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1、利率调整对房地产市场的影响内容:利率政策是对房地产调控的重要手段之一,通过2002年至今利率的调整和房地产市场变化的现象,分析利率的变动对房地产市场各方面的影响,以及通过实例证明利率对房价抑制作用存在时滞性特点。 关键词:利率政策;房地产市场;房价 :F293.3 :A 一、利率与房地产行业的关系 中国近年来最热门的经济话题莫过于股市和房地产问题。中国人自古以来就有“安居乐业”的说法,在传统思想的中国人眼中房子自然是养老的必需品,其重要性不言而喻。 随着我国房地产价格的不断上升和房地产开发投资速度的居高不下,使我国房地产市场出现了市场化改革后的空前繁荣,由此
2、可见房地产业已经发展成为带动我国经济发展的支柱产业,也因房地产业的快速发展有力的推动了整个国民经济的增长。但现今房地产业的繁荣也使我国宏观经济出现了过热的势头,也给经济安全带来一定的负面影响,因此,对房地产市场加强调控现今成为政府宏观调控的重要内容之一。 利率政策是央行货币政策中最常见的、最有效的调节工具,是调节经济的重要杠杆之一。因此利率政策作为一项重要的货币调控方式,毫无疑问也就成为政府对房地产这个“准金融”进行调控的重要手段之一。 二、准备金利率的变动对我国房地产业的影响 自2006年以来,央行七次提高利率,仅2007年一年里就10次提高利率由9%调整到14
3、.5%,2008年上半年提高四次利率调整到15%,但经过美国金融危机的影响我国的准备金利率于2008年下半年又下调至14%左右。在这样的背景之下,作为调节资金供求杠杆的利率的不断调整必定会给整个房地产市场带来一定的影响。 (一)利率调整对购房消费者的影响 准备金利率的提高最直接的表现就是中国百姓存款利息的增加。但对购房消费者来说,会在一定程度上会增加购房者贷款支出。 一方面,对已购房者来说,利率的调高增加了他们每月支付的购房成本,主要是个人住房公积金贷款和商业贷款的利息支出会有所增加,但从总体上看影响有限。 另一方面,对潜在的购房者来说,购房成本的增长,又会减弱他们
4、进入市场的欲望。这里所说的潜在购房者主要是投资购房人和自住消费购房人。如果利息的波动,尤其是利息上升幅度较大时,消费者购房支出相应增加,会导致潜在消费者降低购房欲望甚至转为持观望状态,从而导致房地产业的萧条,影响整个经济增长速度。 (二)利率调整对房地产开发商的影响 房地产开发行业属于资金密集型行业,找商业银行贷款融资目前还是大多数开发商的主要筹资渠道,因此利率调整决定了房地产开发商的融资费用和财务成本的增减变化。当贷款利率持续大幅度上升时,开发商的财务成本也相继增高,在房价保持不变的情况下,增加的成本又不能通过合理的方式转嫁到房地产价格上,因此开发的收益相应就会降低,
5、在这种情况下开发商可能会减少房地产的投资,这样会使房地产的供给量就会下降。但是这种影响我们也要分对象来看,一方面,对于规模较大实力较强的房地产开发企业来说不会有重大的影响,因为09年时据统计有三成的上市房地产企业的平均负债率在70%左右的水平,但其中有40%多的负债是通过销售的预收款反映的,而其余的不到30%的负债是有利率因素的影响,对于这20%多的贷款利息的影响对于房地产商而言是微乎其微的。 另一方面,对于一些规模较小、实力较弱、信用较差、开发资金渠道单一的小开发企业来说,其筹集资金主要还是于银行的贷款,利率调整会无形中大大的增加财务费用的支出,使项目资金的运作受到较大的影
6、响,所以小规模的房地产开发企业就会遭到淘汰。这又有利于推动房地产行业的结构优化和调整。 (三)银行利率变动对房地产价格的影响 从理论方面而言,按照凯恩斯主义的观点,银行利率与房地产价格呈现反比例关系,当利率提高时,其他投资方式的收益会增加,使投资者对房地产投资年行为减少,投入资金量的减少会导致房地产价格缺少支撑力,相应房价会下跌;其次对于开发商而言贷款利息成本加大,而在物价保持不变的情况下,这部分增加的成本又不能转嫁到房地产价格上,在房价不变的基础上,资金的成本增加相应会让投资的收益降低,房地产市场会出现明显的降温。导致价格回落。相反当利率降低到一定程度,各方面对资金的
7、需求量加大,经济开始振兴,投入房地产的资金也越来越多,从而推动房地产价格上涨。 三、我国利率政策对我国房地产价格控制失效原因分析 从我国在1995年-2003年的减息过程中,房价出现了呈现稳定的上涨,表明了我国利率的变动与房价的反比例关系;然而在2004年-2007年的加息过程中,我国的房价不仅没有下降,反而出现了快速的上涨。房价的非理性的上涨,使我国利率政策对我国房价的控制作用失效。其主要原因是多方面的: (一)利率政策对房价的抑制作用具时滞性 在调整利率的过程中幅度较
