美国金融危机的本质及我国的应对策略

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1、美国金融危机的本质及我国的应对策略卢麒元二零零八年下半年，美国金融危机全面爆发。我国面临外部需求萎缩带来的经济下滑的风险。世界各国开始受到经济衰退的严重威胁。当前，首要的问题，是正确评估形势，及时采取应对策略。一、美国金融危机的本质。此次的美国金融危机，是结构性金融支付危机。不同于1929年整体性金融支付危机。结构性的含义：问题产生于与虚拟商品交易相关的金融范畴。实体经济本身并不存在严重问题，而是被动遭受严重冲击。同时，极其吊诡的是，美国大量的通货被特殊机构和一些个人冻结，出现形式上的通货紧缩，并迫使各国政府联手采取减息行动。目前，除黄金以外，各

2、类资产和商品价格均开始大幅度下跌。美国金融危机产生的原因。美国金融危机，源于美国政府冷战思维下，长达六十余年的扩张性财政政策。特别是从六十年代开始，美国生产力发展水平开始回落。而与此同时，冷战和热战（越战）正进入高峰期，正规税收无法支持财政的扩张，美国开始依赖依托于美元的铸币税。七十年代，美元脱离金本位后，美国变本加厉地增加铸币收入。截至2008年6月，美国全部债务总和达到53。2万亿美元，超过了全世界GDP总和。世界已经没有能力继续承担美国政府的财政扩张政策。依托于美元的铸币税，是美国向全球征收的通货膨胀税。这是经典的"世界税"。巧妙的是，他并

3、不是以普通税费的方式出现。这是一种卖权的贴现。它主要地通过各种债券回笼美元，实现卖权套现，形成真实的现金收入。这一经典的卖空行为之所以可以成立，有三个必要条件：1、美国政府直接或间接提供国家信用；2、经济学家和金融家系统的理论创新（主要是金融创新）。3、联邦储备局提供足够的通货。至于金融机构，不过是将卖权进行具体的产品设计、生产和销售，分取其中部分的利益而已。布什总统很聪明，他说金融机构“喝醉”了。真是笑话！如此庞大的金融体系，能全部“喝醉”吗？能“一醉”三十年吗？布什总统是在推卸美国政府的信托责任。对于美国的金融风暴，美国政府应当承担主要责任，

4、金融机构只是协从而已。格林斯潘先生背上了一口并不属于联邦储备局的“黑锅”。美国人征收“世界税”，谁是纳税人呢？当然有很多国家。不过，第一纳税大户的名字很响亮：中国！请注意，笔者认为，当前的通货紧缩是一种真实的假象。大量的通货在囤积和累聚。真正的威胁仍将是剧烈的通货膨胀。有些人，正端坐在“山顶上”，等待着金融海啸的退去。二、美国金融危机的影响。美国7000亿美元的“救市”计划可以解决问题吗？面对数以百万亿美元计的金融衍生品，这不过是杯水车薪而已。保尔森先生当然明白这一点。他不会去救市的。7000亿美元是用来修建“防火墙”的。笔者反复强调，与虚拟商品

5、交易相关的金融创新，可能历史性的完结了。任何与之相关的资产和商品均属于危险品。不存在救市的问题。当然，更不存在对此类金融资产抄底的可能性。需要思考的问题只有一个：那就是如何善后，将损失降低到最低。美国两位候选总统有能力解决危机吗？笔者深表怀疑。这两位候选人的救市方案，与布什总统并无本质区别。他们依然着眼于扩张性的财政政策。笔者认为，这差不多是火上浇油！美国唯一的出路在于实现制度变革，改变扩张性财政政策，并迅速提高美国创造价值的能力。然而，这可能吗？因此，笔者认为，短期之内，美国金融危机将会深化，转变成为全面的经济危机。并且，会迅速升级为全球性经济

6、危机。由于，美国扩张性财政政策，制造了天量的通货，这些通货最终会回流实体经济，严重的通货膨胀将不可避免。这意味着，美元的贬值将不可避免。这意味着，剧烈的通货膨胀即将到来。这同时意味着，全球所有资产和商品的价格将被迫开始重置。这当然也意味着，国际贸易将陷入一定程度的混乱。结论是，全球经济的剧烈波动不可避免。全球性经济衰退将不可避免。三、我国的应对策略。1、关于外汇的部分，应积极善后，坚决持有现金。关于中国是否救美国的问题，是一个没有意义的问题。因为，中国根本没有这种能力。仅余的外汇存底，必须用于应对可能发生的外汇挤提。同时，中国也必须考虑，战略性资

7、源的储备问题。中国首先应该考虑建立国家储备局。笔者反复强调，中美经济关系短期具有正相关性，而长期是负相关的。美国将在危机中，部分地释放出战略资源的控制权和市场控制权，那才是中国需要的东西。政府持有现金，意味着持有机会，持有选择权。机构和个人，可以投机性抄底。但是，政府的着眼点不在于此，应该放眼长远和未来。当然，此时应该是中投最紧张和最兴奋的时刻。对于那些迫不及待，以各种方式逼迫中国参与美国救援计划的人，我们应该报以和蔼的微笑。我们当然应该，也必须，积极参与国际合作。我们当然需要争取双赢。不过，合作的内容是多元的。合作不等于出钱。我们应该更多地关注

8、未来国际经济秩序的建立和完善。其中，核心问题就是国际贸易的公平与效率问题。2、建立人民币汇率防线。笔者已经多次建议，在汇率剧烈波动时期，