益学堂吴剑：板块轮动规律解析之周期股的上涨逻辑

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2、创成长小票的上涨。这两天主线先后发力，推动了这一波春季行情。总结：市场的线索是投资回升预期推动的大宗周期上涨，风险偏好修复推动的成长小票上涨，未来看这两条逻辑的强弱变化。周期OR成长？？？以人为鉴,可以明得失；以史为鉴,可以知兴替历史——以有色为例1、历史一（08年11月-09年8月）：四万亿（1）、背景：金融危机；（2）、措施：货币政策转向，08年11月9日国务院常务会议对宏观经济政策进行了重大调整，开始实施“积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策，公布了4万亿元的庞大投资计划；（3）、结局：政策转向，风格轮向消费、科技股；2、历史二（10年7月-11

3、月）：煤飞色舞（1）、背景：经济疲软（2）、措施：信贷放量和美国11月QE2推出（3）、结局：通胀引发政策收缩，不如大小齐跌的熊市，10月CPI高达4.4%，10月20号加息，并多次上调存款准备金率；3、历史三（12年1月-3月）：量化宽松（1）、背景：经济下行，CPI下行，通胀有所遏制；（2）、措施：货币宽松，央行11年12月三次降准，12月2号降准，房贷款利率9折；（3）、结局：经济复苏被证伪，主板阴跌、中小创分化，苹果产业链的歌尔声学、安防产业链的大华股份、环保产业链的碧水源走强；4、历史四（12年12月-13年2月）：量化宽松（1）、背景：12年3

4、季度PMI、工业增加值等经济指标见底回升，11月十八大召开改革预期发酵，盈利预期改善叠加风险偏好提升；（2）、措施：2012年6月央行三年来首次降息+9月13日美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3）（3）、结局：银行板块领涨之后，权重和题材分化，周期冲高回落，创业板大涨，开始一轮大牛市；总结：1、长期看风格变化源于产业周期变化，产业周期1990年来A股真正意义的产业变迁（风格切换）就两次，2001年前后一次，消费制造时代进入工业制造时代；2010年前后一次产业；结构逐渐转向了信息技术和新兴消费2、长期来看周期性行业的机会源于经济基本面好转

5、和改善，周期性行业往往会提前与股市表现；3、政策预期的放松或者实际放松引发周期行业需求的改善，产品价格的上涨，包括货币政策释放的流动性，稳增长政策、基建投资加码；行业轮动与经济周期关系行业轮动与经济周期关系1.经济处于萧条期，股市基本进入筑底阶段，此时适合投资金融板块。2.经济处于萧条后期及恢复前期，股市基本完成了筑底，并开始抬高，此时可以投资可选消费，所谓可选消费就是不是生活必需品的消费，比如旅游、汽车、电器、家具装修、服装等。3.经济进入恢复期的后期和繁荣期的前期阶段，可以投资工业制造等相关板块。4.经济进入繁荣期，可以开始投资资源类股票，包括能源类股

6、。5.经济处于繁荣期后期，达到拐点时，则可以投资公共事业相关股票。6.济开始衰退后，则首先要避免强周期性行业股票的风险，比如前面所讲的工业制造、资源、能源，包括金融等个股。原则上最好避开股市投资，如果有局部的机会可以参与日用消费类股票或医药类股票，这类股票被称为防御型股票。如何确定真正的底部（周线图）结论——大处着眼小处着手一、结论：周期股的未来依然有待观察，一旦经济基本面企稳，该板块不会跑输大盘，所以未来可以观察的数据有两点：（1）、周线图出现不创新低+放量创近期新高的点；（2）、经济数据上比如PMI、新增人民币贷款、固定资产投资累计完成额、社会融资规模

7、等指标；总之目前从结构上股价在完成周线下跌结构，产生这种结构是因为机构已经开始调仓，未来是否有持续性还有待观察，按照过去几年的习惯全仓压在成长上未必是好事；益学堂简介：益学堂是中央人民广播电台经济之声官方合作投资者教育平台，是上海益学企业管理咨询有限公司旗下品牌，是一家专注于通过互联网和移动互联网为全球华人投资者提供专业投资能力培训的教育机构。在线学炒股就上益学堂。益学堂始终秉持以结合实战为核心的培训模式，以“易学、易懂、易掌握”为根本的经营理念，建立全方位客户服务、多渠道培训体系，为投资爱好者创造更便利、更轻松、更专业的学习服务体验。“授人以鱼不如授人以

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