产生的风险将归入信用风险。在金融机构中,出现资金流动性风险是由于现金流错配。对于金融交易而言,每笔交易都可能产生资金的流动性风险,但衍生产品中的资金流动性风险可能会产生更为严重的影响。市场流动性风险是指一方在交易到期前无法平盘(un].中国财政经济出版社,2001 [3]张亦春,
7、郑振龙.金融市场学[M].高等教育出版社,2003
