私募基金分享课件

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1、目录CONTENT私募基金概况1私募基金运作概况2房地产私募基金概况34号文后备案情况4定义私募投资基金(简称私募基金)，是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。私募基金的投资标的包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。分类1.按组织形式划分2014年8月21日证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，将私募投资基金分为契约型、合伙型及公司型三种组织形式。2.按投资标的划分私募证券投资基金（投资于股票，如星石、蚂蚁财富等），私募房地产投资基金（较少，如

2、金诚资本、星浩投资），私募股权投资基金（即PE，投资于非上市公司股权，以IPO为目的，如鼎辉，弘毅等）、私募风险投资基金（即VC，如联想投资、软银、IDG）等。私募基金概况1私募基金概况1组织形式主体资格优势劣势契约型基金不具备独立的法律资格运营成本低廉；避免双重税负。无法以基金的名义进行借贷或为他人提供担保；流动性差；IPO退出障碍。合伙型基金非企业法人所有权和管理权相互分离；融资结构灵活；分配及组织机制自由；避免双重纳税。投资者权利相比公司型基金弱化；对资金的缴付时间及比例自由约定，如后续资金不能及时缴付，则基金不

3、能正常营运的风险高于公司制。公司型基金具备独立法律人格的企业法人稳定性高；法律制度完善、组织架构完备，有效保护投资者利益。遵循《公司法》；资金对外投资的限制，决策时间长；双重税费。三种组织形式对比分析主要监管体系1私募基金概况文件名称颁布日期生效日期颁布机关《私募投资基金募集管理办法》2016年4月15日2016年7月15日基金业协会《私募投资基金信息披露管理办法》2016年2月4日2016年2月4日基金业协会《私募投资基金监督管理暂行办法》2014年6月30日2014年8月21日证监会《证券投资基金投资者适当性管理办

4、法》2017年3月2日2017年7月1日证监会设立、运作、退出基本流程2私募基金运作概况注册前置审批募集备案投资管理退出清算注销准备T+3M+15DT+3MT+3M+15D+30DT+3M+35D+20D3-5Y管理正常/异常T1、基金合同；2、账户监管协议；3、托管合同。1、基金募集宣传资料；2、投资者适当性审查；3、基金投资风险揭示；4、合格投资者承诺函。1、内部投委会审批；2、对外投资协议；3、估值调整条款/对赌。1、定期访谈；2、参与年度/临时股东大会；3、提供资源；4、分红及分配。1、IPO；2、大股东/实际

5、控制人回购；3、对外出售；4、诉讼/仲裁。1、剩余财产分配；2、税费清缴。管理模式2私募基金运作概况合伙型基金（外部管理）：C为登记的管理人，B为基金产品合伙型基金（内部管理）：A为登记的管理人，B为基金产品费用及收益2私募基金运作概况事项费率（%）缴纳主体收取主体认购/申购费无投资者管理人账户监管费用无固定标准，一次性收费基金财产银行/券商管理费1.0-2.5基金财产管理人托管费用0.2-0.5基金财产托管人（银行/券商）转让/赎回费无投资者管理人业绩提成20投资者管理人资金流向图2私募基金运作概况股权方式账户账户模

6、式（投资方式）纯股权纯债权（借款、委贷、受让债权等）股权+债权3房地产私募基金概况渠道基金进入时间节点交易结构纯债权方式3房地产私募基金概况基金GPLP委贷银行项目公司GP/母公司委贷合同委贷合同投资协议担保3案例交易结构纯股权方式3房地产私募基金概况基金GPLP有限合伙企业认购项目公司受让/增资可不嵌套本层，直接持有项目公司股权3案例交易结构股权方式+债权方式3房地产私募基金概况基金GPLP有限合伙企业（SPV）认购项目公司部分股权可不嵌套本层，直接持有项目公司股权部分债权3案例《证券期货经营机构私募资产管理计划备案

7、管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》（2017年2月13日，简称“4号文”）一、证券期货经营机构设立私募资产管理计划，投资于房地产价格上涨过快热点城市普通住宅地产项目的，暂不予备案，包括但不限于以下方式：（一）委托贷款；（二）嵌套投资信托计划及其他金融产品；（三）受让信托受益权及其他资产收（受）益权；（四）以名股实债的方式受让房地产开发企业股权；（五）中国证券投资基金业协会根据审慎监管原则认定的其他债权投资方式。[1]热点城市：目前包括北京、上海、广州、深圳、厦门、合肥、南京、苏州、无锡、杭州、天

8、津、福州、武汉、郑州、济南、成都等16个城市，将根据住房和城乡建设部相关规定适时调整范围。[2]根据深交所《关于试行房地产行业划分标准操作指引的通知》，房地产划分为普通住宅地产、保障性住宅地产、商业地产、工业地产和其他房地产。项目中同时包含多种类型住房的，计划募集资金不得用于项目中普通住宅地产建设。4房地产私募基金概况—4号文后二