当前投资形势分析及政策取向

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1、当前投资形势分析及政策取向在一揽子经济刺激政策推动下，上半年我国固定资产投资加速增长，成为扩内需保增长的主要动力，同时投资结构优化，资金来源充裕，房地产投资回升。推动本轮投资高增长的既有公共投资扩大的政策性作用，也有自主投资动力较强等市场性因素，但在短期内起关键作用的还是政策因素。预计下半年我国投资将继续保持较快增长。建议不再出台包括扩大投资在内的新的经济刺激政策，将工作重心转移到落实好已出台政策和加快结构调整上来，引导货币信贷适度增长，破除垄断，营造公平的市场竞争环境，推进要素价格改革，促进节能环保，加快培育新的经济增长点。一、上半年固

2、定资产投资运行特点1．投资增长加快，成为“保增长”的主要引擎上半年，我国全社会固定资产投资91321亿元，同比增长33.5%，增幅比去年同期加快7.2个百分点；其中城镇固定资产投资78098亿元，同比增长33.6%，增幅比上年同期加快6.8个百分点，比今年1-3月加快5个百分点，为近5年来最高；剔除价格因素后的城镇投资实际增速比去年同期加快约22个百分点。投资高增长成为抵御金融危机保增长的主要动力。初步测算，上半年投资（固定资本形成）对经济增长的贡献率达87.6%，拉动GDP增长6.2个百分点；而同期消费拉动经济增长仅为3.8个百分点，国

3、外需求（净出口）则下拉GDP增长2.9个百分点。图1：投资实际增速创历史新高资料来源：Wind资讯在国家加大公共投资和扩大信贷规模等政策的强力推动下，上半年国有及国有控股企业投资增长强劲。1-6月国有及国有控股企业投资完成33308亿元，同比增长41.1%，比去年同期提高22.1个百分点，快于同期城镇投资7.5个百分点；非国有投资增长28.4%，实际增长31.8%，同比加快11.3个百分点，其中非国有内资企业（不含外资企业和港、澳、台企业）投资实际增长37.8%，同比加快14.8个百分点。可见，以政府投资为主的新开工项目和以非国有经济投资

4、为主的在施项目同时启动，共同推动了投资的高增长。图2：固定资产投资增长明显提速资料来源：Wind资讯，研究人员测算2．投资结构优化，结构调整取得新进展一是第一、三产业投资增长明显加快。国家加大对农村饮水、沼气、电网、公路和水库等领域的投资，使上半年第一产业投资在上年高增长（54.5%）的基础上又增长了68.9%，连续5年增速高于第二、第三产业。随着投资增长的不断加快，第一产业投资占整个投资的比重也提高了0.4个百分点。第一产业投资加快、比重提高有利于巩固农业基础地位，有利于农业发展、农民增收和农村繁荣，有利于实现全面建设小康社会的总目标。

5、表1：城镇固定资产投资三次产业比重变化情况（单位：%）年月第一产业第二产业第三产业增速比重增速比重增速比重2006年1-6月40.21.035.044.328.254.72007年1-6月37.51.129.045.124.653.82008年1-6月69.51.426.645.026.253.52008年1-12月54.51.528.043.924.154.62009年1-6月68.91.829.043.536.654.7资料来源：Wind资讯同时，由于国家4万亿经济刺激计划向安居工程、医疗、教育、环保等社会发展领域大幅倾斜，第三产业投

6、资明显提速：1-6月增长36.6%，同比提高10.4个百分点，7年来增速首次超过第二产业。其中教育投资增长41.7%，医疗卫生和社会保障投资增长71.3%，环保事业投资增长68.2%，增幅同比分别提高31.5、43.1和30.6个百分点，远高于同期城镇投资增速。第三产业投资加快有利于结构调整，有利于扩大就业和提高经济效益，符合国家产业政策调控意图。二是“铁公基”等重点行业投资明显加快。随着国家4万亿经济刺激计划和十大产业振兴规划等政策的出台和落实，不仅铁路、公路、民航、基础设施等领域投资增长持续走高，而且也带动了钢铁、水泥、专用设备制造等

7、基础性产业的投资增加。比如，1-6月，铁路运输投资增速达126.5%，同比增幅提高106个百分点；道路运输增长54.7%，同比加快52.6个百分点；航空运输增长32.4%，同比提高54.6个百分点；科技投资增长77.3%，同比加快48.7个百分点。受上述行业拉动，化学、水泥和装备制造业等产业投资也显著提速，化学工业投资增长29.1%，非金属矿物制品投资增长52.6%，通用设备制造业投资增长44.3%，交通运输设备制造业投资增长36.7%，建筑业投资增长43.6%。3．中西部地区投资加快，政策拉动效应明显经验研究表明，经济发展水平较低的地区

8、投资增长与国家经济政策的关系更加密切。今年上半年，受国家政策和地区间产业转移加快的影响，中西部地区尤其是西部地区投资增长明显加快，东、中、西部地区投资增长呈现梯度加快态势。1-5月，东部地区投